Anthropic vokser hurtigt, men er tæt bundet til Amazon og Google

Anthropic fik fart på forretningen i 2025: Omsætningen voksede omkring tolv gange til næsten 4,6 mia. dollar. Men de nye tal fra selskabets fortrolige børsprospekt, som Reuters har gennemgået, viser også store underskud og en voksende afhængighed af Amazon og Google. 345

Det er ikke kun et spørgsmål om, hvem der leverer serverkapacitet. De to techgiganter hjælper også med at sælge Anthropics Claude-tjenester og opkræve betaling fra kunderne – og er samtidig investorer i selskabet. 56

Omsætningen steg, men udgifterne fulgte med

Anthropic omsatte for cirka 4,59 mia. dollar i 2025, mod 386 mio. dollar året før. Omkring 3,8 mia. dollar kom fra kunder, der betaler efter deres brug af Claude, mens abonnementer stod for 789 mio. dollar. 14

Samtidig voksede driftsunderskuddet fra 2,98 mia. dollar i 2024 til 8,06 mia. dollar i 2025. Selskabets samlede driftsomkostninger var 12,65 mia. dollar, heraf gik 7,33 mia. dollar til regnekraft og infrastruktur – omtrent tre gange så meget som året før. 34

Prospektet oplyser også et nettotab på 42 mia. dollar. Det tal kan ikke uden videre læses som penge, der blev brugt på den daglige drift: Det omfattede ifølge omtalen en stor regnskabspost knyttet til finansieringsinstrumenter. Nettotabet og driftsunderskuddet må derfor holdes adskilt. 7

De 518 mia. dollar, som prospektet beskriver i forbindelse med cloud, regnekraft og infrastruktur, er forpligtelser over de kommende år – ikke Anthropics udgifter i 2025 eller et beløb for ét enkelt år. 67

Amazon og Google står for næsten halvdelen af salget

Anthropic solgte Claude gennem Amazon og Googles cloud-markedspladser for cirka 2,16 mia. dollar i 2025. Det svarer til 47 procent af årets omsætning. Markedspladserne fungerer som salgskanaler, og de to selskaber håndterer også kundebetalinger på Anthropics vegne. 56

For den formidling betalte Anthropic omkring 351 mio. dollar i distributionsgebyrer – omtrent 16 cent for hver dollar, der blev solgt gennem markedspladserne. 5

Afhængigheden rækker længere end salget: Amazon og Google er også blandt Anthropics investorer og leverer vigtig regnekapacitet. Det samler flere centrale forhold i forretningen hos de samme partnere: adgang til kunder, betalinger, finansiering og infrastruktur. 56

Få kunder udgør en mærkbar risiko

Næsten en fjerdedel af Anthropics omsætning kom fra to kunder i 2025. Hvis en af dem skærer ned, kan det mærkes tydeligt på indtægterne. Det er særligt relevant, fordi store kunder ikke nødvendigvis er bundet af langsigtede kontrakter. 314

Når partnere står for fakturering og betalinger, kan tidspunktet for, hvornår pengene når frem til Anthropic, også have betydning for selskabets likviditet. Og når de samme virksomheder både er investorer, leverandører og salgskanaler, kan det skabe potentielle spændinger om vilkår og adgang til kapacitet. De oplysninger, der er gengivet her, dokumenterer dog hverken et konkret likviditetsproblem eller en faktisk interessekonflikt. 56

Kan Anthropics omsætning sammenlignes direkte med OpenAIs?

Ikke på grundlag af de tilgængelige oplysninger. Omtalen beskriver Anthropics salg gennem cloud-markedspladser, men redegør ikke for de forskellige regnskabsargumenter om, hvorvidt sådant salg bør opgøres brutto eller netto. Den viser heller ikke, at Anthropics og OpenAIs rapporterede omsætning følger samme opgørelsesmetode. 3

Derfor kan man ikke bruge de citerede tal til en sikker, direkte sammenligning af selskabernes omsætning. De viser til gengæld, hvor stor en del af Anthropics forretning der går gennem Amazon og Google – og hvor tæt vækstplanerne er forbundet med adgang til deres salgskanaler og infrastruktur. 356