Derfor venter Deutsche Bank en kobberklemme – og en pris på 22.050 dollar i 2027

Deutsche Banks advarsel handler især om kobber, der er til rådighed for købere – ikke om den samlede mængde kobber, der allerede er udvundet eller findes i reserver. Bankens analytikere peger på lave lagre, forstyrrelser i forsyningen og opbygning af lagre i USA og Kina som faktorer, der kan stramme markedet for købere andre steder. Prisprognosen og scenariet om knaphed afhænger af, at presset fortsætter; de er ikke bevis på, at en global fysisk mangel er sikker. 38

Derfor kan det blive sværere at skaffe kobber

Lagrene giver et fingerpeg om, hvor stramt markedet er. I juli var kobberbeholdningen på lagre, der overvåges af Shanghai Futures Exchange, faldet med mere end 80 procent siden midten af marts. Lagrene på London Metal Exchanges godkendte lagre var faldet 24 procent siden udgangen af maj. Reuters har desuden rapporteret, at amerikansk import, drevet af forventninger om told, strammede markedet uden for USA. 2

Lagertal fortæller dog kun en del af historien. Deutsche Bank fremhæver tidligere forstyrrelser i mineproduktionen, risikoen for nye afbrydelser i forsyningen af raffineret kobber samt efterspørgsel efter infrastruktur og udstyr til kunstig intelligens. Banken har også peget på risikoen for amerikansk told som en faktor, der trækker kobber mod USA. Goldman Sachs nævner elnet og energiinfrastruktur som mulige langsigtede kilder til efterspørgsel. 31213

Tidspunktet spiller også ind: Udsigten til told kan få købere til at hente kobber til USA, før eventuelle afgifter træder i kraft. Kina har på sin side opbygget strategiske kobberreserver gennem årtier. Deutsche Bank-analytikeren Daniel Ghali vurderer, at USA og Kina tilsammen kan ligge inde med 71 procent af den globale kobberforsyning ved udgangen af 2026. Det er et analytikerskøn – ikke et mål for, hvor meget kobber der nødvendigvis er utilgængeligt til alle formål. 38

Deutsche Banks prisprognose og scenarie om knaphed

Deutsche Bank vurderer, at kobberprisen kan nå 22.050 dollar pr. ton – svarende til 10 dollar pr. pund – i andet kvartal af 2027. Det vil være næsten 50 procent over det prisniveau, som prognosen tager udgangspunkt i. Banken ventes også at regne med en gennemsnitspris på 20.900 dollar pr. ton i 2027 og 18.500 dollar i 2028, hvilket peger på en vis afmatning efter den forventede top. 3

Den mest vidtgående advarsel er betinget: Hvis den nuværende lageropbygning fortsætter, viser Ghalis analyse, at frit tilgængeligt kobber kan nærme sig udtømning ved udgangen af 2028. Det kan betyde, at nogle brugere andre steder får svært ved at skaffe forsyninger. Det er et scenarie, der bygger på fortsat lageropbygning – ikke en sikker forudsigelse. 8

Højere priser kan give nogle producenter større grund til at erstatte kobber med aluminium, hvis deres produkter og konstruktioner tillader det. Metallerne kan dog ikke uden videre erstatte hinanden i alle anvendelser. Substitution er derfor en mulig reaktion på høje priser, ikke en garanteret løsning på en presset forsyning.

Sådan adskiller prognoserne sig fra Goldman Sachs og J.P. Morgan

De offentliggjorte tal peger i forskellige retninger, men de er ikke direkte sammenlignelige prognoser for samme tidspunkt og under de samme forudsætninger:

• Deutsche Bank: 22.050 dollar pr. ton i andet kvartal 2027 samt rapporterede gennemsnitspriser på 20.900 dollar i 2027 og 18.500 dollar i 2028. 3
• Goldman Sachs: En prognose omtalt i august satte prisen ved udgangen af 2026 til 13.735 dollar pr. ton. En tidligere prognose fra banken ventede, at priserne ville falde noget fra rekordniveauerne i 2026 – et tegn på, at bankens vurdering har ændret sig over tid. 1318
• J.P. Morgan: Bankens prisinterval på 11.100–11.200 dollar pr. ton gælder, hvis et pessimistisk makroøkonomisk scenarie bliver til virkelighed. Det kan ikke sidestilles direkte med Deutsche Banks kursmål for andet kvartal 2027. 14

Den praktiske forskel ligger i forudsætningerne. Deutsche Banks advarsel lægger vægt på lageropbygning og begrænsede forsyninger tilgængelige uden for USA og Kina, mens de øvrige tal bygger på andre prognosetidspunkter eller scenarier med større nedadgående risiko. De foreliggende estimater fastlægger ikke én fælles kurs for kobberprisen frem mod 2028.