Guld bryder $4.380: Fire ugers optur drevet af svage jobtal, Fed-pivot og håb om Hormuz-aftale

Aftagende inflation

Forbrugerprisindekset (CPI) for juli viste afkøling for anden måned i træk til 3,4% år-over-år, præcis som forventet . Inflationsaflæsningen forstærkede opfattelsen af, at inflationen ikke længere tvang Fed til at handle. Den 12. august havde guld bevæget sig over sit 100-dages glidende gennemsnit – et vigtigt teknisk niveau – efterhånden som handlende prissatte en "ingen renteforhøjelse" i september .

Detailsalget skuffer

Detailsalget i juli skuffede også og svækkede yderligere argumenterne for en stramning af pengepolitikken . Trifectaen af svage jobtal, inflation og forbrug efterlod Fed med begrænset manøvrerum.

Renteforventninger: Mekanismen

Indtil slutningen af juli havde markederne prissat en renteforhøjelse i september. De svage jobtal knuste disse forventninger og fik markederne til at satse på, at Fed ville holde renten i ro eller eventuelt sænke den . Lavere renteforventninger reducerer alternativomkostningen ved at holde guld, som ikke giver afkast, og gør dermed ædelmetallet mere attraktivt .

Midt i august var sandsynligheden for en renteforhøjelse på 25 basispoint i september faldet til omkring 40%, ned fra næsten 50% tidligere på ugen . Guldet reagerede ved at bryde over den tekniske modstand og holde sig over $4.370.

Dollaren svækkes: Forstærkeren

Dollaren faldt bredt, efterhånden som bløde økonomiske data og reducerede forventninger om renteforhøjelser eroderede dens rentefordel . Dollarens kursindeks (DXY) faldt til 99,57, et fald på 0,4%, da investorerne skruede ned for forventningerne til Fed-stramning . Da guld handles i dollar, gør en svagere dollar guldet billigere for indehavere af andre valutaer, hvilket øger den globale efterspørgsel.

Hormuz-strædet: Det geopolitiske joker

I starten af august cirkulerede håb om en delvis aftale mellem USA og Iran om at genåbne Hormuz-strædet. Qatar bekræftede, at et udkast var blevet delt, og både amerikanske og iranske embedsmænd lød forhåbningsfulde . Iran og Oman blev enige om at etablere en skibskorridor gennem strædet, hvilket øgede forventningerne om en genopretning af energiforsyningerne fra Mellemøsten .

En genåbning af strædet ville sænke oliepriserne og lette inflationsfrygten . Brent-olie faldt til under $80 per tønde, og obligationsrenterne faldt . Nettoresultatet: den geopolitiske risiko, der havde holdt forventningerne om renteforhøjelser i live, var ved at fortage sig, og det understøttede direkte guldet .

Det skal bemærkes, at der stadig var usikkerhed – en vis forsigtighed blandt handlende bestod – men den overordnede tendens med faldende spændinger og lavere råoliepriser var tydelig nok til at nære rallyet.

Bredere metalrally og centralbank-efterspørgsel

Guld var ikke alene. Sølv steg også med over 5% i samme uge, og de bredere ædelmetaller steg i takt med den svagere dollar og det skiftende renteudsigt .

Centralbanker verden over var aktive købere og tilføjede strukturel efterspørgsel, der forstærkede bevægelsen . Ifølge Reuters, efter at have stået stille omkring $4.000/oz i flere uger, sprang guld omkring $400 per ounce siden starten af august, hvilket satte det på sporet til sin bedste måned i dette århundrede . Sidste gang guld steg 13% eller mere på en måned var i september 1999.

Sammenfatning

Guld-rallyet var en klassisk multi-faktor begivenhed. Svage amerikanske job- og inflationstal dræbte forventningerne om renteforhøjelser, dollaren faldt, håbet om en Hormuz-aftale reducerede geopolitiske risici og inflationsfrygt, og hele metalcomplexet red med på bølgen. Guld steg omkring 10% fra niveauet den 1. august nær $4.000 til $4.380-området den 14. august .