Anthropics IPO-plan giver grundlæggerne 50,1 procent af stemmerne

Anthropic vil med en foreslået ændring af selskabets ledelse give sine syv medstiftere større indflydelse på centrale beslutninger, hvis virksomheden går på børsen. En tidlig gennemgang af prospektet beskriver en Founder LLC, som skal kontrollere en Class F-aktie med 50,1 procent af stemmerne på de fleste selskabsspørgsmål. Forslaget kræver aktionærernes godkendelse. Det er ikke dokumentation for, at ordningen sikrer ansvarlige beslutninger eller giver grundlæggerne eneherredømme over alt. 1

Sådan skal Founder LLC og Class F-aktien fungere

Founder LLC skal i første omgang bestå af Anthropics syv medstiftere, herunder direktør Dario Amodei. Et flertal i LLC’en skal kunne bestemme, hvordan den ene Class F-aktie bruges. Aktien giver 50,1 procent af stemmerne i centrale selskabsspørgsmål. Kontrollen er dermed tænkt som et fælles ansvar blandt grundlæggerne – ikke som en særlig stemmeret til Amodei alene. 1

Formålet er ifølge omtalen at give ledelsen mere frihed til at holde fast i virksomhedens erklærede mission uden at være lige så udsat for presset fra aktiemarkedet. Men ekstra stemmeret er ikke det samme som en garanti for, at fremtidige beslutninger vil gavne AI-sikkerhed eller offentligheden. 1

Hvem vælger bestyrelsen – og hvad kan investorerne påvirke?

Long-Term Benefit Trust skal ifølge omtalen fortsat have ret til at vælge et flertal af Anthropics bestyrelse. Andre beskrivelser af forslaget siger, at Class F-aktien også skal omfatte visse afstemninger om bestyrelsen. Tilsammen peger oplysningerne på, at grundlæggerne får betydelig stemmevægt, men ikke selv udpeger hele bestyrelsen. 29

Class A-aktier skal ifølge omtalen give én stemme pr. aktie. Almindelige aktionærer vil altså have stemmeret, men ikke flertal i de sager, hvor Class F-aktien råder over 50,1 procent af stemmerne. En enkelt omtale siger, at strategiske partneres aktier får begrænset stemmeret, men det tilgængelige materiale beskriver ikke de præcise vilkår. 58

Hvad betyder status som public benefit corporation?

Anthropic oplyser, at selskabet er en public benefit corporation efter lovgivningen i Delaware. Virksomheden beskriver sit formål som ansvarlig udvikling og vedligeholdelse af avanceret AI til gavn for menneskeheden på lang sigt. Ifølge Anthropic vælges bestyrelsen af både aktionærerne og Long-Term Benefit Trust. 16

PBC-status giver virksomhedens erklærede formål en formel plads ved siden af investorernes interesser. Den foreslåede stemmeret til grundlæggerne skal samtidig mindske presset fra markedets kortsigtede forventninger. Ingen af delene fastlægger i sig selv, hvordan ledelsen vil håndtere en fremtidig konflikt mellem kommercielle mål og sikkerhedshensyn. 12

Store tab – men ingen dokumenteret årsagssammenhæng

Ifølge omtalen af prospektet havde Anthropic et nettotab på 42 milliarder dollar i 2025 og et driftsunderskud på 8,06 milliarder dollar. Driftsunderskuddet var 2,98 milliarder dollar i 2024. Tallene giver økonomisk kontekst for forslaget, men viser ikke, at tabene førte til ændringen af selskabsstrukturen, eller hvordan virksomheden vil handle fremover.

Det tilgængelige materiale giver heller ikke et tilstrækkeligt sikkert grundlag for at fastslå, hvad søskendeparret Amodei fik i løn i 2025, eller de præcise vilkår for medstifternes løfte om at donere aktier til velgørenhed. De oplysninger bør derfor ikke fremstilles som fastslåede her.

Sikkerhedserklæringer er ikke det samme som sikkerhed først

Dario Amodei har argumenteret for at sætte tempoet ned i udviklingen af avanceret AI af hensyn til sikkerheden. Reuters har samtidig rapporteret, at Anthropic overvejede at lancere en ny model som reaktion på konkurrencen. Det viser, at virksomheden står over for både sikkerhedshensyn og kommercielt pres. Det dokumenterer ikke, at Anthropic har opgivet en bestemt forretningsmulighed, eller at alle produktbeslutninger har prioriteret sikkerhed. 18

Den foreslåede ledelsesstruktur kan give grundlæggerne større råderum til at træffe beslutninger, der går imod kortsigtede markedsforventninger. Om den faktisk fører til sikrere beslutninger eller større fokus på samfundsgavn, afhænger af, hvordan virksomheden bruger den indflydelse.