Hvorfor Rusland, Hormuzstrædet og pressede raffinaderier driver en global dieselkrise

Forstyrrelser omkring Hormuzstrædet gør problemet større

Konflikten omkring Iran og forstyrrelserne ved Hormuzstrædet udgør et andet chok for markedet. Raffinaderier i Mellemøsten er blevet ramt af fysiske skader, begrænset adgang til råolie som råvare og vanskeligheder med at flytte færdige olieprodukter.

Det Internationale Energiagentur, IEA, vurderede, at raffinaderiernes gennemløb i Mellemøsten lå 2,9 millioner tønder om dagen under niveauet før krigen i andet kvartal. IEA forventede samtidig, at niveauet ville være 2,2 millioner tønder om dagen lavere i tredje kvartal.

Tidligere rapportering anslog, at raffinaderinedlukninger forbundet med konflikterne i Iran og Ukraine havde ramt næsten 9 procent af verdens samlede raffinaderikapacitet. Heraf var op til 3,52 millioner tønder om dagen lukket som følge af Iran-konflikten pr. 7. maj. Et separat brancheestimat satte den samlede berørte kapacitet fra de to krige til omkring 5 millioner tønder om dagen.

Tallene beskriver kapacitet og ikke nødvendigvis et tilsvarende tab af færdigt brændstof. Men de viser, hvorfor problemer på raffinaderier kan være mere alvorlige end en midlertidig ændring i råolieproduktionen: Råolien skal først forarbejdes til de bestemte produkter, som husholdninger og virksomheder har brug for.

Raffinaderier kan ikke bare skrue op for dieselproduktionen

Benzin, diesel og flybrændstof fremstilles i høj grad samtidig i raffinaderiernes processer. Raffinaderierne kan justere produktblandingen inden for visse grænser, men de kan ikke i det uendelige maksimere dieselproduktionen uden at påvirke benzin, flybrændstof, råolieomkostninger eller den samlede driftsøkonomi.

Det skaber konkurrence mellem produkterne. Hvis efterspørgslen efter flybrændstof stiger, eller avancerne på benzin bliver mere attraktive, kan markedet ikke gå ud fra, at hver ekstra tønde råolie automatisk bliver til diesel.

IEA oplyste, at avancerne på diesel, flybrændstof og benzin steg kraftigt i juli, da sæsonbestemt efterspørgsel mødte forsyningsmangel og lave lagre. Det løftede raffinaderimarginalerne i Atlanterhavsområdet til rekordhøje niveauer.

Rekordhøje avancer er derfor et advarselssignal – ikke et tegn på, at forsyningen er komfortabel. De viser, at købere betaler mere for at sikre sig produkter fra en begrænset raffinaderikapacitet.

Amerikanske raffinaderier kører næsten på fuld kraft

Amerikanske raffinaderier har arbejdet tæt på deres praktiske grænser. Ugentlige data fra USA's energimyndighed, Energy Information Administration (EIA), viste en kapacitetsudnyttelse på 96,1 procent i ugen, der sluttede 17. juli. Ugen før var tallet 96,2 procent, mens råolieforarbejdningen lå på 17,1 millioner tønder om dagen.

Så høj udnyttelse understøtter forsyningen, men efterlader kun begrænset plads til at kompensere for et nyt driftsstop, vedligeholdelsesproblem eller svigt i importen. Høj kapacitetsudnyttelse garanterer heller ikke, at produktblandingen passer til markedets behov. Et raffinaderi, der kører på fuld kraft, fremstiller stadig en kombination af benzin, diesel og andre produkter.

USA kan trække på både egne raffinaderier og import. Men globale priser påvirker fortsat det amerikanske marked. Hvis udenlandske købere vil betale mere for knappe diesellaster, får amerikanske leverandører et stærkere incitament til at eksportere. Det knytter internationale forstyrrelser direkte sammen med amerikanske brændstofpriser.

Hvad betyder det for amerikanske priser og forbrugere?

EIA's augustprognose hævede den gennemsnitlige amerikanske engrospris på diesel i 2026 til 3,37 dollar pr. gallon – 8,5 procent over den tidligere prognose. Samtidig forventede myndigheden, at den amerikanske efterspørgsel efter råolie til raffinering ville ligge omkring 17 millioner tønder om dagen gennem august.

En separat rapport med henvisning til EIA satte den gennemsnitlige amerikanske detailpris på diesel i 2026 til 4,85 dollar pr. gallon, op fra den tidligere prognose på 4,61 dollar.

Det er en prognose og ikke et prisloft. Den faktiske udvikling afhænger blandt andet af, hvor hurtigt beskadigede raffinaderier kan repareres, om skibsruterne åbner igen, hvor store lagrene er, og om konflikterne eskalerer eller dæmpes.

Diesel påvirker mere end bilister. Brændstoffet bruges i lastbiltransport, byggeri, landbrug og industrien. Højere engrospriser kan derfor slå igennem i fragtpriser og den pris, virksomheder og forbrugere betaler for leverede varer. De øger også driftsomkostningerne for landbrugsmaskiner og andet dieselafhængigt udstyr.

Vintervarme og landbrug har kun en tynd sikkerhedsmargin

Tidspunktet er vigtigt for markedet for destillater – den produktgruppe, som blandt andet omfatter diesel og fyringsolie. De to produkter trækker på en beslægtet forsyning af mellemprodukter fra raffinaderierne. Lave lagre betyder derfor, at der er mindre beskyttelse, hvis efterspørgslen efter opvarmning stiger kraftigt.

Høsten og brugen af landbrugsmaskiner kan samtidig øge dieselefterspørgslen, før den koldeste del af vinteren begynder. Det lægger yderligere pres på den samme produktpulje, som bruges af lastbiltransport og kunder med oliebaseret opvarmning.

EIA har forventet, at de amerikanske lagre af destillatbrændstof vil forblive under gennemsnittet for 2021–2025. Lagrene af både benzin og diesel blev desuden rapporteret tæt på de laveste niveauer i flere år i juli.

Lave lagre betyder ikke automatisk, at der opstår fysisk mangel. Men de reducerer systemets evne til at absorbere endnu en forstyrrelse uden en hurtig prisreaktion.

Hvorfor lettelsen kan lade vente på sig

En hurtig forbedring afhænger af mere end blot, at råolien når frem til markedet. Beskadigede raffinaderier skal repareres, erstatningslaster skal findes, og skibsruter kan være nødt til at blive omlagt. Den slags tilpasninger tager tid – især når flere eksportregioner rammes på samme tid.

Derfor er en høj amerikansk raffinaderiudnyttelse ikke nødvendigvis nok til hurtigt at vende udviklingen. De amerikanske raffinaderier behandler allerede store mængder råolie, mens lagrene af benzin og diesel er begrænsede, og konkurrenter på verdensmarkedet også leder efter erstatningsleverancer.

Den største risiko er et sammensat chok: Flere ukrainske angreb på russiske raffinaderier, nye forstyrrelser omkring Hormuzstrædet eller et sammenbrud i en våbenhvile mellem Iran og USA kan samtidig reducere produktionen, blokere transporten og få købere til at opbygge sikkerhedslagre.

I det scenarie vil diesel sandsynligvis fortsat være det mest sårbare raffinerede olieprodukt. Det kan betyde yderligere pres på fragt, landbrug og vinteropvarmning.