Ruslands budgetunderskud eksploderer: Krigsudgifter driver hullet langt over målet, mens Kreml skjuler data og løber tør for økonomiske råderum

Ruslands føderale budgetunderskud er gennem første halvdel af 2026 eksploderet langt over det årlige mål, drevet af voldsomme krigsudgifter, der vokser næsten dobbelt så hurtigt som indtægterne. Regeringens økonomiske muligheder indsnævres hurtigt, efterhånden som indenlandsk låntagning går i stå og skattestigninger viser sig utilstrækkelige, og Kreml har reageret ved at skjule centrale finansielle data for offentligheden.

Hvor stort er underskuddet, og hvad driver det?

I de første syv måneder af 2026 løb Rusland et føderalt budgetunderskud på 6,5 billioner rubler (ca. 78,7 milliarder USD), svarende til 2,8% af BNP – langt over det officielle helårsmål på 3,8 billioner rubler (1,6% af BNP) . Underskuddet er allerede 1,7 gange større end årsplanen, og der er stadig fem måneder tilbage af året .

Krigsudgifterne er hovedårsagen. De føderale udgifter steg 14,5% år-til-år i perioden januar-juli, næsten det dobbelte af væksten i indtægterne på 8,8% . Militærudgifterne sluger nu anslået 46% af de samlede budgetbevillinger, og budgettet styres under en ordning med 'manuel kontrol' . Reuters rapporterede, at finansministeriets interne estimater fra februar allerede forventede, at krigsudgifterne i 2026 ville overstige budgettet med mindst 2 billioner rubler (ca. 28 milliarder USD), med et worst-case-scenario på 4 billioner rubler .

Ikke engang et olieboom som følge af Iran-krisen og strædet ved Hormuz var nok til at lukke hullet. Julis underskud på 724 milliarder rubler (8,8 milliarder USD) kom på trods af et spring i energiindtægterne som følge af Mellemøst-spændingerne, hvilket understreger, hvor dybt strukturelle krigsudgifter overvælder selv positive indtægtschok .

Hvordan regeringen har skjult eller sløret finansielle data

Kreml har taget en række skridt for at reducere gennemsigtigheden omkring sin finansielle situation:

• Uigennemsigtig budgetportal. Ruslands statslige budgetportal stoppede med at forklare årsagerne til opjusteringer af udgifts- og underskudsprognoser. Da data i juli viste, at underskuddet kunne overstige planerne med mere end 1 billion rubler (12,85 milliarder USD), gav portalen ingen forklaring på revisionen .
• Lov, der omgår parlamentet. I juni 2026 vedtog Dumaen en lov, der giver regeringen mulighed for at øge udgifter og gæld uden at ændre budgetloven gennem den normale lovgivningsproces – hvilket reelt eliminerer offentlig debat og kontrol med finanspolitiske beslutninger .
• Tysk efterretningstjeneste anklager. Tysklands efterretningstjeneste BND anklagede offentligt Rusland i marts 2026 for at skjule de sande økonomiske omkostninger ved krigen og udtalte, at budgetunderskuddet for 2025 var betydeligt større end officielt rapporteret .
• Manuel kontrol. Adskillige rapporter beskriver Ruslands budget som værende styret gennem uigennemsigtige 'manuel kontrol'-mekanismer, hvilket gør det vanskeligt uafhængigt at verificere finansielle data i realtid .

Kremls svindende økonomiske muligheder

Skattestigninger er allerede på plads, men utilstrækkelige

Momsen blev hævet fra 20% til 22% med virkning fra januar 2026 – en stigning, der forventes at indbringe omkring 13 milliarder USD om året, eller knap en måneds militærudgifter . Selskabsskatten blev også hævet . Momsindtægterne steg med en fjerdedel i første halvdel af 2026, men de ekstra indtægter overskygges stadig af væksten i udgifterne . Som en analyse udtrykte det: 'høje oliepriser og skattestigninger er ikke nok til at opveje krigsudgifterne' .

Indenlandske obligationsauktioner (OFZ) er suspenderet

Finansministeriet stoppede de ugentlige OFZ-auktioner på ubestemt tid i slutningen af juli 2026 efter en række mislykkede salg . Kun 8,8 milliarder rubler var blevet rejst mod et kvartalsmål på 1,5 billioner rubler . Ministeriet nægtede at sælge ny gæld til renter over den 14% styringsrente, men investorer kræver højere præmier på grund af inflation og finansiel usikkerhed . En ledende medarbejder i Sberbank udtalte i slutningen af juli, at russiske banker ikke har overskydende rubellikviditet til at købe statsobligationer, hvilket rejser grundlæggende spørgsmål om muligheden for indenlandsk låntagning .

Tvungen afhængighed af statsbanker

Efter at auktionerne på det åbne marked mislykkedes, registrerede Finansministeriet to nye udstedelser af variabelt forrentede OFZ'er til en værdi af 500 milliarder rubler hver, beregnet til placering hos stats kontrollerede banker snarere end gennem konkurrenceprægede auktioner .

Besparelser uden for forsvaret er på bordet

Finansminister Anton Siluanov erkendte i maj 2026, at ministeriet gennemgik budgettet og overvejede besparelser uden for forsvar og sociale forpligtelser . Men med forsvaret, der sluger næsten halvdelen af alle udgifter, er mulighederne for besparelser uden for forsvarsområdet både politisk smertefulde og økonomisk begrænsede.

Det samlede billede er endnu værre

Ruslands konsoliderede budgetunderskud (føderalt plus regionalt) steg til 8,3 billioner rubler (3,9% af BNP) i 2025, en 2,6-dobling i forhold til 2024 . Det samlede akkumulerede føderale underskud siden den fuldskala invasion af Ukraine har nået 17,4 billioner rubler (ca. 226 milliarder USD) .

Kort sagt er Ruslands finansielle situation midt i 2026 præget af et strukturelt mismatch: krigsudgifterne vokser med cirka det dobbelte af indtægterne, skattestigninger på husholdninger og virksomheder lukker kun en beskeden del af hullet, og det indenlandske obligationsmarked – Kremls primære lånekanal – er reelt brudt sammen, hvilket efterlader tvangsplaceringer i statsbanker, uigennemsigtige budgetmanøvrer og besparelser på ikke-forsvarsudgifter som de eneste tilbageværende redskaber.