Det store væddemål på $4,6 milliarder: Inde i Solanas skrøbelige dominans med PreStocks i pre-IPO AI-token-handel

Solana-økosystemet som helhed indfangede groft sagt 97% af al tokeniseret aktie-spot-handelsvolumen på tværs af alle kæder i maj 2026 – cirka $869 millioner på Solana mod $24 millioner på alle andre kæder tilsammen . PreStocks' kumulative volumen på tværs af alle dets tokeniserede aktiver er vokset til over $4,57 milliarder pr. april 2026 .

Disse svimlende volumen-tal står i kontrast til en markedsværdi på kun ~$15,6 millioner, hvilket skaber det, analytikere beskriver som en højfrekvent, lavkapitalbaseret handelsdynamik .

Konkurrenten, der ikke kunne følge med: Ventuals' exit

Rapporten dækker tre primære platforme: PreStocks (Solana), Ventuals (Hyperliquid) og en tredje unavngiven platform . Ventuals, en Paradigm-støttet pre-IPO-derivatplatform på Hyperliquid, annoncerede sin lukning den 15. juni 2026 efter kun ni måneders drift . Holdet blev en del af et andet Hyperliquid-økosystemprojekt, og alle OpenAI- og Anthropic-perpetualmarkeder blev afviklet ved hjælp af 24-timers gennemsnitspriser .

Ventuals' manglende evne til at opretholde pålidelig prissætning for illikvide AI pre-IPO-aktiver var en nøglefaktor i lukningen . Dette exit fjernede reelt PreStocks' primære konkurrent inden for AI pre-IPO-token-området og konsoliderede Solanas føring.

Virksomhedernes modreaktion: 'Ugyldig' og 'uden økonomisk værdi'

I maj 2026 blev grundlaget for PreStocks-markedet rystet, da både OpenAI og Anthropic udsendte formelle advarsler om, at uautoriserede tokeniserede aktieoverførsler via SPV'er var ugyldige uden udtrykkelig skriftlig bestyrelsesgodkendelse .

Anthropic udtalte, at enhver uautoriseret overførsel af dets aktier er "ugyldig" og ikke juridisk anerkendt, og at investorer, der bruger indirekte strukturer, risikerer at blive udelukket fra officielle aktionærregistre . OpenAI erklærede, at sådanne overførsler "ikke har nogen økonomisk værdi" uden bestyrelsens samtykke .

Markedet reagerede skarpt. Anthropic-relaterede tokens faldt 27%, og OpenAI-tokens faldt over 16% som følge af advarslerne . Kerneissue: PreStocks bruger SPV'er til at holde private aktier, men de underliggende virksomheders vedtægter kræver bestyrelsesgodkendelse for enhver aktieoverførsel, hvilket skaber et grundlæggende juridisk misforhold mellem token-ejerskab og faktiske aktierettigheder .

Likviditetsfælden: $4,6 milliarder i volumen på en $15,6 millioner markedsværdi

PreStocks udviser en ekstrem likviditetskløft. Et kumulativt handelsvolumen på $4,57 milliarder står over for en markedsværdi på kun ~$15,6 millioner . Det betyder, at prisdannelse drives af en meget lille pulje af cirkulerende tokens, hvilket gør priserne ekstremt følsomme over for ordrestrøm.

De praktiske konsekvenser er slående. I april 2026 opdagede en erhvervsdrivende med en papirfortjeneste på $1,5 millioner fra Anthropic-tokeniserede aktier, at det var stort set umuligt at realisere gevinsten – et forsøg på at sælge positionen ville udløse et prisfald på over 34% . Tokenet blev også handlet til næsten tre gange den underliggende private akties implicitte værdi .

Ventuals-nedlukningen, som afviklede positioner ved hjælp af TWAP-baseret prissætning, fremhævede yderligere, hvor svært det er for tynde sekundære markeder at opretholde pålidelige værdiansættelser af private virksomheder . For tokeniserede aktier generelt bestemmes prisen af arbitrage mellem 24/7 on-chain-markeder og traditionelle markedstider, men uden et likvidt underliggende marked for pre-IPO-aktier bliver prisdannelsen særlig skrøbelig .

Institutionel appetit: Solana som RWA-hub

På trods af disse strukturelle udfordringer peger flere signaler på en voksende institutionel appetit på Solana-baserede finansielle produkter. Bitgets preSPAX-lanceringssalg på IPO Prime, eksklusivt for Solana, tiltrak 14.000 deltagere, der forpligtede $177 millioner – næsten 3x overtegnet . Jupiter Lend tilføjede tokeniserede aktieprodukter (SPYx, QQQx, NVDAx, TSLAx) som sikkerhed med tilgængelig gearingsmulighed . SPCX-tokeniserede aktiekurv oversteg $100 millioner i 24-timers volumen i midten af juni 2026, hvilket repræsenterer cirka 40% af al Solana tokeniseret aktievolumen .

Allium-rapporten tegner således et billede af et marked, der samtidig er volumenmæssigt dominerende og strukturelt skrøbeligt – bygget på juridiske fundamenter, som de underliggende virksomheder selv afviser, med prissætning, der hviler på ekstremt tynd likviditet. Den institutionelle interesse i Solanas bredere RWA-infrastruktur er ægte, men pre-IPO-tokenmodellen står over for uafklarede virksomhedsmæssige og regulatoriske modvinde, der fuldstændig kan omforme markedet.