Saudi-lukning af olierørledning øger risikoen for asiatiske raffinaderier

Saudi-Arabiens forsigtighedslukning af East-West-rørledningen efter droneangreb skaber først og fremmest et akut problem for forsyningsplanlægning og fragtomkostninger hos asiatiske raffinaderier.

Det afgørende spørgsmål er ikke, om al saudisk olieeksport er ophørt – det er ikke bekræftet – men om og hvornår råolie fortsat kan nå havnen Yanbu ved Rødehavet for at blive lastet på tankskibe.

Saudi Aramco havde ifølge Reuters ikke givet raffinaderier opdateringer om skader, leveringskvoter eller skibningsplaner. Ét raffinaderi havde fået besked om en forsinket lastning, mens flere andre endnu ikke havde modtaget vejledning. Det gør det vanskeligere at planlægge raffinaderidrift og købe erstatningslaster i tide. 1

Hvorfor rørledningen er så vigtig

East-West-rørledningen transporterer saudisk råolie fra landets olieproducerende områder i øst til Yanbu ved Rødehavet. Den er et centralt alternativ til eksport gennem Golfen og Hormuzstrædet. Saudiarabiske myndigheder oplyste, at rørledningen blev lukket midlertidigt efter angreb i Riyadh- og Medina-regionerne. 2

Hvis lukningen trækker ud, kan den bringe omkring 4 mio. tønder om dagen af saudiske leverancer, som tidligere blev sendt via Yanbu, i fare. Det er et mål for den eksponerede mængde – ikke en bekræftelse af, at hele volumen allerede er forsvundet fra markedet. Lagre, omdirigerede laster og selektive lastninger kan afbøde en kortvarig afbrydelse. 12

Raffinaderier i Asien møder et strammere marked

Presset er størst på raffinaderier, der er afhængige af mellem- og tung, svovlholdig råolie. Forsinkede eller færre saudiske laster vil tvinge køberne til i højere grad at lede efter erstatninger fra Irak, De Forenede Arabiske Emirater og andre producenter – på et tidspunkt, hvor de tilgængelige alternativer allerede er begrænsede. 1

For raffinaderier handler risikoen ikke kun om prisen pr. tønde. En forsinket last kan forstyrre sammensætningen af råolieblandinger, udnyttelsen af anlæggene, produktionen af færdige olieprodukter og de kortsigtede indkøbsplaner. Derfor er manglen på afklaring om både leveringskvoter og lastninger mindst lige så vigtig som selve lukningen.

Oliepris og tankfragt reagerer allerede

Oliepriserne steg omkring 3 %, mens markedet vurderede risikoen for, at afbrydelsen kan vare længere. Samtidig løfter rekordhøje fragtrater for tankskibe fra Golfen til Asien den samlede pris på den råolie, der fortsat kan skaffes. 1

Det betyder, at en importør godt kan finde erstatningsolie, men stadig ende med at betale mere både for tønden og transporten. Ved en længerevarende afbrydelse kan de høje fragtpriser forstærke manglen på svovlholdige kvaliteter og holde presset på raffinaderiernes indtjening i regionen.

Kina og Sydkorea er ramt forskelligt på kort sigt

Kinesiske raffinaderier er relativt mindre direkte udsatte, fordi de stoppede med at laste saudisk råolie fra Rødehavet i august. De er dog fortsat sårbare over for dyrere skib-til-skib-overførsler, dyrere alternative leverancer og risikoen for lavere raffinaderikørsel, hvis råolien bliver for dyr eller svær at fremskaffe. 1

Sydkorea er bedre dækket i den nærmeste fremtid, idet landet har sikret over 90 % af sit råoliebehov for september og oktober. Byttehandler, lagre og andre kommercielle eller politiske tiltag kan dæmpe effekten af et langvarigt stop, men ikke fjerne risikoen for højere omkostninger. 1

Yanbu var allerede under pres

Lastningerne i Yanbu var ifølge Reuters allerede faldet markant: fra cirka 6 mio. tønder om dagen i juni til omkring 500.000-1 mio. tønder om dagen efter Houthi-blokaden i juli. Skibsbevægelser og et begrænset antal tankskibe, som fortsat forventes at laste, kan pege på, at nogle leverancer kan fortsætte. Det dokumenterer dog ikke, at den normale eksportdrift er intakt. 1

Varigheden er nu markedets nøglespørgsmål

Et kort, forebyggende stop kan håndteres med lagre, byttehandler og omdirigerede laster. Et længere stop vil i langt højere grad begrænse Saudi-Arabiens eksportvej via Rødehavet, skærpe konkurrencen om svovlholdig råolie, fastholde høje tankfragtrater og gøre det mere sandsynligt, at raffinaderier i Asien sænker produktionen. 12

Indtil Saudi-Arabien og Aramco afklarer rørledningens tilstand, leveringsplanerne og lastningsprogrammet i Yanbu, vil markedet sandsynligvis først og fremmest betragte situationen som en stigende risikopræmie frem for et fuldt opgjort tab af olieudbud.