Kundernes tilbagekøb presser Vietnams smykkegigant PNJ

Vietnams smykkefirma Phú Nhuận Jewelry, bedre kendt som PNJ, står over for et dyrt forsøg på at genoprette kundernes tillid og håndtere presset på likviditeten. En undersøgelse af påstået diamantsmugling, hvor en tidligere chef for et PNJ-datterselskabs laboratorium er involveret, har fået kunder til at efterspørge tilbagekøb og kontrol af smykker. PNJ foreslår nu en hensættelse på 7,07 billioner vietnamesiske dong og venter et tab på 6,27 billioner dong i 2026. 13

Hvad politiet har sagt om PNJ’s diamanter

Sagen handler blandt andet om Đặng Ngọc Thảo, tidligere chef for PNJ Laboratory, et selskab, der er fuldt ejet af PNJ. Ifølge politiets foreløbige undersøgelsesresultater havde PNJ fuldstændig importdokumentation, og selskabets distribution af diamanter fulgte reglerne. Politiet oplyste også, at diamanterne i sagen ikke var kommet ind i PNJ’s detailhandelssystem. To ansatte i datterselskabet er fortsat anklaget i sagen, så resultaterne om PNJ’s drift afgør ikke i sig selv alle forhold i efterforskningen.

PNJ’s bestyrelsesformand, Cao Thị Ngọc Dung, har særskilt sagt, at de 28.000 diamanter, der er knyttet til sagen, aldrig kom ind i selskabets detailhandelssystem. Det er hendes udtalelse og skal holdes adskilt fra politiets foreløbige resultater. 10

Kundernes bekymring giver en regning

Sagen har skabt spørgsmål om diamanternes oprindelse og kvalitet. PNJ siger, at selskabet vil hjælpe kunder, der ønsker at sælge deres varer tilbage eller få diamanterne kontrolleret igen. En analytikernote beskriver også, at kunder har henvendt sig til butikkerne med sådanne ønsker. 1011

Den kundeservice har allerede kostet. Fra 1. juli til 3. september købte PNJ varer tilbage for næsten 5 billioner dong og tabte 1,446 billioner dong på dem, ifølge selskabsoplysninger omtalt i forbindelse med generalforsamlingen. 3

I den reviderede plan for 2026 foreslår PNJ en hensættelse på 7,071 billioner dong. Beregningen bygger på en antagelse om, at kunder vil sælge tilbage eller bytte varer svarende til 80 procent af de tidligere solgte produkter. Det er en forudsætning i selskabets planlægning af mulige tab – ikke en oplysning om, at 80 procent af kunderne allerede har returneret varer.

Lavere omsætning og forventet tab i 2026

PNJ foreslår at sænke omsætningsmålet for 2026 fra 48,66 til 39,057 billioner dong, et fald på omkring 20 procent. Uden den foreslåede hensættelse ville selskabets reviderede mål for resultat efter skat være 800 milliarder dong mod tidligere 3,408 billioner. Med hensættelsen indregnet forventer PNJ et nettotab på 6,271 billioner dong. Der er tale om foreslåede mål, som aktionærerne skal tage stilling til, ikke endelige årsresultater. 1

Beløbet til hensættelsen overstiger altså det reviderede resultatmål før hensættelsen. PNJ vil bede aktionærerne godkende planen på en ekstraordinær generalforsamling, der efter planen afholdes 21. oktober. 2

Omsætningen steg i andet kvartal, men selskabet fik underskud

PNJ’s omsætning i andet kvartal steg 11,9 procent sammenlignet med samme periode året før til 8,484 billioner dong. Alligevel endte selskabet med et kvartalsunderskud på 283 milliarder dong. Tallene viser, at højere omsætning ikke var nok til at forhindre et tab i kvartalet. 8

PNJ-aktien har reageret på både efterforskningen og selskabets økonomiske udsigter. Aktien steg kraftigt, efter at politiet offentliggjorde de foreløbige resultater om PNJ’s diamantaktiviteter. I september faldt den derimod til dagens laveste tilladte kursniveau, efter at det reviderede tabsestimat blev kendt.

Sådan vil PNJ skaffe kapital

PNJ planlægger at rejse op til 8 billioner dong gennem forskellige finansieringstiltag, mens selskabet arbejder på at genopbygge forretningen. Derudover har selskabet etableret en låneramme fra bestyrelsesformand Cao Thị Ngọc Dung på op til omkring 1,08 billioner dong, beregnet ud fra PNJ’s oplyste aktiver ved udgangen af juni 2026. 75

Finansieringen og den reviderede forretningsplan er en del af PNJ’s håndtering af omkostningerne og kundernes krav efter diamantundersøgelsen. Aktionærerne får mulighed for at tage stilling til planen på mødet 21. oktober. 27