Den globale raffinaderikrise: Sådan har krig taget 9% af kapaciteten offline

Den globale olieraffineringsindustri er i sin værste krise i årtier. Det er ikke mangel på råolie, der er problemet – det er krig, der har taget næsten 9% af verdens raffinaderikapacitet offline. Raffinaderier uden for krigszoner arbejder på højtryk, men der er stort set ingen buffer tilbage i systemet . Nedstrømsoverskuddet fosser ind hos selskaber som ExxonMobil og Chevron, og det politiske efterspil har udløst flere regeringsundersøgelser. Analytikere advarer om, at dette overskud er en skrøbelig "guldalder" bygget på krig og knaphed, ikke på strukturelle forbedringer .

Krise med flere dimensioner

Rekordhøj kapacitetsudnyttelse uden for krigszoner. Saudi Aramco advarede i august 2026 om, at raffinaderier uden for aktive krigszoner kører på maksimal kapacitet, og at der stort set ikke er nogen støddæmpere tilbage til at beskytte mod højere brændstofpriser . Krisen har presset anlæggene til deres absolutte operationelle grænser, hvilket gør hele systemet skrøbeligt.

~5 mio. tønder om dagen (bpd) af raffinaderikapacitet slettet. Krigen i Iran – som førte til den effektive lukning af Hormuzstrædet den 28. februar 2026 – og den igangværende Ukraine-Rusland-konflikt har tilsammen fjernet mere end 5 millioner tønder om dagen af global raffinaderikapacitet . Energihandleren Vitol bekræftede, at omkring 3 mio. bpd af kapaciteten i Mellemøstens Golfområde er faldet offline, mens yderligere 2 mio. bpd er gået tabt på grund af ukrainske angreb på russiske raffinaderier og andre forstyrrelser . I maj 2026 var næsten 9% af den globale raffinaderikapacitet inaktiv . Det Internationale Energiagentur (IEA) rapporterede, at de globale raffinaderidrift i gennemsnit kun lå på omkring 78 mio. bpd i 2. kvartal 2026 – cirka 5 mio. bpd under det normale .

Rekordhøje nedstrømsoverskud for store olieselskaber. Den manglende forsyning har skabt ekstraordinære indtjeninger:

• Chevron rapporterede sit højeste kvartalsoverskud i mindst seks år – 12 milliarder dollars i justeret indtjening for 2. kvartal 2026 . Dets amerikanske nedstrømsindtjening steg næsten 6 gange år-over-år til 2,41 milliarder dollars .
• ExxonMobil præsenterede en indtjening på 14,5 milliarder dollars i 2. kvartal 2026, mere end en fordobling i forhold til samme periode sidste år .
• Shell noterede sig en nettoindtjening på 10,8 milliarder dollars, det næsthøjeste kvartalsoverskud nogensinde .
• De amerikanske raffinaderimarginer for benzin og diesel nåede alle tiders rekorder. Den gennemsnitlige margin pr. tønde for at producere to tønder benzin og en tønde diesel fra tre tønder råolie – kendt som '3-2-1 crack spread' – steg til så højt som 70 dollars pr. tønde i midten af juli 2026, det højeste niveau nogensinde .

Tilsammen tjente Chevron, ExxonMobil og Shell i gennemsnit omkring 404 millioner dollars i overskud hver eneste dag i de sidste tre måneder af 2. kvartal 2026 .

Skrøbeligt udsyn – overskud drevet af krig, ikke af fundamentale forhold. Reuters kaldte sin analyse "Iran-krigen indvarsler en guldalder for olieraffinering. Den varer ikke ved" . De rekordhøje marginer er en direkte konsekvens af krigsrelateret ødelæggelse af forsyningen: lukningen af Hormuzstrædet, direkte angreb på raffinaderier i Mellemøsten og ukrainske droneangreb på russiske forarbejdningsanlæg . Det amerikanske energiinformationsagentur (EIA) vurderer, at det vil vare til slutningen af 2026 eller begyndelsen af 2027, før produktion og handelsmønstre fra før konflikten kan genoptages . IEA advarede om, at den globale olieproduktion ville falde med 3,9 mio. bpd i 2026 alene på grund af konflikten . Analytikere understreger på tværs af linjen, at disse overskud er midlertidige og ikke afspejler en sund industristruktur.

Politisk modreaktion og flere undersøgelser. Stigningen i brændstofpriserne har udløst en aggressiv politisk reaktion:

• Præsident Donald Trump pålagde i juni 2026 justitsministeriet (DOJ) at undersøge Exxon og Chevron for ikke at sænke benzinpriserne, og anklagede store olieselskaber for prisspekulation .
• Senatorerne Adam Schiff, Sheldon Whitehouse og Elizabeth Warren har hver for sig krævet føderale undersøgelser af mulig prisspekulation og enorme ekstraordinære overskud .
• DOJ og FTC opfordrede i juli 2026 i fællesskab alle statsadvokater til at deltage i undersøgelsen af detailsalgspriserne på benzin .
• De amerikanske benzinpriser er steget med op til 52%, siden Iran-krigen begyndte, og 27 olie- og gasselskaber er på vej til at tjene over 40 milliarder dollars alene i 1. kvartal 2026, ifølge data fra Senatet .

Aramcos strukturelle advarsel. Ud over de umiddelbare krigsdrevne tab advarede Saudi Aramcos vicepræsident for markedsanalyse og bæredygtighed, Musaab Al Mulla, i juni 2026 om, at raffineringssektoren i årevis har været kronisk underinvesteret, og at omkring 3 mio. bpd af kapaciteten allerede var gået tabt mellem 2020 og 2023 på grund af manglende nye projekter – før de seneste konflikter . "Nu indser vi, at det at have disse raffinaderier kunne have lettet virkningerne af den nuværende krise betydeligt," sagde Al Mulla på S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas Conference i London . Dette strukturelle underskud betyder, at systemet ingen buffer har, selv når freden en dag vender tilbage.

Hvad betyder det for forbrugerne?

Raffinaderikrisen oversættes direkte til smerte ved pumpen. Produktionen af diesel og jetbrændstof i Asien forventedes at falde med mindst 1 mio. bpd i april 2026 alene, da raffinaderier behandlede lettere råoliekvaliteter på grund af forsyningsbegrænsninger . Benzinlagrene ligger tæt på flerårige lavpunkter i større forbrugsregioner . Selv en delvis genopretning af råolieproduktionen – som er blevet lidt bedre efter midlertidige eksportvinduer i Golfen – har ikke lettet raffineringsflaskehalsen, fordi selve anlæggene er beskadigede, offline eller ude af stand til at få adgang til deres sædvanlige råoliekvaliteter. EIA forventer, at det vil vare til begyndelsen af 2027, før normale handelsmønstre genoptages, hvilket betyder, at forhøjede brændstofpriser sandsynligvis vil vare ved .