AI-festen i Asien blev vendt til et aktiechok på 137 milliarder dollar

Mere end et dusin sydkoreanske gearede ETF’er med fokus på enkeltaktier kollapsede. Den største, Samsung KODEX SK Hynix Single Stock Leverage-fonden med aktiver for 3,4 milliarder dollar, faldt omkring 45 procent .

Et opgør med værdiansættelserne: De første alvorlige revner i rallyet viste sig i juni, efter at den amerikanske chipproducent Broadcom kom med en skuffende prognose . Selv om SK Hynix leverede et stærkt regnskab, mente analytikere, at ”stærkt ikke længere er nok” på AI-markedet. Investorerne ville se nye drivkræfter — blandt andet flere langsigtede aftaler og tydeligere afkast til aktionærerne .

Usikkerhed om den amerikanske centralbank: Ændrede forventninger til den amerikanske centralbanks rentepolitik rystede investorerne. Halvlederaktier blev hårdest ramt, og KOSPI faldt over 4,5 procent på én handelsdag i juni .

For stor koncentration: Sydkorea og Taiwan var blevet stærkt afhængige af en lille gruppe AI- og chipaktier. Når så mange investorer ligger i de samme selskaber, kan selv en mindre ændring i synet på AI-væksten udløse et voldsomt salg .

Fra rekordrally til brutal korrektion

KOSPI gik fra at være verdens bedst præsterende aktieindeks i 2026 til at bevæge sig ind i bear market-territorium i begyndelsen af juli. Indekset faldt 20 procent fra toppen i juni og havde i begyndelsen af august udvidet nedturen til 31 procent .

Den 7. juli faldt KOSPI næsten 5 procent på én dag, da chipproducenterne blev solgt fra . Den 29. juli fulgte endnu et kraftigt fald i det, der blev beskrevet som et ”rekordstort kursmassakre” . Taiwans teknologitunge marked blev ramt af en tilsvarende nedtur, mens udenlandske investorer solgte ud i stor stil .

Der kom enkelte kraftige modreaktioner. Den 31. juli gennemførte det sydkoreanske marked sin største dagsvending nogensinde, blandt andet drevet af investorer, der købte op i Samsung og SK Hynix . Men nye salg fulgte hurtigt efter.

En markedsdeltager beskrev udviklingen som et marked, der handlede, ”som om det havde bipolar lidelse — fra panik til eufori næsten fra den ene dag til den anden” . På et tidspunkt forsvandt over 1,3 billioner dollar fra globale halvlederaktier på bare 24 timer .

Udenlandske investorer trak 137 milliarder dollar ud

Udenlandske investorer trak netto 137,36 milliarder dollar ud af aktier på tværs af syv asiatiske markeder i første halvår af 2026. Det var den hurtigste udstrømning over seks måneder i LSEG’s dataserie, der går tilbage til 2010 .

Fordelingen var ifølge de opgjorte tal:

• Sydkorea: cirka 70,8 milliarder dollar fra januar til juni
• Taiwan: cirka 29,6 milliarder dollar fra januar til juni
• Indien: cirka 31 milliarder dollar frem til 12. juni

Alene i juni blev der trukket 46,1 milliarder dollar ud af aktier på emerging markets, anført af Sydkorea og Taiwan . Sydkoreanske aktier mistede 30,5 milliarder dollar i udenlandsk kapital — den største månedlige udstrømning i over 25 år — mens Taiwan mistede 18,3 milliarder dollar .

Kapitalflugten var på sin vis en konsekvens af selve AI-rallyets succes. Da investorerne skulle rebalancere porteføljer, solgte de nogle af de aktier, der var steget mest. Dermed blev de såkaldte ”crowded trades” — handler, hvor mange investorer sidder på samme side — hurtigt afviklet .

Hedgefonde fik rekordtab

Asien-fokuserede long-short-hedgefonde med fokus på selskabernes fundamentale forhold havde deres dårligste måned nogensinde i juli.

Ifølge et notat fra Goldman Sachs’ prime brokerage-forretning faldt fondene i gennemsnit 18,6 procent frem til 28. juli. Det betød, at de gav 21 procentpoint af årets tidligere gevinster tilbage efter at have været oppe med 40 procent den 22. juli .

Goldman Sachs pegede på de populære AI-positioner, som havde skabt store gevinster i første halvår, som den vigtigste årsag til de usædvanligt store tab. Fonde med størst eksponering mod AI-temaet blev også ramt hårdest .

Er der tegn på stabilisering?

Der viste sig forsigtige stabiliseringstegn i begyndelsen af august. Den 4. august steg asiatiske aktier en smule, mens AI-aktier viste tegn på at finde fodfæste. Fremgang i Australien og Sydkorea opvejede svaghed andre steder i regionen .

Den kraftige vending i KOSPI den 31. juli gav også håb om, at nogle investorer igen var villige til at købe op efter faldet . I Kina kom indenlandske børsmæglere med positive vurderinger af teknologisektoren. Citic Securities mente, at kinesiske A-aktier — aktier noteret på fastlandets børser — primært havde været igennem en korrektion, og pegede på stærke lokale fundamentale forhold som en buffer .

Det er dog ikke det samme som, at risikoen er forsvundet. Hurtige kursvendinger, høj gældsfinansiering og stor afhængighed af få selskaber kan fortsat forstærke udsvingene.

Hvad anbefaler eksperterne?

• J.P. Morgan: Banken skrev den 6. august, at kursfaldene ikke havde afsporet AI-investeringscyklussen. Investorerne var efter bankens vurdering blevet ”overdrevent bekymrede” for holdbarheden af AI-udgifterne, selv om der var få tegn på en grundlæggende opbremsning. Banken anbefalede ikke at opgive AI-temaet og bemærkede, at den seneste korrektion var den tredje større nedtur siden AI-opgangen begyndte i slutningen af 2022 .

• Eastspring Investments: Investeringsselskabet beskrev den 29. juli volatiliteten som et muligt ”vendepunkt for AI — eller bare støj”. Rådet var at skelne mellem den cykliske efterspørgsel efter halvledere og den mere langsigtede, strukturelle AI-vækst .

• ORTUS Advisors: Selskabet vurderede i juni, at udsvingene ville fortsætte, men at den grundlæggende AI-fortælling stadig var intakt. Investorerne var ifølge vurderingen snarere ved at genoverveje værdiansættelser og justere positioner end helt at opgive AI .

• Reuters’ analyse: Rallyet kan fortsætte, hvis AI-selskabernes indtjening kan retfærdiggøre de store investeringer. Samtidig udgør koncentrationen i få aktier en systemisk risiko for markedet .

Konklusionen for investorer

Den overordnede vurdering blandt større banker i begyndelsen af august 2026 var, at AI-investeringscyklussen fortsat har et strukturelt fundament. Men høje værdiansættelser, gearing og koncentration havde gjort korrektionen langt mere voldsom, end mange investorer var forberedt på.

Nedturen var derfor ikke nødvendigvis et endeligt opgør med AI, men den viste, hvor hurtigt en populær investeringstese kan vende, når forventningerne bliver for høje. Eksperternes fælles råd var at se mindre på fortællingen om AI og mere på den faktiske indtjening, pengestrømme og selskabernes evne til at levere på de store vækstforventninger .