Sådan vil Arnault-familien forenkle kontrollen med LVMH

Arnault-familien vil gøre ejerkæden over LVMH kortere: I stedet for flere holdingselskaber oven på hinanden skal hovedparten af familiens ejerandel samles direkte i ét børsnoteret selskab med navnet Agache. Formålet er at sikre kontinuitet i familiens kontrol. Det er foreløbig en plan, som kræver godkendelser – ikke en gennemført fusion.256

Hvad skal det nye Agache eje?

Først skal Financière Agache fusioneres ind i Agache. Derefter skal Agache fusioneres ind i Christian Dior, som samtidig skal omdannes til et fransk kommanditaktieselskab og skifte navn til Agache. Det fortsættende selskab vil efter planen direkte eje 49,76 % af aktierne i LVMH og råde over 65,55 % af stemmerne.569

Det er ikke det samme som hele Arnault-familiens position: Familiegruppen er samlet opgjort til 50,33 % af aktierne og 66,27 % af stemmerne i LVMH. Planen samler den væsentligste ejerandel i ét selskab; den flytter ikke kontrollen væk fra familien.912

Ændrer planen på Bernard Arnaults rolle?

Bernard Arnault skal fortsat være komplementar og stå for ledelsen af det omdøbte holdingselskab. Omstruktureringen vedrører ejerstrukturen over LVMH og erstatter ikke i sig selv ham som LVMH’s bestyrelsesformand og administrerende direktør.151

En enklere ejerkæde kan gøre familiens kontrol mere stabil ved et senere lederskifte. Men planen udpeger ikke, hvem der en dag skal lede LVMH. Kontinuitet i ejerskabet og valget af en ny koncernchef er to forskellige spørgsmål.26

Hvilket valg får Diors minoritetsaktionærer?

Ifølge forslaget kan de enten forblive aktionærer sammen med Arnault-familien i det børsnoterede selskab, der får navnet Agache, eller sælge gennem et planlagt kontant købstilbud. Tilbuddet er tænkt uden tvangsindløsning: Aktionærerne skal altså ikke sælge alene, fordi tilbuddet fremsættes. De endelige vilkår er endnu ikke fastlagt.67

Hvornår kan det ske?

Fusionen og selskabsomdannelsen skal godkendes af de relevante selskabsorganer. Christian Diors aktionærer ventes at stemme på en ekstraordinær generalforsamling mod slutningen af 2026. Købstilbuddet skal følge som led i den foreslåede proces, hvis de nødvendige skridt godkendes.67

Planen handler om, hvem der ejer og kan stemme med familiens kontrollerende aktiepost. De foreliggende oplysninger viser ikke, at et fald i LVMH-aktien var årsagen til omstruktureringen – eller at en kortere ejerkæde i sig selv kan få kursen til at stige.26