Kinas stimulanspakke skal holde væksten på sporet – men løser næppe de dybere problemer

Kinas pakke fra 29. september er landets største stimulansindsats siden september 2024. Den består især af målrettet kreditstøtte og et begrænset tilskud til boligkøbere – ikke en bred finanspolitisk redningspakke. Analytikere vurderer, at tiltagene kan gøre det mere sandsynligt, at Kina når sit vækstmål på 4,5–5 procent i 2026, men næppe i sig selv vender den svage efterspørgsel eller boligkrisen. 1842

Billigere finansiering til infrastruktur

Folkets Bank of China har sænket renten på sin etårige PSL-facilitet fra 1,75 til 1,5 procent – et fald på 0,25 procentpoint. PSL, en forkortelse for pledged supplementary lending, er en ordning, hvor centralbanken stiller finansiering til rådighed for statslige policybanker, som låner videre til udvalgte projekter. 1

Ordningen udvides til de såkaldte Seks Netværk: vandforsyning, elnet, computerkraft, næste generations kommunikationsnet, underjordiske rørledninger i byerne og logistiknet. Hensigten er at gøre finansieringen billigere og dermed understøtte investeringer i infrastrukturen. 16

700 milliarder yuan i ekstra lånekvoter

Der er også afsat yderligere 700 milliarder yuan i lånekvoter til målrettet genudlån. Heraf går 200 milliarder til teknologisk innovation og 500 milliarder til landbrug og mindre virksomheder. Det skal gøre det lettere for banker at kanalisere lån til sektorer, myndighederne prioriterer. 313

En større lånekvote betyder dog ikke automatisk, at virksomhederne låner pengene eller investerer dem. Effekten afhænger blandt andet af, om virksomhederne har lyst til at låne, og om de forventer tilstrækkelig efterspørgsel. 13

Rentetilskud til nogle førstegangskøbere

Fra 1. oktober kan berettigede førstegangskøbere få et tilskud til renten på et nyt kommercielt boliglån. Boligen skal koste højst 1,5 millioner yuan og være på højst 120 kvadratmeter. Tilskuddet svarer til ét procentpoint om året og beregnes af lånet, dog højst af en hovedstol på 1 million yuan pr. husstand. 1411

Der er to forskellige tidsrammer: Selve ordningen er foreløbig en etårig prøveordning, men en køber, der opfylder betingelserne, kan modtage tilskuddet i op til fem år. Det er altså ikke kun ét års rentestøtte. 145

Hvad kan pakken betyde for vækst og boligmarked?

Tiltagene kan lette finansieringen af udvalgte investeringer og sænke boligudgiften for nogle førstegangskøbere. Det kan hjælpe på afgrænsede områder, men den smalle målgruppe og afhængigheden af, at låntagere faktisk vil bruge kreditten, begrænser rækkevidden. Analytikere vurderer, at boligrabatordningen næppe alene giver et mærkbart løft til boligsalget eller en varig vending i ejendomsmarkedet. 212

Investorerne lod sig heller ikke for alvor begejstre af pakken og efterlyste stærkere tiltag mod den underliggende svaghed i efterspørgslen. 13

Myndighederne har signaleret, at der kan komme flere praktiske tiltag, men de offentliggjorte oplysninger fastlægger ikke en ny, konkret finanspolitisk støttepakke. Den forsigtige vurdering afspejler blandt andet svag efterspørgsel fra husholdninger og virksomheder samt den langvarige nedtur på boligmarkedet. Billigere finansiering hjælper mindre, hvis låntagere mangler tillid til fremtiden eller ikke ønsker at påtage sig mere gæld. 1212