Kinas private fabriksindeks steg til 51,5 i august – men det officielle PMI var fortsat under 50

Kinas private Caixin/RatingsDog General Manufacturing PMI steg til 51,5 i august 2026 fra 50,9 i juli. Det var højere end konsensusprognosen på 51,0 og peger på en hurtigere fremgang i fremstillingssektoren. PMI over 50 angiver normalt ekspansion, mens et tal under 50 angiver tilbagegang. 123

Det officielle kinesiske NBS-PMI steg samtidig fra 49,2 til 49,8. Det var en forbedring, men indekset lå fortsat under 50 og signalerede dermed fortsat, om end aftagende, tilbagegang i den del af industrien, som den officielle undersøgelse dækker. 123

Ordrer og produktion tog fart

Den private måling viste en tydelig forbedring i efterspørgslen:

• Nye ordrer steg for 15. måned i træk – den længste periode med vækst siden 2018 – og fremgangen accelererede.
• Nye eksportordrer havde den kraftigste stigning i seks måneder.
• Produktionen voksede for niende måned i træk og i det hurtigste tempo i tre måneder. 45

Det officielle NBS-indeks pegede i samme retning for efterspørgslen. Dets delindeks for produktion steg til 50,4 fra 49,9, mens nye ordrer steg til 50,6 fra 48,5. Begge kom dermed over 50-grænsen. 3

Flere uafsluttede ordrer, men stabile leverancer

Virksomhederne fik i august flere ordrebeholdninger, altså ordrer der endnu ikke var færdigbehandlet. Beholdningen steg for syvende måned i træk og med den største hastighed siden marts. Det kan afspejle stærkere ordreindgang, men også kapacitetspres i produktionen.

Indkøbsaktiviteten vendte tilbage til vækst efter faldet i juli. Leverandørernes leveringstider var derimod stort set uændrede i den private undersøgelse. 5

Prispresset var blandet

Billedet for priserne var mindre positivt for fabrikkernes indtjening:

• Inputpriserne steg lidt hurtigere end i juli, første acceleration i fire måneder, drevet af dyrere materialer.
• Alligevel sænkede virksomhederne deres salgspriser for første gang i 2026. Det peger på fortsat hård konkurrence og pres på avancerne.
• Beskæftigelsen var stort set uændret efter to måneders fremgang. 5

Tilliden faldt trods bedre aktuelle tal

Selv med stærkere ordrer og produktion faldt producenternes forventninger til de næste 12 måneder. Erhvervstilliden nåede sit laveste niveau i syv måneder og var den svageste siden januar. 15

Hvorfor er der forskel på 51,5 og 49,8?

De to PMI-målinger bygger på forskellige virksomhedspaneler og vægtninger. Den private Caixin/RatingsDog-undersøgelse, som udarbejdes af S&P Global, omfatter omkring 650 producenter og er opdelt efter branche og virksomhedsstørrelse. Den er i praksis mere eksponeret mod mindre, private samt eksport- og forbrugerorienterede virksomheder. Den officielle NBS-måling har et betydeligt større panel og større vægt på store, statsejede eller statstilknyttede virksomheder. 67

Det kan derfor forklare, at mere robust aktivitet blandt mindre og eksportorienterede producenter løfter den private måling over 50, mens svagere forhold blandt større virksomheder holder den officielle måling under 50. Det er ikke nødvendigvis en modstrid: Begge undersøgelser viste bedre nye ordrer og tegn på mere modstandsdygtig eksportefterspørgsel. 347