Cisco satte rekord i 2026: AI og datacenterswitching løftede omsætningen

Cisco afsluttede regnskabsåret 2026 med rekordhøj omsætning, stigende indtjening og solid pengestrøm. Fremgangen kom især fra en kraftig genopretning i netværksforretningen, hvor AI-infrastruktur og switching til datacentre var de centrale vækstmotorer. Bagsiden er, at selskabet har opbygget væsentligt større lagre og forpligtelser over for leverandører. Det øger følsomheden, hvis de største cloudkunder – de såkaldte hyperscalere – udsætter investeringer, ændrer produktdesign eller hvis komponentpriser falder. 1412

Rekordår målt på omsætning og indtjening

I regnskabsåret, der sluttede 25. juli 2026, omsatte Cisco for rekordhøje 63,3 mia. dollar, en stigning på 12 % fra året før. GAAP-nettoresultatet – altså opgjort efter de almindeligt anerkendte amerikanske regnskabsprincipper – steg 30 % til 13,3 mia. dollar.

Det udvandede GAAP-resultat pr. aktie blev 3,33 dollar, 31 % højere end året før. Driftsresultatet nåede 15,4 mia. dollar, svarende til en GAAP-driftsmargin på 24,3 %. 14

Også fjerde kvartal satte rekord:

• Omsætningen nåede 17,3 mia. dollar, 18 % højere end året før.
• GAAP-nettoresultatet var 3,9 mia. dollar.
• Udvandet GAAP-resultat pr. aktie blev 0,97 dollar, en stigning på 52 %.
• Pengestrømmen fra driften var 5,4 mia. dollar, 27 % højere end året før. 1514

AI blev en langt større del af forretningen

Produktomsætningen voksede 16 % på helårsbasis til cirka 48,3 mia. dollar. I fjerde kvartal var netværkssegmentet den tydelige motor: Produktomsætningen her steg 28 %, mens den samlede produktomsætning steg 24 %. De to procentsatser kan ikke sammenlignes direkte, da 16 % gælder hele regnskabsåret, mens 28 % gælder fjerde kvartal. 1214

Cisco vurderede, at AI-infrastruktur voksede fra under 2 % af omsætningen i regnskabsåret 2025 til cirka 6 % i 2026. Det afspejler især efterspørgsel fra hyperscalere og udbygningen af datacentrenes netværk og switchingkapacitet.

Ledelsen hævede sit mål for ordrer på AI-infrastruktur fra 5 mia. dollar til 9 mia. dollar. De faktiske ordrer endte ifølge selskabet på omkring 9,3 mia. dollar for året. 1312

Større lager giver større risiko

For at kunne levere til store AI- og cloududrulninger har Cisco købt komponenter tidligere ind og indgået større aftaler med leverandører. Lageret steg dermed omkring 80 % til 5,7 mia. dollar, mens indkøbsforpligtelserne nåede 17,2 mia. dollar.

En betydelig del er knyttet til Cisco Silicon One og AI-relaterede komponenter, herunder hukommelse, der er købt på forhånd til hyperscaler-projekter. 4

Strategien kan forbedre leveringssikkerheden og mindske risikoen for komponentmangel. Men den har også en klar økonomisk bagside: Hvis kundeinstallationer udskydes, efterspørgslen svækkes, kunder ændrer design, eller komponentpriser falder, kan Cisco ende med overskydende eller forældet lager. Selskabet kan i så fald blive nødt til at indregne nedskrivninger på lager eller hensættelser til indkøbsforpligtelser i vareforbruget. 314

Næsten hele den frie pengestrøm gik tilbage til aktionærerne

Pengestrømmen fra driften var 14,2 mia. dollar for hele året, stort set uændret fra året før. Den frie pengestrøm var cirka 12,8 mia. dollar.

Cisco sendte 12,7 mia. dollar, svarende til omtrent 99 % af den frie pengestrøm, tilbage til aktionærerne: 6,6 mia. dollar i udbytte og 6,1 mia. dollar i aktietilbagekøb. 59

Ved regnskabsårets udgang var der 8,1 mia. dollar tilbage under bemyndigelsen til aktietilbagekøb. Selskabet erklærede desuden et kvartalsudbytte på 0,42 dollar pr. aktie, med betaling 21. oktober 2026 til aktionærer registreret 2. oktober 2026. 1114

Cisco sluttede året med 15,9 mia. dollar i kontanter, likvide midler og investeringer. Den kortfristede gæld var 10,2 mia. dollar, heraf 6,7 mia. dollar i commercial paper – kortfristede gældsbeviser. Programmet giver Cisco mulighed for at have op til 15,0 mia. dollar udestående. 126

De resterende leveringsforpligtelser, eller RPO, steg 7 % til 46,7 mia. dollar. Produktrelaterede RPO steg 9 %, mens service-RPO steg 6 %. 14

Det afgørende fremadrettet

Cisco står efter 2026 med et stærkt udgangspunkt: AI-relateret switching og Silicon One er blevet væsentlige drivkræfter i væksten. Men den store opbygning af arbejdskapital og indkøbsforpligtelser betyder også, at både marginer og pengestrømskonvertering bliver mere afhængige af, at hyperscalernes efterspørgsel holder sig stærk og kommer på det forventede tidspunkt.