GPT-6 Astra gav nyt medvind til sydkoreanske chipaktier

OpenAI's lancering af GPT-6 Astra den 3. september blev af aktiemarkedet læst som et stærkt signal om fortsat voksende behov for AI-infrastruktur. Det var vigtigere for chipaktierne end spørgsmålet om, hvorvidt modellen reelt er kunstig generel intelligens, AGI.

Nvidia-topchef Jensen Huang skrev, at Astra var trænet på over 100.000 Nvidia Grace Blackwell NVLink72-systemer, og erklærede, at »AGI er ankommet«. Han fremhævede også, at yderligere 400.000 GPU'er snart ville blive sat i drift. 56 Sammen med OpenAI's beskrivelse af Astra som selskabets hidtil stærkeste model gav det investorerne grund til at forvente flere og større AI-datacentre. 12

Derfor steg de sydkoreanske chipaktier

De mest direkte vindere var SK Hynix og Samsung Electronics. Store AI-klynger kræver ikke kun GPU'er, men også enorme mængder HBM (high-bandwidth memory), server-DRAM og enterprise-SSD'er. Markedet indregnede derfor udsigt til større mængder, mere robuste hukommelsespriser og højere indtjening hos de to producenter.

Det passer ind i en allerede stærk AI-drevet kursoptur for SK Hynix, Samsung og Micron. 3 I morgenhandlen 7. september steg Samsung Electronics 3,91 %, SK Hynix 5,46 % og SK Square 5,67 %, mens DB HiTek kortvarigt var oppe omkring 12,9 %. 14

• SK Square blev løftet, fordi selskabet er moderselskab og en væsentlig økonomisk ejer af SK Hynix. En højere værdiansættelse og bedre indtjeningsudsigter for SK Hynix øger værdien af den ejerandel, investorerne ser i SK Square.
• DB HiTek nød godt af den bredere AI- og halvlederhandel. En længerevarende udbygning af AI-infrastruktur kan øge aktiviteten i hele kæden – fra chipproduktion til pakning, test og komponenter.

Hvorfor bekymringen om DRAM-mangel blev stærkere

Den centrale mekanisme er, at efterspørgslen efter brugbar hukommelseskapacitet kan vokse hurtigere end udbuddet.

KB Securities vurderede, at de globale hyperscaleres – altså de helt store cloud- og datacenteroperatørers – investeringer i AI-infrastruktur næste år kan nå 1,3 billioner dollar, 60 % mere end året før. Samtidig var Samsungs og SK Hynix' hukommelseslagre ifølge analysen faldet til under ti dages forsyning i tredje kvartal. 15

Det efterlader kun en meget lille buffer, hvis efterspørgslen stiger yderligere. AI-servere bruger desuden flere typer hukommelse på én gang: HBM, traditionel server-DRAM som DDR5 og enterprise-SSD'er. Presset begrænser sig derfor ikke til én enkelt chipkategori. 15

En ekstra udfordring er, at kapaciteten ikke uden videre kan flyttes rundt. HBM4 kræver omtrent tre gange så meget waferkapacitet som konventionel DRAM. Hvis producenterne øger HBM-produktionen, kan der dermed blive mindre kapacitet til almindelig DRAM – og det kan forværre knapheden på begge markeder. 15

SK Hynix' administrerende direktør, Kwak Noh-jung, har tidligere sagt, at branchen kan stå over for den værste mangel på hukommelseschips i 2027, og at efterspørgslen kan overstige selskabets produktionsmuligheder langt ind i det næste årti. 1

Huangs AGI-erklæring er ikke et videnskabeligt facit

Jensen Huangs udsagn var en magtfuld markedsfortælling, men det er ikke det samme som videnskabelig konsensus. Forskere er fortsat uenige om både definitionen af AGI og om, hvordan den bør måles, og kritikere har afvist, at Astra nødvendigvis opfylder tærsklen. 46

For investeringscasen i hukommelseschips er mærkatet dog mindre afgørende. Det økonomisk vigtige er, at udviklingen af frontmodeller allerede ser ud til at kræve meget store GPU-klynger og hukommelsestung infrastruktur. Det understøtter efterspørgslen efter HBM, DRAM og SSD'er – også hvis Astra senere beskrives som avanceret, men ikke generel, AI.