Raffinaderier lukker ned – og brændstofmarkedet bliver stadig strammere

Russisk raffinering er faldet til det laveste niveau i 24 år. Russiske raffinaderier behandlede omkring 3,6-3,8 millioner tønder råolie om dagen i juli 2026 – det laveste niveau siden maj 2000 . Kpler opgjorde samtidig den samlede russiske raffinaderinedetid til omkring 4,3 millioner tønder om dagen i juli. Mindst 25 russiske raffinaderier er blevet ramt af droneangreb siden august 2025 .

Tallet på 2,5 millioner tønder om dagen i russisk kapacitet, der er sat ud af drift, er derfor et rimeligt samlet estimat. I begyndelsen af 2025 var cirka 10 procent af den russiske kapacitet ramt, og i september 2025 blev anlæg med en samlet forarbejdning på omkring 1,1 millioner tønder om dagen lukket i én angrebsbølge . Ved midten af 2026 var de samlede skader langt større.

Diesel er markedets største flaskehals

Diesel befinder sig ifølge Goldman Sachs i “centrum” af forsyningspresset. Den globale raffinaderiaktivitet faldt til det laveste sæsonniveau siden pandemien i 2020, samtidig med at lagrene af mellemprodukter lå under de normale sæsongennemsnit .

Krigsrelaterede stop i Rusland og Mellemøsten har reduceret den globale dieselproduktion kraftigt. Stigende produktion i Nord- og Sydamerika samt Afrika har kun opvejet omkring en tredjedel af det tabte udbud .

Det har allerede kunnet mærkes i raffinaderiernes indtjening. Europæiske raffinaderimargener for diesel og flybrændstof steg til over 40 dollar pr. tønde i slutningen af 2025 – det højeste niveau i mere end to år. Dieselmargenen nåede 43,64 dollar pr. tønde over for Dated Brent den 18. november 2025, det højeste siden januar 2023. For flybrændstof steg præmien til 41,19 dollar pr. tønde, det højeste siden september 2023 .

Benzinmarkedet er også under pres

Benzinmarkedet er ikke gået fri. Raffinaderierne i det centrale Rusland står normalt for omkring 30 procent af landets benzinproduktion. Efter droneangreb i maj 2026 måtte flere af dem standse eller reducere produktionen .

Rusland indførte et forbud mod benzin­eksport frem til juli 2026 og overvejer også at begrænse dieseleksporten for at holde de indenlandske priser og forsyninger under kontrol .

Fire risici, markedet bør holde øje med

1. Reparationer kan tage måneder

Raffinaderiet i Moskva, som blev ramt af droneangreb i juni 2026, forventes at kræve mindst seks måneders reparationer og ventes ikke at genoptage produktionen i 2026 . For mange af de øvrige uplanlagte driftsstop findes der endnu ingen offentlig tidsplan for reparationerne .

Det gør markedet sårbart: Selv hvis nye angreb ophører, kommer den tabte kapacitet ikke nødvendigvis hurtigt tilbage.

2. Nye angreb kan forværre manglen

Ukraine fordoblede antallet af målrettede russiske raffinaderier i januar-maj 2026 sammenlignet med samme periode året før. 16 raffinaderier blev ramt mod otte i 2025 . Angrebskampagnen er siden fortsat med stigende intensitet .

Hvis flere raffinaderier rammes, vil det især kunne påvirke diesel- og benzinforsyningen i Europa og andre markeder, der er afhængige af internationale produktstrømme.

3. Vinteren øger efterspørgslen

Efterspørgslen efter diesel og fyringsolie stiger normalt markant i fjerde kvartal på den nordlige halvkugle. I USA steg efterspørgslen efter fyringsolie med 40 procent fra uge til uge frem til 14. november 2025, da en arktisk kuldeperiode sendte antallet af såkaldte heating degree days 22 procent over gennemsnittet for de seneste 10 år .

Med lave lagre og en betydelig del af verdens raffinaderier stadig ude af drift vil selv en mindre ny forstyrrelse kunne stramme markedet yderligere .

4. Kapaciteten skrumper strukturelt

Presset skyldes ikke kun krig. Den globale raffinerisektor blev reduceret med 350.000 tønder om dagen i andet kvartal 2025, blandt andet efter permanente lukninger i Europa og Kina. BloombergNEF forventede desuden, at den samlede nominelle råoliekapacitet ville falde med 188.000 tønder om dagen i 2025 .

Permanente lukninger betyder, at markedet ikke længere kan regne med, at al kapacitet vender tilbage efter en periode med vedligeholdelse.

Hvad betyder det for Ruslands råolieeksport?

Når et raffinaderi står stille, kan den råolie, der normalt ville være blevet forarbejdet indenlandsk, i stedet sendes ud på eksportmarkedet. Ruslands råolieeksport fra de vestlige havne steg derfor 15 procent fra april til maj 2026 og nåede et rekordniveau på næsten 3 millioner tønder om dagen i juni, mens droneangreb begrænsede raffineringen .

Sammenhængen går dog begge veje. Da Ukraine midlertidigt flyttede fokus væk fra raffinaderierne i slutningen af juli 2026, faldt den russiske råolieeksport til under 4 millioner tønder om dagen, fordi mere råolie blev tilbageholdt til indenlandsk forarbejdning . Nye angreb på raffinaderier vil derfor sandsynligvis igen kunne få eksporten til at stige .

Rusland presses også til at importere brændstof

Samtidig er Rusland begyndt at opleve alvorlige brændstofproblemer i dele af landet. Manglen er så akut, at regeringen overvejer et forbud mod dieseleksport og har set både benzin- og dieselforsyningen stramme betydeligt .

På det russisk-kontrollerede Krim blev der i juni 2026 erklæret undtagelsestilstand på grund af brændstofmangel, og salget af brændstof blev forbudt . I juli oplevede de fleste russiske regioner forskellige former for brændstofrestriktioner .

Kreml står dermed over for et vanskeligt valg: Skal råolien eksporteres for at sikre indtægter, eller skal mere af den blive hjemme for at holde raffinaderierne kørende og forhindre politisk følsomme brændstofmangler?

Konklusion

Det globale brændstofmarked går ind i vinteren med de strammeste markedsforhold for diesel og andre mellemprodukter i flere år. Krigsskader, permanente lukninger og uplanlagte driftsstop har tilsammen skabt et problem, som ekstra råolie alene ikke kan løse.

Med usikre reparationstider, en fortsat dronekampagne og lagre under de normale sæsonniveauer peger risikobilledet klart mod højere priser på diesel, flybrændstof og benzin, hvis der kommer nye forstyrrelser.