Tyske virksomheder skruer op for Kina-investeringer, mens USA falder markant

Tyske virksomheders investeringer uden for hjemlandet udviklede sig i hver sin retning i første halvår af 2026. En analyse fra Institut der deutschen Wirtschaft (IW), baseret på data fra den tyske centralbank Bundesbank, viser, at virksomhederne øgede deres direkte investeringer i Kina med 5,6 mia. euro. Det var omtrent en tredjedel mere end i samme periode i 2025. Samtidig faldt de direkte investeringer i USA næsten to tredjedele til 4,3 mia. euro. 17 1

Det er en markant kontrast, men tallene skal læses med et vigtigt forbehold: De 5,6 mia. euro angiver den ekstra investering i Kina i perioden – ikke den samlede beholdning af tyske investeringer i landet. Det er heller ikke i sig selv dokumentation for, at investeringer, der ikke gik til USA, i stedet gik til Kina. IW vurderer desuden, at niveauet for Kina omtrent svarer til gennemsnittet for et halvår i perioden 2020-2025. 17

To tydeligt forskellige udviklinger

• Kina: Tyske virksomheder tilførte omkring 5,6 mia. euro i direkte investeringer i årets første seks måneder, omtrent en tredjedel mere end året før. 17
• USA: De direkte investeringer faldt til cirka 4,3 mia. euro – næsten to tredjedele under niveauet året før og næsten 80 % lavere end i første halvår af 2024. 1
• Set over flere år: Kina-tallet var højere end i 2025, men ikke usædvanligt højt sammenlignet med de foregående år. IW angiver samme beløb, 5,6 mia. euro, som gennemsnit for halvårlige investeringer i 2020-2025. 17

Billedet er derfor først og fremmest et kraftigt tilbageslag for tyske investeringer i USA kombineret med fortsatte investeringer i Kina – ikke et entydigt bevis på en historisk, samlet flytning af tysk produktion.

Usikkerhed om USA

Ifølge Reuters knyttede IW faldet i USA til usikkerhed om de transatlantiske økonomiske relationer og rammevilkårene under Trump-administrationen. Told og uforudsigelig handelspolitik kan gøre det vanskeligere for virksomheder at beregne økonomien i nye fabrikker, opkøb og langsigtede forsyningskæder. 1

De 4,3 mia. euro er det laveste niveau for et første halvår siden 2023. Faldet på næsten 80 % siden første halvår af 2024 viser, hvor stort tilbageslaget har været, selv om direkte investeringsstrømme kan svinge betydeligt fra periode til periode. 1

Hvorfor Kina fortsat tiltrækker investeringer

IW-økonomen Jürgen Matthes vurderer, at tyske selskaber i praksis har begrænsede alternativer til fortsat at investere i Kina, hvis de vil bevare deres konkurrenceevne på markedet. 17 For globale industrivirksomheder er Kina både et meget stort afsætningsmarked og et sted, hvor lokal produktion og udvikling kan være nødvendig for at konkurrere med kinesiske rivaler.

IW peger også på kinesiske statsstøtteordninger og en undervurderet yuan som forhold, der efter instituttets vurdering kan gøre produktion i Kina relativt billig. Det er IW's fortolkning af konkurrencesituationen – ikke årsagssammenhænge, der kan fastslås alene ud fra investeringstallene.

Udviklingen begyndte ikke i 2026. Tyske virksomheders investeringer i Kina oversteg 7 mia. euro i 2025 og nåede dermed det højeste niveau i fire år, ifølge IW-data omtalt af Reuters.

Handlen understreger Kinas betydning

Kina var fortsat Tysklands største handelspartner i første halvår af 2026. Den samlede varehandel mellem de to lande nåede 125,5 mia. euro, lige foran USA med 123,7 mia. euro, oplyser Tysklands føderale statistikmyndighed Destatis.

Det store handelsomfang er en væsentlig forklaring på, hvorfor virksomheder kan vælge at udbygge deres lokale aktiviteter, selv om de politiske og økonomiske risici fylder mere. For Tyskland – og indirekte for EU – skaber det en vanskelig balance: Virksomhederne vil fastholde adgangen til et centralt marked, mens politikerne er optaget af afhængighed, konkurrencevilkår og industripolitisk robusthed.

Hvad tallene ikke kan bevise

Investeringstallene føjer vægt til bekymringer om europæisk industris konkurrenceevne, særligt i sektorer hvor kinesiske producenter udvider kapaciteten og konkurrerer hårdt på pris. Tyske bilproducenter er blandt de virksomheder, der er presset af svagere salg i Kina, skærpet konkurrence og transatlantiske handelsspændinger.

Men tallene beviser ikke i sig selv, at tyske arbejdspladser eller fabrikker flyttes til Kina, at statsstøtte eller valutakursen har forårsaget den øgede investering, eller at hver euro, der ikke blev investeret i USA, endte i Kina. Direkte investeringer kan blandt andet omfatte tilbageholdt overskud, egenkapitaltransaktioner og lån internt i koncerner – ikke kun opførelsen af nye fabrikker.

Den politiske diskussion rækker derfor videre end ét halvårs kapitalstrømme. Europæiske beslutningstagere skal afveje mulige svar på påstande om skæv konkurrence og strategisk afhængighed mod risikoen for modtræk og betydningen af det kinesiske marked. IW's analyse viser, hvor eksponeret tysk erhvervsliv er mod begge markeder, men afgør ikke, om eksempelvis udligningstold, investeringsscreening eller andre tiltag er den bedste løsning.