Kioxia overvejer amerikansk ADR-notering på mindst 10 mia. dollar i 2027

Kioxia Holdings overvejer ifølge Bloomberg at rejse mindst 10 mia. dollar ved at notere amerikanske depotbeviser, såkaldte ADR'er, i USA. Den japanske producent af hukommelseschips har angiveligt drøftet en mulig emission med Bank of America, Goldman Sachs og JPMorgan Chase. Handlen kan komme i 2027. 12

Det afgørende forbehold er, at der ikke er tale om en bekræftet handel. Reuters beskriver drøftelserne som indledende, og både størrelsen på emissionen, tidspunktet og bankerne kan ændre sig. 1

Hvad betyder en ADR-notering?

En ADR – American Depositary Receipt – er et amerikansk omsætteligt værdipapir, der repræsenterer aktier i et selskab uden for USA. For Kioxia vil en sådan notering give investorer i USA en mere direkte måde at handle eksponering mod selskabet på ved siden af aktien i Tokyo.

Kioxia har allerede oplyst, at selskabet forbereder en amerikansk ADR-notering. Tidligere omtale pegede på foråret 2027, uden at selskabet fremlagde konkrete vilkår for en kapitalrejsning. 49

Bankerne er ikke nødvendigvis endeligt valgt

De banker, der ifølge rapporteringen indgår i samtalerne, er:

• Bank of America
• Goldman Sachs
• JPMorgan Chase

At bankerne deltager i samtaler, betyder dog ikke, at de bliver de endelige emissionsbanker. Sammensætningen kan ændres, mens Kioxia vurderer muligheden. 12

Hvorfor USA er attraktivt for Kioxia

En amerikansk notering kan åbne for den dybere dollarbaserede kapitalmarkeds-likviditet og for flere institutionelle investorer samt private investorer. Rapporteringen har også peget på, at ADR'erne kan udvide Kioxias investorbase uden for Japan og muligvis gøre selskabet kvalificeret til et halvlederfokuseret indeks. Opfyldes indekskravene, kan indeksfonde dermed blive en potentiel købergruppe.

Det er særligt relevant, efter at Kioxia ifølge omtalen har tilbagekøbt Tokyo-noterede aktier for milliarder af dollar. Selskabet søger større likviditet i USA som led i ambitionen om at understøtte selskabets værdi på længere sigt. 10

Del af en større asiatisk jagt på amerikansk kapital

Kioxias overvejelser indgår i en bredere tendens, hvor asiatiske halvlederselskaber søger mod de amerikanske kapitalmarkeder. Investorinteressen har været stærk for selskaber med en tydelig rolle i infrastrukturen bag kunstig intelligens.

Det tydeligste sammenligningsgrundlag er sydkoreanske SK hynix. Selskabet rejste omkring 26,5 mia. dollar gennem en amerikansk ADR-emission i juli 2026, og aktierne skulle handles på Nasdaq under tickeren SKHY. Reuters beskrev salget som den største amerikanske aktieemission fra en udenlandsk udsteder. 37

Men SK hynix' resultat er ikke en garanti for, at Kioxia får samme modtagelse. Reuters fremhævede, at SK hynix nød godt af både sin centrale placering i AI-forsyningskæden og den konkrete markedstiming, mens udenlandske investorer kan være mere selektive over for andre asiatiske teknologiselskaber. 4

Usikker markedsbaggrund

En eventuel Kioxia-notering kan komme på et mere vanskeligt tidspunkt for chipsektoren. Kioxias aktiekurs var ifølge rapporteringen faldet mere end 54 % fra toppen efter en ottedobling i første halvår. Investorer har blandt andet vurderet risikoen for lavere AI-forbrug hos cloududbydere og faldende priser på hukommelseschips.

Udbuddet vil også være afhængigt af den generelle appetit på AI-relaterede aktier. Bekymringer om tempoet i udviklingen af avanceret AI og sikkerheden ved teknologien har øget usikkerheden i sektoren, parallelt med svaghed i Nasdaq 100-futures og aktier relateret til datalagring.

Indtil videre bør både beløbet på 10 mia. dollar, tidshorisonten i 2027 og de nævnte banker betragtes som rapporterede muligheder – ikke som endelige vilkår. Kioxia og de mulige banker kommenterede ikke eller kunne ikke straks kontaktes, og Reuters oplyste, at nyhedsbureauet ikke selv havde kunnet bekræfte Bloombergs oplysninger. 1