OPEC-produktionen steg til 23,6 mio. tønder om dagen i juli – men vårenhvilen mellem USA og Iran varede kun få uger

Juli 2026 var en måned med ekstrem volatilitet på de globale oliemarkeder. En midlertidig våbenhvile mellem USA og Iran genåbnede kortvarigt Hormuzstrædet, hvilket gav Golf-producenterne mulighed for at øge eksporten. Men inden for få uger brød våbenhvilen sammen, fjendtlighederne blussede op igen, og strædet blev lukket på ny. Samtidig led Ruslands produktion fortsat under en ubarmhjertig ukrainsk dronekampagne, og IEA udsendte sin hidtil skarpeste advarsel: det globale forsyningsunderskud var ved at blive kritisk.

OPEC's produktionsstigning: en midlertidig genåbning af Hormuzstrædet

OPEC's råolieproduktion oplevede en dramatisk genopretning i juli og steg med cirka 1,7 millioner tønder om dagen (bpd) i forhold til måneden før til omkring 23,6 millioner bpd, ifølge gruppens månedlige oliemarkedsrapport . En Bloomberg-undersøgelse anslog stigningen til 1,17 millioner bpd , mens Reuters rapporterede om en lignende stigning ledet af Irak .

Vigtige nationale stigninger inkluderede:

• Irak: Den største månedlige stigning med en outputstigning på 665.000 bpd til omkring 2,62 millioner bpd .
• Saudi-Arabien: Produktionen steg med 590.000 bpd til 7,35 millioner bpd .
• Kuwait: Output steg med 393.000 bpd til 1,85 millioner bpd ifølge OPEC-data, men en separat kilde rapporterede Kuwaits gennemsnitlige produktion til 1,971 millioner bpd, op fra ~1,65 millioner bpd i juni .

Denne produktionsstigning blev muliggjort af en skrøbelig midlertidig våbenhvile mellem USA og Iran, der blev aftalt i april 2026 og formaliseret gennem et memorandum of understanding (MOU) i juni. Aftalen genåbnede midlertidigt det kritiske Hormuzstræde, hvilket tillod Golf-nationer at øge eksporten og genvinde noget tabt markedsandel .

Våbenhvilens kollaps og fornyet lukning af Hormuzstrædet

Genåbningen blev kortvarig. Den midlertidige våbenhvile begyndte at smuldre omkring 17. juni, og i begyndelsen af juli var fjendtlighederne blusset op igen for alvor . Tidslinjen for kollapset er som følger:

• 7. juli: USA indledte nye angreb på Iran og tilbagekaldte Irans tilladelse til at sælge olie, efter at tre tankskibe var blevet ramt i Hormuzstrædet .
• 10. juli: Præsident Trump erklærede våbenhvilen for "forbi" .
• 12. juli: Iran meddelte, at det igen havde lukket Hormuzstrædet for uautoriserede skibe .

I begyndelsen af august genindførte USA sin flådeblokade , og konflikten spredte sig til Rødehavet, hvilket yderligere truede globale skibsruter . Cyklussen med en våbenhvile, der muliggjorde en produktionsstigning, efterfulgt af dens kollaps og en ny blokade, definerede hele måneden.

Ruslands outputmangel: den ukrainske dronekampagne

Mens Golf-producenterne kortvarigt øgede produktionen, fortsatte Ruslands olieindustri med at kæmpe. Ruslands råolie- og kondensatproduktion steg en smule i juli til over 9 millioner bpd, men lå stadig næsten 1 million bpd under sin OPEC+ kvote . OPEC-data viste, at Ruslands overholdelse var på 98,7% i juni, hvilket indebar, at produktionen var omkring 1 million bpd under målet .

Den primære årsag til denne mangel var Ukraines intensiverende dronekampagne. I slutningen af juli rapporterede Financial Times, at ukrainske angreb havde sat over 30% af Ruslands operationelle raffineringskapacitet og over 45% af den nominelle kapacitet ud af drift . Dette tvang russisk råoliebehandling ned til et 24-årigt lavpunkt i juli, hvor raffinaderierne behandlede anslået 3,6 millioner bpd, cirka en tredjedel under det sæsonmæssige gennemsnit .

Skaderne havde en kaskadeeffekt. Med raffinaderier ude af drift måtte Rusland øge råolieeksporten, men ukrainske droneangreb ramte også tankskibe og eksportinfrastruktur, herunder Caspian Pipeline Consortium (CPC), hvilket begrænsede forsendelsesmulighederne . IEA havde tidligere reduceret sit prognose for Ruslands produktion i 2026 til 8,9 millioner bpd (ned ~3%) på grund af disse vedvarende angreb .

IEA's dystre advarsel: et forværret forsyningsunderskud

Kombinationen af den fornyede lukning af Hormuzstrædet og Ruslands vedvarende underperformance førte til en skarp advarsel fra Det Internationale Energiagentur (IEA). Den 12. august sagde IEA, at den globale olieforsyning vil falde med 4,3 millioner bpd (cirka 4%) i 2026, med et markedsunderskud på 1,8 millioner bpd forventet i tredje kvartal (juli-september) . Dette var en skarp forværring fra de 3,7 millioner bpd, som agenturet havde forudsagt kun en måned tidligere .

En vigtig detalje: IEAs tal på 4,3 millioner bpd henviser til forsyningsfaldet i forhold til tidligere forventninger, ikke et netto-underskud i forhold til efterspørgslen. Andre rapporter fortolker det underforståede netto-underskud for 2026 til omkring 1,27 millioner bpd, hvor underskuddet i tredje kvartal på 1,8 millioner bpd er det dybeste kvartalsvise underskud siden slutningen af 2021 . En Reuters-undersøgelse af analytikere i slutningen af juli forudsagde et gennemsnitligt underskud på 1,5 millioner bpd for 2026, cirka det dobbelte af prognosen fra april .

OPEC+ svar: gradvise kvotestigninger midt i usikkerhed

Selv mens den geopolitiske situation forværredes, fortsatte OPEC+ sin plan om gradvist at rulle produktionsnedskæringerne tilbage. De syv kernemedlemmer af OPEC+ (Saudi-Arabien, Rusland, Irak, Kuwait, Kasakhstan, Algeriet og Oman) blev enige om en fjerde månedlig stigning i outputmålet på 188.000 bpd for juli 2026 . Dette var en del af en bredere strategi for at genoprette de 1,65 millioner bpd af frivillige nedskæringer, der oprindeligt blev annonceret i april 2023 .

Nettoeffekten af disse modstridende kræfter: Brent-råoliepriserne stabiliserede sig nær præ-krigsniveauet på omkring $72/tønde i begyndelsen af juli , men den fornyede konflikt sendte priserne opad igen i slutningen af juli . Markedet var efterladt i en tilstand af dyb usikkerhed, hvor forsyningen var en funktion af et hurtigt skiftende og uforudsigeligt geopolitisk landskab.