Nvidia øger SB Energy-satsning til 3 mia. dollar før børsnotering

Nvidia udvider sin rolle hos SB Energy fra at være leverandør af AI-hardware til også at være storaktionær og kreditstøtte. Før den planlagte amerikanske børsnotering har Nvidia ifølge indberetninger og rapportering forpligtet sig til i alt 3 mia. dollar i selskabet. Samtidig støtter chipgiganten et enormt, OpenAI-relateret datacenterprojekt i Ohio med garantier, der kan løbe op i 105 mia. dollar. 1217

Yderligere 1,5 mia. dollar til rabat på IPO-prisen

Nvidia havde allerede forpligtet sig til at investere 1,5 mia. dollar i en privat placering til samme pris som SB Energys kommende IPO. Bloomberg rapporterede senere, at Nvidia også vil købe 1,5 mia. dollar i nye, stemmeløse Class N-aktier til 90 % af den endelige IPO-pris. Det bringer Nvidias samlede rapporterede tilsagn op på 3 mia. dollar. 12

Den ekstra handel giver altså Nvidia en rabat på 10 % i forhold til IPO-prisen, mens den første investering sker til selve udbudskursen. Den endelige pris og antallet af aktier i børsnoteringen var endnu ikke offentliggjort. 12

Ohio-projektet: Nvidia leverer infrastrukturen, OpenAI skal være kunde

Investeringen hænger sammen med en langt større kommerciel aftale ved SB Energys PORTS-Pike Technology Campus i Pike County i den amerikanske delstat Ohio.

Nvidia skal være den eksklusive leverandør af AI-compute-infrastruktur på området. Selskabets indledende kreditstøtte dækker grund, strømforsyning og den ydre byggekonstruktion til cirka 4,25 GW IT-belastning. Nvidia har desuden en option vedrørende campussets resterende 3,75 GW. OpenAI ventes at være kunde for i alt 8 GW kapacitet. 19

Nvidias indberetning til den amerikanske børsmyndighed SEC beskriver garantierne som kreditstøtte til SB Energy-selskaber på vegne af et OpenAI-tilknyttet selskab. Garantierne træder gradvist i kraft, når de relevante lejemål begynder, og beløbene stiger på tværs af projektets faser. 17

105 mia. dollar i garantier er ikke en investering på 105 mia. dollar

Loftet på 105 mia. dollar kan lyde som en gigantisk direkte satsning på SB Energy, men det er det ikke. Der er tale om betingede garantiforpligtelser, som understøtter udgifter til grund, strøm og bygningernes skal i tilknytning til lejemålene i Ohio. 1718

I praksis kan denne kreditstøtte gøre det lettere for SB Energy at rejse finansiering og opføre infrastrukturen, før anlægget er fuldt operationelt. Til gengæld kan Nvidia blive eksponeret, hvis kunden misligholder de omfattede lejekontrakter. Størrelsen på garantiloftet viser, hvor afhængig konstruktionen er af, at byggeriet færdiggøres, strømmen leveres, og lejerne bliver på lange kontrakter. 17

Det, SB Energy vil sælge til aktiemarkedet

SB Energy har ansøgt om notering på Nasdaq under tickersymbolet SBE. Selskabet vil fortsat være kontrolleret af SoftBank, ifølge rapporteringen om registreringen.

I IPO-materialet oplyste selskabet cirka 8,8 GW-IT i kontraktindgået datacenterkapacitet og omtrent 439 mia. dollar i kontraktlig ordrebeholdning. Omkring 430 mia. dollar af ordrebeholdningen relaterer sig til datacentre. Af den samlede kontraktkapacitet var cirka 0,8 GW under opførelse, mens omkring 8,0 GW var aftalt, men endnu ikke under opførelse. 9

Tallene beskriver fremtidig, kontraktbundet kapacitet – ikke datacentre, som allerede leverer indtægter. Reuters skrev, at SB Energy ikke havde nogen datacentre i drift på tidspunktet for indleveringen. 1

IPO-størrelse og værdiansættelse er stadig ikke fastlagt

SB Energy havde i sin første indberetning ikke oplyst et prisinterval for IPO'en eller antallet af aktier, der skal sælges. Presseomtale har peget på et muligt provenu på 5-7 mia. dollar og en værdiansættelse på over 50 mia. dollar, men der er tale om rapporterede ambitioner og ikke endelige vilkår. 8

Selskabet har også oplyst planer om at sælge op til 500 mio. dollar i nye aktier til japanske investorer som led i den amerikanske noteringsproces. Ifølge Reuters skal pengene bruges til generelle driftsudgifter i forbindelse med udvikling af datacentre, elproduktion og tilhørende infrastruktur.

OpenAI får warrants som yderligere strategisk støtte

OpenAI har modtaget warrants i SB Energy, som Reuters – med henvisning til Wall Street Journal – anslog til omkring 5,5 mia. dollar. SB Energys SEC-materiale viser, at selskabets forgænger i januar 2026 udstedte en warrant til OpenAI Infra Holdings, som senere blev ændret til at omfatte 3.991.809 ordinære aktier til en udnyttelseskurs på 0,01 dollar pr. aktie.

Warrants og leasingstrukturen i Ohio kobler OpenAI tættere til SB Energy som mulig fremtidig kunde. Men de fjerner ikke risikoen ved byggeri, finansiering eller afhængigheden af store modparter.

Investorernes nøglespørgsmål: Kontraktindgået efterspørgsel eller gennemførelsesrisiko?

SB Energys mulige værdiansættelse bygger på kontraktindgået kapacitet, langvarige kundeaftaler og støtte fra SoftBank, Nvidia og OpenAI – ikke på et etableret driftsoverskud fra datacentre. For de seks måneder frem til 30. juni rapporterede selskabet en omsætning på 138,7 mio. dollar og et nettoresultat på -3,21 mia. dollar, mod et tab på 215,5 mio. dollar i samme periode året før. 1

SB Energy er dermed et usædvanligt finansieret infrastrukturprojekt: Nvidia køber aktier, leverer AI-platformen til et stort campus og yder kreditstøtte, som er langt større end den direkte aktieinvestering. Potentialet afhænger af, om den kontraktbundne ordrebeholdning kan omsættes til færdigbyggede datacentre med strøm og drift. Risikoen er, at størstedelen af kapaciteten – og de tilhørende indtægter – fortsat skal bygges og leveres. 12917