Samsung kan få rekordhøjt overskud i tredje kvartal

Samsung kan være på vej mod et historisk kvartalsoverskud, fordi AI-boomet øger efterspørgslen efter hukommelseschips og presser priserne op. Samtidig går mere produktionskapacitet til avanceret HBM-hukommelse og serverprodukter, hvilket strammer udbuddet af almindelig DRAM. Det kan løfte indtjeningen på tværs af hukommelsesmarkedet. 19

Det er dog vigtigt at skelne mellem forventninger og regnskabstal: Tredje kvartals resultat er endnu ikke opgjort. Analytikernes estimater varierer, og valutakursen samt udviklingen i chippriserne kan ændre billedet.

Analytikerne venter et rekordkvartal

Et sent september-estimat fra FnGuide satte Samsungs forventede driftsoverskud til omkring 105,6 billioner won. Det er højere end selskabets estimat på 89,4 billioner won for andet kvartal. Et gennemsnit fra tre andre mæglerhuse lød på 107,7 billioner won. 103

Nogle prognoser peger på, at halvlederforretningen alene kan stå for omkring 100 billioner won i driftsoverskud. Yuanta Securities anslog hukommelsesforretningens overskud til 102 billioner won, delvist modsvaret af et tab på 2 billioner won i forretningen uden for hukommelse. 5

Analytikere har også vurderet, at DRAM-forretningens driftsmargin kan komme over 80 procent. Det er en prognose – ikke en margin, Samsung har offentliggjort som sit endelige kvartalsresultat. 3

AI flytter produktionen – og strammer udbuddet

HBM, eller hukommelse med høj båndbredde, er udviklet til at flytte store datamængder hurtigt og bruges blandt andet i AI-systemer. Samtidig efterspørger datacentre serverhukommelse i stor skala. Når producenter prioriterer disse produkter, bliver der mindre kapacitet til almindelige DRAM-chips. Det bidrager til et strammere marked og kan støtte priserne på tværs af produkterne. 19

Prisudviklingen viser forskellen mellem produktkategorierne. Den gennemsnitlige kontraktpris på almindelig PC-DRAM steg i august, mens serverhukommelsen er steget langt kraftigere. Et 64 GB DDR5-servermodul blev rapporteret til 1.500 dollar i midten af september – 5,5 gange prisen på 272 dollar året før. 611

Længere leveringstider på DDR5 peger også på et presset udbud på kort sigt. Men de er ikke en garanti for, at priserne fortsætter med at stige i samme tempo. 9

Valutakurs og priser er de vigtigste forbehold

De høje forventninger afhænger af, hvor længe udbuddet forbliver stramt, og om prisstigningerne holder. Kiwoom Securities sænkede sit estimat for Samsungs driftsoverskud i tredje kvartal fra 122 til 107 billioner won. Mæglerhuset pegede blandt andet på en stærkere won og en mindre prisstigning på almindelig DRAM end ventet. 8

En stærkere won kan mindske værdien i won af salg, der faktureres i dollar. Og hvis priserne på almindelige hukommelseschips stiger langsommere, kan det lægge en dæmper på indtjeningen – også hvis efterspørgslen efter AI-relaterede produkter fortsat er stærk. Derfor handler næste fase ikke kun om, hvor meget hukommelse AI-industrien efterspørger, men også om hvor længe knapheden og de høje priser varer ved.