Apples App Store mister fart – men iPhone-forretningen holder stand

Regler, spil og valuta presser Services

Udviklingen ser ud til at være resultatet af både strukturelle og konjunkturbestemte forhold. Blandt de nævnte faktorer er en lavere effektiv provisionssats i App Store samt regler, der giver udviklere mulighed for at lede kunder videre til betalingslinks uden for Apples system.

Dertil kommer et svagere forbrug på mobilspil og modvind fra valutaudsving. Apple har allerede oplyst, at ændringer i App Store-reglerne og en opbremsning i mobilspil påvirker væksten i Services. I tredje kvartal rapporterede selskabet Services-omsætning på 30,74 milliarder dollar, hvilket var under analytikernes forventning på 31,22 milliarder dollar.

PC-markedet er endnu hårdere ramt

Udviklingen i computerindustrien ser mere alvorlig ud end Apples App Store-afmatning. Produktionen hos producenter, der bygger bærbare computere for andre mærker, faldt ifølge rapporteringen 24 procent år til år i juli og lå 4 procent under Morgan Stanleys forventninger.

Estimaterne for de globale PC-forsendelser i andet kvartal varierede fra et fald på 3,6 procent hos Omdia til 4,9 procent hos IDC. Forskellen skyldes blandt andet, at analysefirmaerne bruger forskellige markedsdefinitioner og målemetoder.

Apple følger dog ikke nødvendigvis hele PC-markedet ned. IDC-baserede tal viste, at Apple var den eneste store PC-producent, der øgede sine forsendelser i andet kvartal – med omkring 10 procent – selv om markedet samlet gik tilbage.

Det peger på, at App Store-problemet i højere grad handler om indtjening pr. bruger, regulering og mobilspil end om en bred svækkelse af efterspørgslen efter Apples hardware.

Hvorfor investorerne holder øje med Services

Apple-aktien faldt mere end 1,5 procent i en periode med stigende renter og generelt salg i de største teknologiselskaber. Kursfaldet kan derfor ikke alene forklares med App Store-tallene.

Alligevel illustrerer reaktionen, hvorfor investorerne følger Services så tæt. Forretningen er præget af gentagne betalinger og høje avancer, og en langsommere vækst kan derfor påvirke vurderingen af Apples fremtidige indtjening mere end et tilsvarende udsving i en mindre profitabel forretningsdel.

iPhone-forretningen viser fortsat styrke

De seneste regnskabstal giver samtidig et vigtigt modspil til den negative App Store-historie. Apple omsatte for 109,4 milliarder dollar i tredje kvartal af regnskabsåret 2026, en stigning på 16 procent fra året før. iPhone-omsætningen steg 22 procent til 54,3 milliarder dollar.

Morgan Stanley fastholdt desuden sin forventning om, at Apple vil producere 54 millioner iPhones, mens produktionsforventningen for iPad kun blev reduceret med 1 million enheder. Det ligner mere begrænset og modelspecifik prisfølsomhed end et markant skift i den samlede efterspørgsel.

Konklusion

De nye Morgan Stanley- og Sensor Tower-data flytter Apples kortsigtede risiko fra primært at handle om hardwarevolumen til i højere grad at handle om Services-vækst og monetisering.

App Stores første årlige tilbagegang i fire år er et advarselssignal for Apples højmarginale indtjening. Men den stærke iPhone-udvikling og de relativt solide hardwaretal viser endnu ikke, at Apple er på vej ind i samme efterspørgselsnedtur som det bredere PC-marked.