Derfor faldt SoftBank-aktien efter meldingen om et forsinket datacenter

SoftBank-aktien faldt omkring 3 procent den 25. september, efter at Oracle havde udsendt et varsel om mulig forsinkelse ved Project Jupiter i New Mexico. Meldingen satte fokus på et centralt problem for AI-infrastruktur: Et datacenter kan have en lejer og finansiering på plads, men stadig blive forsinket, hvis den nødvendige strøm ikke er klar.

For investorer handler bekymringen derfor ikke kun om ét byggeprojekt. Den handler også om, hvorvidt SoftBanks store investeringer i AI og datacentre kan blive omsat til afkast i det tempo, selskabet forventer.236

Hvad betyder Oracles force majeure-varsel?

Oracle har sendt et såkaldt force majeure-varsel til en enhed under Blue Owl, som udvikler projektet. I denne sammenhæng er det et kontraktligt skridt, der skal beskytte Oracle mod følgerne af mulige forsinkelser, hvis det bliver vanskeligt at skaffe strøm til anlægget. Det betyder ikke i sig selv, at Oracle har opgivet projektet.2

Ifølge en person med kendskab til aftalen kan Project Jupiter blive forsinket med omkring et år. Det er en rapporteret risiko, ikke en officielt bekræftet ny tidsplan.3 Reuters har desuden rapporteret, at det ifølge kontrakten er Oracles ansvar at sikre strøm til stedet.2

Oracle sagde, at projektet fortsat fulgte den planlagte tidsplan, og Blue Owl oplyste, at varslet ikke ændrede selskabets finansielle forpligtelser. Det er væsentlige forsikringer, men de løser ikke i sig selv spørgsmålet om, hvornår strømmen bliver til rådighed.2

Hvorfor påvirker det SoftBank?

SoftBank har for nylig rejst 11,1 mia. dollar ved at udstede obligationer i dollar og euro. Det var en rekordstor global udstedelse af højrentebærende virksomhedsobligationer og skal finansiere selskabets investeringer i OpenAI og andre AI-relaterede virksomheder og projekter.6

Obligationssalget viser, at SoftBank fortsat kan hente store beløb. Men finansiering har en pris: Renter skal betales, mens infrastrukturen bygges, og hvis projekter bliver forsinkede, kan der gå længere tid, før investeringerne skaber afkast. Reuters har også beskrevet, at SoftBanks omfattende AI-låntagning har presset selskabets finansieringsomkostninger op.6

Børsnoteringer giver ikke en enkel løsning

SoftBank-støttede SB Energy har udskudt sin børsnotering, ifølge Reuters, amid bekymringer om værdiansættelsen og selskabets afhængighed af enkelte kunder.1 Det gør en nært forestående børsnotering mindre sikker som finansieringsmulighed.

De tilgængelige kilder fastslår ikke, at OpenAI har udskudt en planlagt børsnotering. Det bør derfor ikke behandles som en bekræftet del af historien.

Samlet set er meldingen om Project Jupiter ikke bevis på, at SoftBanks AI-satsning eller Stargate-strategien vil mislykkes. Den understreger snarere, hvor afhængige planerne er af, at strøm, byggeri og finansiering falder på plads i den rigtige rækkefølge. Hvis infrastrukturen bliver forsinket, kan renteudgifterne og investorernes spørgsmål vokse, før datacentrene begynder at skabe indtægter.1236