Russisk råolieproduktion styrtdykker – tre kræfter gør ondt værre

Russisk råolieproduktion er under massivt pres fra tre samtidige kræfter – ukrainske droneangreb på energiinfrastrukturen, strammere vestlige sanktioner og dybtliggende strukturelle problemer med aldrende felter. Det får både Rystad Energy og Det Internationale Energiagentur (IEA) til gang på gang at nedjustere produktionsprognoserne. Samtidig smuldrer Ruslands forhandlingsstyrke over for de tilbageværende købere, efterhånden som det globale marked ruster sig til et stort overskud fra 2027.

Rystad Energy reviderer produktionen ned

Rystad Energy offentliggjorde 14. august 2026 en revideret prognose, der forventer, at den russiske råolieproduktion i gennemsnit vil være 8,95 millioner tønder om dagen i 2026 for derefter at falde til omkring 8,6 millioner tønder om dagen i 2027 – en nedjustering på 90.000 tønder om dagen i forhold til det tidligere skøn . IEA har foretaget tilsvarende nedjusteringer: agenturet forventer, at russisk olieproduktion i 2026 lander på 8,9 millioner tønder om dagen og falder til 8,8 millioner i 2027, efter at have været på 9,2 millioner i 2025 .

I juli 2026 lå den faktiske russiske produktion på 8,76 millioner tønder om dagen – allerede under landets egen målsætning i forhold til OPEC+-aftalen . Det er fjerde år i træk med faldende produktion, og Carnegie Endowment vurderer, at udviklingen kan føre til et fald til omkring 8 millioner tønder om dagen i 2030 og til under 7 millioner i 2035 .

Ukrainske droneangreb rammer raffinaderier og eksportruter

Ukraine har fordoblet omfanget af droneangreb mod russiske raffinaderier siden begyndelsen af 2026 . I maj 2026 var stort set alle større raffinaderier i det centrale Rusland tvunget til at indstille eller skære ned på produktionen . Angrebene fortsatte med øget styrke: Alene i juli blev 18 raffinaderier ramt, herunder landets største, Omsk-raffinaderiet, hvilket sendte den russiske olieforarbejdning ned på det laveste niveau siden 2002 – et 24-år lavpunkt .

Orsk-raffinaderiet blev ramt i august og måtte lukke helt. Reparationer kan tage op til seks måneder, fordi nøgleudstyr er importeret og sanktioner blokerer for reservedele . I maj 2026 faldt den russiske råolieproduktion med cirka 5 procent i forhold til samme måned året før til 8,7 millioner tønder om dagen – 10 procent under målsætningen .

Ukraines dybdeborende angrebskampagne har også ramt lagertanke, tankskibe og havneinfrastruktur. I juli 2026 blev der registreret mindst 30 ukrainske angreb mod olieinfrastruktur, herunder angreb på fem store tankskibe, fem havnefaciliteter og to rørledninger . Havnen i Novorossijsk, et centralt eksportknudepunkt for russisk råolie ved Sortehavet, har oplevet forstyrrelser, der truer pålideligheden af søbaseret eksport .

Strammere vestlige sanktioner

EU, Storbritannien, USA og allierede har løbende sænket pristaget på russisk råolie og indført yderligere restriktioner. EU's 18. sanktionspakke reducerede pristaget til 47,60 dollars pr. tønde fra september 2025, og en efterfølgende justering i begyndelsen af 2026 sænkede det yderligere til 44,10 dollars pr. tønde . Det amerikanske senat vedtog i august 2026 den såkaldte "Lindsey O Graham-lov om sanktioner mod Rusland og Iran", som indfører op til 100 procent told på lande, der importerer russisk olie .

Sanktionerne har øget fragt- og forsikringsomkostningerne for russisk olie med 10-20 procent pr. rejse, hvilket reducerer rentabiliteten og sænker eksporten til Asien . Ifølge Brookings Institution virker sanktionerne ikke ved at stoppe eksporten, men ved at gøre den mindre profitabel: Rusland betaler betydelige beløb for at flytte sin olie, og hver rejse koster 10-20 procent af lastens værdi .

Aldrende felter og svindende reservekapacitet

Ud over de umiddelbare forstyrrelser står Rusland over for et dybere strukturelt problem. Rystad Energy fremhæver, at aldrende brønde med højt vandindhold forbliver lukkede i længere tid, hvilket reducerer den effektive reservekapacitet, mens manglen på større nye feltudviklinger begrænser Ruslands mulighed for at opveje faldet fra modne felter efter 2027 .

Rystad vurderer Ruslands reserveproduktionskapacitet – defineret som de tønder, der hurtigt kunne bringes tilbage, hvis alle begrænsninger blev fjernet – til omkring 620.000 tønder om dagen i 2026, stigende beskedent til 700.000 tønder om dagen i 2027. En stor del af denne kapacitet er bundet til aldrende brønde med højt vandindhold, der er lukket ned som følge af OPEC+-kvoter, og som ikke let kan genstartes .

Russiske olieproducenter reducerede i 2025 boreaktiviteten til det laveste niveau i tre år – 29.140 kilometer produktionsbrønde, et fald på 3,4 procent i forhold til 2024 – da sanktioner og svagere indtægter begrænsede investeringerne . Denne underinvestering forstærker det naturlige fald fra felterne. I Ruslands oliehjerte, Khanty-Mansijsk i Vestsibirien, som står for omkring 40 procent af landets produktion, er produktionen faldet støt siden 2009 og har tabt mere end 13 procent fra 2019 til 2024 .

Forstyrrelser ved Sortehavet og global prispåvirkning

Tilgængelige data bekræfter, at ukrainske droneangreb har ramt havneinfrastrukturen ved Sortehavet, herunder Novorossijsk, et centralt eksportknudepunkt. I juni 2026 steg lastningerne af råolie i Novorossijsk med 68 procent i forhold til måneden før, men det skyldtes delvist en omdirigering fra baltiske havne, der også var blevet ramt . Søgeresultaterne indeholder dog ikke en direkte kildehenvisning til en bestemt Brent-pris på 88,52 dollars i forbindelse med forstyrrelserne i Novorossijsk. Den bredere kontekst – strammere globalt udbud fra flere kilder, herunder lukningen af Hormuz-strædet, russisk tilbagegang og iranske forstyrrelser – har holdt oliemarkederne under pres, og IEA har noteret en voksende global udbudsmangel i 2026 .

Udsigt for Ruslands forhandlingsstyrke over for tilbageværende købere

Ruslands forhandlingsmagt over for de tilbageværende kunder – primært Kina og Indien – svækkes af flere årsager:

• Faldende produktion – Produktionen falder hurtigere end Ruslands egne officielle prognoser. Ruslands basisscenario for 2026 var 10,22 millioner tønder om dagen (inklusive kondensat), men den faktiske råolieproduktion ligger langt under .
• Et forventet globalt overskud i 2027 – IEA forventer, at det globale udbud vil overstige den samlede efterspørgsel med 4,61 millioner tønder om dagen i 2027, forudsat en geopolitisk deeskalering . I et marked, der flyder over med olie, kan købere som Kina og Indien kræve større rabatter, og Rusland mister prissætningsmagt.
• Sanktionsdrevet omkostningsinflation – Højere fragt- og overholdelsesomkostninger (10-20 procent tillæg) æder den effektive pris, Rusland modtager, selv hvis den officielle salgspris ser konkurrencedygtig ud .
• Strukturelt fald er uafvendeligt – Rystad og Carnegie forventer begge en langsigtet nedadgående tendens, som Rusland vil have svært ved at vende: uden større nye feltudviklinger går produktionen mod 8 millioner tønder om dagen i 2030 og derunder .

Kort sagt bliver Rusland klemt fra alle sider – droneangreb forringer landets evne til at producere og raffinere; sanktioner skærer i rentabiliteten og øger transaktionsomkostningerne; aldrende brønde og underinvestering reducerer produktionsgrundlaget; og et truende globalt overskud i 2027 mindsker den sidste rest af prissætningsmagt over for en svindende kundebase.