Ingenic Semiconductor på vej mod dobbelt børsnotering i Hongkong

Det globale udbud består af 3.128.800 aktier i den offentlige Hongkong-tranche og 28.158.500 aktier i den internationale tranche. Fordelingen kan ændres afhængigt af efterspørgslen, og udbuddet er desuden underlagt en mulig overtildelingsoption.

Sådan skal pengene bruges

Ved maksimumprisen forventer Ingenic at fordele nettoprovenuet på fire hovedområder:

1. 50 % til teknologisk innovation og produktudvikling inden for selskabets tre kerneforretninger
2. 25 % til strategiske investeringer og/eller opkøb
3. 15 % til at udvide salgsnetværket og markedsføre produkterne
4. 10 % til arbejdskapital og generelle selskabsformål

Fordelingen gør forskning og produktudvikling til det klare omdrejningspunkt for børsnoteringen. Opkøbsbudgettet giver samtidig selskabet mulighed for at udvide sin teknologi eller markedsposition, selv om materialet ikke peger på et konkret opkøbsmål.

Ikke selskabets første børsnotering

Ingenic har været handlet på Shenzhen-børsens ChiNext-marked siden maj 2011 under aktiekoden 300223.SZ. Noteringen i Hongkong er derfor en dobbelt børsnotering – ikke en førstegangsnotering.

Det er en vigtig forskel for investorerne. Ingenic har allerede en historik som børsnoteret selskab i Shenzhen. Hongkong-noteringen skal i stedet udvide adgangen til Hongkongs kapitalmarked og internationale investorer samt tilføre ny kapital til vækst.

Hvad laver Ingenic?

Ingenic blev grundlagt i Beijing i juli 2005. Selskabet er en fabless-halvledervirksomhed. Det betyder, at Ingenic designer og udvikler integrerede kredsløb, men får eksterne produktionspartnere til at fremstille selve waferskiverne.

Produktporteføljen dækker tre overordnede områder:

• Hukommelseschips (memory ICs)
• Computerchips (computing ICs)
• Analoge chips (analog ICs)

Ifølge selskabet anvendes produkterne blandt andet i bilelektronik, industri- og medicoudstyr, AIoT-løsninger og intelligente sikkerhedsprodukter. Forretningen bygger blandt andet på indlejrede processorer og relaterede teknologier, men porteføljen rækker i dag bredere med både hukommelses- og analogprodukter.

ISSI-opkøbet ændrede selskabets profil

Et afgørende skridt i Ingenics ekspansion kom i 2020, da selskabet gennemførte opkøbet af Integrated Silicon Solution Inc. – bedre kendt som ISSI – og datterselskabet Lumissil.

Opkøbet udvidede Ingenic fra den oprindelige kerne inden for computerchips til også at stå stærkere inden for hukommelses- og analogteknologi. Det styrkede desuden selskabets tilstedeværelse på bil-, industri- og medicomarkederne, herunder med hukommelsesprodukter til bilindustrien.

Historikken forklarer, hvorfor Ingenic i dag positionerer sig bredere end som producent af indlejrede processorer. Selskabet kombinerer computerteknologi med hukommelses- og analogprodukter, hvilket giver børsnoteringen en fortælling om flere produktområder frem for én enkelt chipkategori.

Hvorfor Hongkong er vigtig for kinesiske chipvirksomheder

Inensics udbud kommer i en periode med stor aktivitet blandt kinesiske halvledervirksomheder på Hongkongs kapitalmarked. GigaDevice rejste 4,68 mia. HK-dollar i en sekundær notering i Hongkong i 2026, og aktien steg markant på den første handelsdag. Montage Technology sigtede separat mod at rejse op til 902 mio. amerikanske dollar i Hongkong, mens andre kinesiske chipdesignere også har søgt kapital i byen.

Den bredere tendens afspejler halvlederindustriens store behov for kapital til forskning, produktudvikling og ekspansion. Den hænger også sammen med Kinas ønske om større teknologisk selvforsyning på et tidspunkt, hvor spændinger mellem USA og Kina samt eksportkontrol skaber usikkerhed i teknologisektoren.

Det kan gøre kinesisk chipdesign og lokale forsyningskæder strategisk vigtigere. Den politiske medvind er dog ingen garanti for et godt børsresultat. Ingenics endelige pris, efterspørgsel, tildeling og efterfølgende kursudvikling kan afvige fra de maksimumforudsætninger, der fremgår af udbudsmaterialet.

Ingenic sammenlignet med GigaDevice og Montage Technology

Sammenligningen med GigaDevice og Montage Technology er relevant, men selskaberne har forskellige forretningsmodeller og produktfokus.

• Ingenic kombinerer computer-, hukommelses- og analogchips til blandt andet bilindustrien, industrien, medicosektoren, AIoT og intelligente sikkerhedsløsninger.
• GigaDevice er en fabless-virksomhed inden for integrerede kredsløb og er noteret i både Shanghai og Hongkong. Selskabets Hongkong-notering rejste 4,68 mia. HK-dollar.
• Montage Technology er en fabless-chipdesigner med fokus på forbindelses- og datatransmissionsteknologier. Selskabet sigtede mod at rejse op til 902 mio. amerikanske dollar i Hongkong.

Fælles for selskaberne er, at de bruger Hongkongs aktiemarked til at finansiere forskning, produktudvidelse og vækst inden for strategisk vigtige chipområder. Ingenic adskiller sig især ved kombinationen af indlejret computerteknologi, hukommelse og analogchips.

Konklusion

Ingenic Semiconductor kan rejse op til 3,22 mia. HK-dollar gennem udbuddet af 31,29 mio. H-aktier til højst 102,80 HK-dollar stykket. Aktien ventes at begynde handel 25. august under koden 3223.

Den centrale investeringsfortælling er kombinationen af en veletableret Shenzhen-notering, en bredere produktportefølje – blandt andet efter ISSI-opkøbet – og ny kapital, hvor hovedparten er øremærket teknologisk innovation og produktudvikling.

Den vigtigste reservation er, at det maksimale provenu og den planlagte noteringsdato fortsat bygger på udbudsbetingelserne, indtil prisfastsættelse, aktietildeling og handel er endeligt gennemført.