Forsikring kan gøre AI-chips lettere at finansiere for mindre cloududbydere

Nvidia undersøger, om forsikring kan gøre lån med selskabets AI-chips som sikkerhed mindre risikable for långivere – og dermed lettere at få for mindre cloududbydere. En mulig model skal dække tab, hvis låntageren går konkurs, og de pantsatte chips ikke kan sælges for nok til at indfri den resterende gæld. Drøftelserne er på et tidligt stadie, og der er ikke meldt om en færdig forsikringsaftale eller finansieringsmodel. 19

Sådan kan forsikringen beskytte långivere

Mindre cloududbydere, ofte kaldet »neoclouds«, kan stille Nvidia-chips som sikkerhed, når de låner penge til at opbygge kapacitet til AI-beregninger. Långiverne løber dog to risici: at låntageren ikke betaler tilbage, og at chipsene ved et videresalg ikke længere er nok værd til at dække lånet.

I en model, der angiveligt drøftes, kunne forsikring dække långiverens tab, hvis begge dele sker. Forsikringsselskaberne kan muligvis også sende noget af risikoen videre til andre investorer, herunder hedgefonde. Nvidia skal ifølge rapporteringen have arbejdet sammen med genforsikringsmægleren Howden Re om en mulig løsning. 1211

Nvidia har ifølge medierapporter delt data om chipafskrivninger med mindst ét forsikringsselskab. Oplysningerne kan hjælpe med at vurdere, hvordan sikkerhedens værdi udvikler sig over tid – en vigtig faktor, hvis långiveren skal forsøge at sælge chipsene efter en låntagers konkurs. 8

Nvidia vil gøre chips til aktiver, der kan finansieres

Nvidias topchef, Jensen Huang, har beskrevet AI-chips som en »investerbar aktivklasse«: Udstyr, der kan skabe indtægter og dermed danne grundlag for finansiering, i stedet for kun at være noget, kunderne køber kontant. Tanken er, at mindre udbydere lettere kan skaffe kapital til GPU'er og konkurrere om at sælge computerkraft, hvis långiverne bedre kan vurdere og forsikre risikoen. Det er målet med forslaget – ikke et resultat, der allerede er opnået. 13

Forsikringsdrøftelserne indgår i en bredere indsats for at få eksterne investorer til at finansiere AI-infrastruktur. En separat finansieringsindsats, omtalt i august, involverede Nvidia og store finanshuse, der arbejdede på at samle kapital til AI-beregninger. Det betyder ikke, at finansieringen er faldet på plads, eller at forsikringsselskaberne har sagt ja til at dække lån til neoclouds. 13

Nvidia har også undersøgt kreditstøtte til cloudvirksomheder. Reuters skrev i august, at selskabet satte nogle aftaler på pause i et finansieringsinitiativ, hvor cloudvirksomheder kunne få kreditstøtte mod at dele en del af deres indtægter. Det er en separat ordning; de tilgængelige oplysninger fastslår ikke, hvordan den hænger sammen med forsikringsdrøftelserne, eller hvor store ekstra indtægter støttede AI-laboratorier ventes at skabe.

Det er stadig uklart, hvad der bliver dækket

Forsikringen er endnu ikke et færdigt produkt. De offentlige oplysninger angiver ikke den endelige dækning, prisen, hvordan tab skal fordeles, eller hvor stor en risiko forsikringsselskaber og andre investorer eventuelt vil påtage sig. Det er også uvist, om drøftelserne fører til en aftale. 19

Forsikring kan flytte noget af finansieringsrisikoen væk fra långiverne, men den fjerner ikke risikoen for konkurs eller faldende chippriser. De nuværende oplysninger viser heller ikke, at forslaget allerede har gjort det lettere for mindre cloududbydere at låne.

Tilbagekøbet er en separat sag

Sideløbende med finansieringsnyhederne øgede Nvidia sin eksisterende ramme for aktietilbagekøb med 150 mia. dollar. Det bragte den resterende ramme op på 235 mia. dollar. Der er altså ikke tale om et nyt, særskilt tilbagekøbsprogram på 150 mia. dollar.