Uber vil ind på euromarkedet med obligationer under Delivery Hero-bud

Uber undersøger interessen for sin første obligationsudstedelse i euro, mens selskabet arbejder på overtagelsen af den tyske leveringsplatform Delivery Hero. En eventuel udstedelse vil give Uber adgang til mere langsigtet gæld i euro som supplement til de eksisterende opkøbsfaciliteter. På tidspunktet for investorkaldene var der dog tale om markedsføring af en plan – ikke en gennemført obligationshandel. 2

Fem foreslåede løbetider

Uber havde engageret Goldman Sachs, BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank og Morgan Stanley til at afholde samtaler med renteinvestorer den 7. og 8. september. Selskabet ventes at markedsføre fastforrentede obligationer i euro med foreslåede løbetider på 3, 6, 8, 12 og 20 år. 2

Løbetiderne er foreløbige og ikke endelige vilkår. Der var ikke offentliggjort oplysninger om beløbet i hver tranche, de juridisk endelige udløbsdatoer, kuponrenter, kreditspænd eller prisfastsættelse. Det endelige tilbud kan derfor ændre sig afhængigt af efterspørgslen og markedsforholdene.

Sådan passer obligationerne ind i finansieringen

Ubers frivillige offentlige købstilbud på Delivery Hero er understøttet af en senior usikret brofacilitet på 14,2 mia. euro. Uber har oplyst, at tilbuddet skal finansieres med kontanter på balancen og ny gældsfinansiering. 16

En brofacilitet er typisk en tilsagnsfinansiering omkring en transaktion, som virksomheder efterfølgende helt eller delvist erstatter med mere langsigtede lån og obligationer. Uber indgik allerede 6. august en terminslånsfacilitet på 4,0 mia. euro, hvilket reducerede tilsagnene under brofaciliteten med samme beløb. 3

Set i det lys ligner den planlagte euroobligation et yderligere skridt mod en mere langsigtet finansiering af opkøbet. Lån i euro vil også matche den kontante købesum, som er angivet i euro. Valutamatchningen er en slutning ud fra tilbuddets struktur og de foreslåede euroobligationer; Uber havde ikke i den foreliggende rapportering oplyst et endeligt provenu eller en bindende fordeling af provenuet. 26

Overtagelsesbuddet i centrum

Uber tilbyder Delivery Heros aktionærer 41,50 euro kontant pr. aktie. Det svarer til en egenkapitalværdi på 14,8 mia. dollar for 100 % af selskabet – eller 13,7 mia. dollar, når Ubers tidligere aktiekøb indregnes. 6

Den formelle acceptperiode åbnede 27. august 2026 og løber efter planen til 5. november 2026 kl. 24.00, Frankfurt-tid. Delivery Heros direktion og tilsynsråd har anbefalet aktionærerne at acceptere tilbuddet med forbehold for de præciseringer, der fremgår af deres fælles udtalelse.

Prosus har afgivet en uigenkaldelig forpligtelse til at indlevere sin resterende ejerandel på 16,8 % i Delivery Hero til Uber, hvis tilbuddet gennemføres. Handlen afhænger fortsat af de fastsatte betingelser, herunder en minimumsaccept og relevante myndighedsgodkendelser.

Det skal markedet holde øje med

Investorkaldene tegner rammerne for Ubers mulige debut på euromarkedet, men fastlægger ikke vilkårene. De næste vigtige oplysninger bliver blandt andet:

• det samlede provenu og størrelsen på hver tranche
• kuponrenter, kreditspænd og investorernes efterspørgsel
• hvor meget af det resterende brofinansieringstilsagn der eventuelt skal reduceres eller erstattes
• resultatet af aktionærernes acceptproces og myndighedernes behandling af transaktionen.

Det klare billede indtil videre er, at Uber bygger en mere robust finansieringspakke til et stort eurodenomineret opkøb: kontanter, brofinansiering, terminslån og muligvis langfristede euroobligationer. 136