Bitcoin kom ikke tilbage over 85.000 dollar, fordi de tidligere risici pludselig var væk. Stigningen var snarere resultatet af tre kræfter på én gang: bedre reguleringsstemning, fornyet institutionel efterspørgsel via ETF'er og en kraftig short squeeze.
Den 21. september steg bitcoin til et otte måneders højdepunkt. Kursen var oppe omkring 87.354 dollar i New York, efter at den tidligere havde været under 75.000 dollar i kølvandet på den amerikanske centralbanks renteforhøjelse.
8
5
SEC-beslutningen forbedrede stemningen
Den 17. september gav den amerikanske børsmyndighed SEC en midlertidig og betinget undtagelse til godkendte platforme for tokeniserede værdipapirer. Undtagelsen giver disse såkaldte Tokenized Securities Venues mulighed for at handle tokeniserede amerikanske NMS-aktier på blockchain-baserede systemer.
NMS-aktier er i denne sammenhæng amerikanske aktier, der handles på de etablerede nationale markedspladser. Det var ikke en generel afregulering af kryptomarkedet: platformene skal blandt andet begrænse adgangen til bestemte deltagere og overholde amerikanske sanktionsregler. Syntetiske aktietokens er heller ikke omfattet.
1
3
4
Alligevel læste markedet beslutningen som et konstruktivt tegn. Den pegede på en mulig vej for reguleret handel med finansielle aktiver på offentlige blockchains – også efter at Senatet ikke fik bragt Clarity Act videre. Lovforslaget skulle have skabt klarere amerikanske rammer for kryptomarkedet, og dets stilstand efterlod en væsentlig usikkerhed.
9
1
ETF-køb gav reel spotefterspørgsel
Stemningen blev understøttet af pengestrømme ind i amerikanske spot-Bitcoin-ETF'er, altså børsnoterede fonde, der følger bitcoinprisen direkte. Den 18. september registrerede fondene nettoindskud på cirka 433 mio. dollar, anført af Fidelity og BlackRock. Det vendte de store udstrømninger tidligere på ugen.
6
Det er vigtigt, fordi ETF-indskud kan skabe faktisk efterspørgsel efter bitcoin på spotmarkedet. Det gjorde opsvinget mere end blot en reaktion på oversolgte markeder efter faldet i forbindelse med renteforhøjelsen og den strandede lovgivning.
Short-sælgere gjorde stigningen hurtigere
Da bitcoin passerede centrale kursniveauer, blev mange spekulanter med væddemål på fald tvunget til at lukke deres positioner. Over 24 timer blev kryptoshorts for mere end 648 mio. dollar likvideret.
17
Når en shortposition lukkes, skal den lånte bitcoin købes tilbage. De tvungne køb lægger ekstra pres opad på kursen og kan gøre en normal genopretning til en hurtig short squeeze. Det var en central forklaring på tempoet i bevægelsen over 85.000 dollar.
Hele kryptomarkedet fulgte med
Fremgangen var bred. Ether steg over 2.600 dollar og var på et tidspunkt omkring 2.700-2.745 dollar. Den samlede markedsværdi af kryptomarkedet blev først opgjort til cirka 2,8 billioner dollar og steg siden til omkring 2,92 billioner dollar efter en fremgang på omtrent 4,8 procent på et døgn.
11
14
7
8
Også kryptorelaterede aktier reagerede positivt. Coinbase og Bullish blev fremhævet som selskaber, der nød godt af bevægelsen, og begge fik højere kursmål fra analytikere.
16
Det afgør, om fremgangen holder
Det vigtigste tegn på en mere holdbar optur er, om ETF-indskuddene fortsætter, og om bitcoin kan holde sig over cirka 80.000 dollar, når effekten fra short-likvideringerne aftager.
6
14
Området mellem 85.000 og 87.000 dollar er den nærmeste modstand, fordi det omfattede toppen den 21. september og det højeste niveau siden slutningen af januar. Et stabilt brud over zonen kan åbne for en test af højere modstandsniveauer fra januar. En afvisning her vil derimod styrke billedet af, at opturen primært var drevet af short covering.
5
13
På nedsiden vil et fald under 80.000 dollar svække opsvinget. I så fald bliver det tidligere lavpunkt under 76.000 dollar og området omkring 75.000 dollar igen centrale støtteniveauer.
10
12
Risiciene er fortsat tydelige: yderligere pengepolitisk stramning eller inflationsskuffelser kan ramme risikovilligheden, ETF-strømmene kan vende igen, og Clarity Act's manglende fremdrift betyder, at den bredere amerikanske reguleringsusikkerhed ikke er løst. SEC's undtagelse er desuden midlertidig og betinget – ikke en permanent lovgivningsløsning.
9
1
3
Kort sagt: Bitcoin blev løftet af stærkere efterspørgsel og markedsmekanik, men næste afgørende test er, om køberne bliver ved, efter at short-squeeze-effekten er klinget af.