Ferrexpo standser jernmalmproduktionen i Ukraine i kamp mod konkurs

Hvorfor stoppede Ferrexpo produktionen?

Et dødeligt droneangreb i Sortehavet. Den 28. juli ramte en russisk drone et Ferrexpo-skib i ukrainsk farvand i Sortehavet. Skibet transporterede 55.000 ton jernmalmpellets af kvaliteten direct reduction, også kaldet DR-grade. Ét besætningsmedlem blev dræbt. Skibets strukturelle tilstand og lastens status var fortsat ikke verificeret, og rederier aflyste efterfølgende planlagte transporter .

Angreb på havnene lammede eksporten. Gentagne russiske missil- og droneangreb mod havneområdet omkring Odesa satte den vigtigste søvej for ukrainsk jernmalmeksport ud af drift. Ferrexpo oplyste, at selskabet ikke forventede flere leverancer ad denne rute i den nærmeste fremtid .

Kontanterne skulle strækkes. Da eksportlogistikken var blokeret, og nye salgsindtægter udeblev, valgte Ferrexpo at standse minedrift og produktion for at beskytte sin arbejdskapital. Selskabet har samtidig sagt, at det foreløbig kan opfylde sine forpligtelser over for europæiske kunder ved hjælp af lagerbeholdningen .

Det er anden gang i 2026, at krigen tvinger Ferrexpo til at indstille driften. I januar blev aktiviteterne også sat på pause, og medarbejdere blev sendt hjem på orlov, efter russiske angreb på Ukraines elnet forstyrrede strømforsyningen .

Hvor længe rækker pengene?

Ferrexpo advarede allerede i april om, at den tilgængelige likviditet ville være opbrugt ved udgangen af august, hvis selskabet ikke sikrede ny finansiering . I slutningen af maj forventede ledelsen, at den frit tilgængelige nettolikviditet ville være nul omkring samme tidspunkt .

Den vurdering tog allerede højde for et nettoprovenu på 7,7 millioner dollar fra salget af omladningsskibet Iron Destiny . Den 17. april var den tilgængelige nettokassebeholdning faldet til cirka 17 millioner dollar mod 47 millioner dollar ved udgangen af 2025 .

Den 5. august oplyste selskabet, at de tilgængelige kontantressourcer nu forventedes at række til midten af september. Forlængelsen skyldes blandt andet omkostningsbesparelser, skibssalget og stram styring af balancen .

Men produktionsstoppet gør situationen mere alvorlig: Poltava-minen er sat i bero i 10–20 dage, og der kommer ikke nye produktionsindtægter ind i perioden .

Ferrexpo vil rejse mindst 100 millioner dollar

Selskabet har bekræftet, at det arbejder på en kapitaludvidelse på mindst 100 millioner dollar. Ifølge bestyrelsen er en aktieemission den eneste realistiske finansieringsløsning, og pengene skal efter planen understøtte driften i de næste 18 måneder .

Hvis kapitalrejsningen ikke gennemføres, før kontanterne slipper op, risikerer Ferrexpo insolvens .

Flere juridiske og finansielle problemer på én gang

Aktierne har været suspenderet siden maj

Ferrexpos aktier, der handles under tickerkoden FXPO.L, har været suspenderet fra handel på London Stock Exchange siden 1. maj 2026. Suspensionen kom, efter at selskabet ikke nåede at sikre yderligere finansiering, opfylde børsens krav og offentliggøre sit reviderede årsregnskab for 2025 .

Muligt skattekrav på 35,3 milliarder hryvnia

Den 6. august – dagen efter produktionsstoppet – meddelte de ukrainske skattemyndigheder Ferrexpos datterselskab Poltava Mining, at det kunne blive mødt med en sanktion på 35,3 milliarder ukrainske hryvnia, svarende til cirka 788 millioner dollar. Kravet vedrører påståede overtrædelser af valutakontrollen i perioden fra juli 2021 til december 2025 .

Ferrexpo har bestridt vurderingen. Selskabet siger, at kontrollen blev gennemført som en dokumentbaseret revision uden fysisk besøg, og at myndighederne ikke tog de faktiske omstændigheder i betragtning. Poltava Mining har indsendt formelle indsigelser og vil appellere kravet .

Momsrefusioner forbliver indefrosset

Siden marts 2025 har de ukrainske skattemyndigheder tilbageholdt omkring 80–90 millioner dollar i momsrefusioner, som Ferrexpo mener at have til gode .

Myndighederne henviser til personlige sanktioner mod Ferrexpos hovedaktionær, Kostiantyn Zhevago. Ferrexpo understreger, at sanktionerne ikke er rettet mod selskabet eller dets opererende datterselskaber .

De indefrosne penge udgør selskabets største enkeltstående kilde til arbejdskapital og er blevet et centralt omdrejningspunkt i likviditetskrisen .

Risiko for insolvensbehandling

Ferrexpo har advaret om, at de forsinkede reviderede regnskaber for 2025 og den manglende kapitalrejsning kan udløse insolvensbehandling . Selskabet har samtidig sagt, at aktionærerne kan miste "hele værdien af deres investering", hvis finansieringen ikke falder på plads .

Med Poltava-minen ude af drift og uden nye indtægter er tidsvinduet blevet endnu smallere. Det afgørende spørgsmål er derfor, om Ferrexpo kan rejse mindst 100 millioner dollar, før likviditeten slipper op – og om eksporten over Sortehavet kan genoptages på et niveau, der gør en genstart økonomisk mulig.