S&P 500, Dow Jones og Nasdaq havde deres bedste uge siden april

Stigningerne var bredt funderet internationalt den 8. august. Sydafrikas SAALL-indeks steg 1,92 procent, Singapores STI 1,05 procent, Shanghai Composite 1,02 procent, det tyske DAX 0,69 procent, Canadas TSX 0,68 procent og Nasdaq 100 i USA 1,19 procent. Fald var begrænset til enkelte markeder, blandt andet Brasiliens Bovespa, der faldt 1,73 procent .

Investorernes appetit på aktier kunne også ses i kapitalstrømmene. Globale aktiefonde oplevede tilstrømning for 11. uge i træk. I ugen frem til 5. august blev der samlet investeret netto 21,15 milliarder dollar i aktiefonde .

AI-regnskaber gav markedet nyt brændstof

Den vigtigste drivkraft var fortsat AI. Opjusterede forventninger fra Palantir og en stærk prognose fra ON Semiconductor gav investorerne større tillid til, at efterspørgslen efter AI-teknologi også omsættes til konkrete indtægter. Det sendte især halvlederaktier kraftigt op .

Palantirs bedre AI-udsigter og Caterpillars løftede forventning til omsætningsvæksten bidrog også til optimismen. Caterpillar pegede blandt andet på efterspørgsel efter udstyr til opførelsen af datacentre. Tirsdag den 4. august steg S&P 500 derfor 1,8 procent til en daværende rekordlukning på 7.737 .

De store teknologiselskabers regnskaber fra de foregående uger havde allerede sat scenen. Microsoft og Amazon steg begge mere end 15 procent efter deres resultater, mens Meta og Apple faldt over 7 procent. Forskellene viser, hvor følsomme investorerne er blevet over for spørgsmålet om, hvor hurtigt AI-investeringer faktisk bliver til omsætning og overskud .

Omkring 80 procent af selskaberne i S&P 500 havde overgået analytikernes indtjeningsforventninger, mod normalt 73 procent .

Optimismen var dog ikke uden forbehold. Deutsche Bank beskrev en "skarp revurdering af AI-handlen", hvor halvlederaktier og sydkoreanske aktier havde haft store månedlige tab trods stærke stigninger siden årets begyndelse. Europæiske aktier klarede sig bedre, blandt andet fordi investorerne flyttede kapital mellem sektorer .

Svage amerikanske jobtal ændrede renteudsigterne

Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for juli overraskede kraftigt på nedsiden. Ifølge Bureau of Labor Statistics faldt antallet af ikke-landbrugsrelaterede job med 23.000 . Økonomerne havde ellers ventet en fremgang på cirka 83.000-97.500 job .

Arbejdsløsheden faldt samtidig en anelse til 4,1 procent . Tallene for de foregående måneder blev dog revideret markant ned: Juni blev justeret til en fremgang på blot 20.000 job, mens maj blev nedjusteret til 63.000 .

Rapporten dæmpede forventningerne om, at Federal Reserve ville hæve renten på sit møde i september . Det gav aktiemarkedet medvind, fordi svagere beskæftigelse mindsker risikoen for, at centralbanken strammer pengepolitikken yderligere.

Fed holder muligvis renten i ro resten af året

Tidligere på sommeren havde markedet indregnet en mulighed for en amerikansk renteforhøjelse. Efter jobrapporten blev forventningen i stedet styrket om, at Federal Reserve vil "fortsætte med at holde renterne uændrede resten af året" .

Netop dette blev den dominerende forklaring på fredagens aktierally. Et svagere arbejdsmarked kan få centralbanken til at undlade nye renteforhøjelser, hvilket typisk gør aktier mere attraktive sammenlignet med kontanter og obligationer .

Mellemøsten holdt olie og risiko i fokus

Spændingerne i Mellemøsten var fortsat en vigtig kilde til uro på tværs af markederne. Fokus var især rettet mod Hormuzstrædet og forhandlingerne mellem USA og Iran. Samtidig faldt de amerikanske oliepriser i løbet af ugen, fordi investorerne håbede på fremskridt i forhandlingerne .

Lavere oliepriser mindsker frygten for nyt inflationspres. Det bidrog til at styrke risikovilligheden blandt investorerne og understøttede den positive stemning på aktiemarkederne .

Guldprisen steg kraftigt

Guld havde også en bemærkelsesværdig uge. Spotprisen steg 3,99 procent alene den 5. august til 4.226,97 dollar per troy ounce . Guld-futures steg mere end 5 procent over to handelsdage og kom igen over 4.300 dollar per ounce .

Den 6. august nåede guldprisen et syvugers højdepunkt på 4.265 dollar. Stigningen blev blandt andet understøttet af en svagere amerikansk dollar og faldende renter på amerikanske statsobligationer .

Rallyet kom efter et vanskeligt halvår for metallet. Deutsche Bank beskrev alligevel guldets udvikling som "eksplosiv" og vurderede, at opturen endnu ikke var forbi .

Markedets dobbelte fortælling

Ugens udvikling blev drevet af en usædvanlig kombination. På den ene side løftede stærke AI-relaterede regnskaber og forventninger om fortsatte investeringer i datacentre de amerikanske aktieindeks til nye rekorder. På den anden side gav den svage amerikanske jobrapport håb om, at Federal Reserve ikke vil stramme rentepolitikken yderligere.

Lavere oliepriser på grund af håb om diplomatiske fremskridt i Mellemøsten understøttede den positive risikostemning, mens guld steg på en svagere dollar og lavere obligationsrenter. Samtidig fortsatte pengene med at strømme ind i globale aktiefonde for 11. uge i træk .