AI-optimisme sendte Kospi op med næsten 18 procent

Den vigtigste forklaring var en ny bølge af optimisme omkring kunstig intelligens. Stærke regnskaber fra Microsoft og Amazon fik investorerne til igen at købe teknologi- og chipaktier efter flere dage med kraftige kursfald. Samtidig blev stigningerne forstærket af tvungne shortdækninger, en uændret japansk rente og indgreb på valutamarkedet.

Microsoft og Amazon pustede nyt liv i AI-handlen

Investorerne havde i flere uger været bekymrede for, om teknologigiganternes enorme investeringer i datacentre, cloudtjenester og AI-infrastruktur reelt ville skabe tilsvarende indtjening. Derfor blev Microsofts og Amazons regnskaber opfattet som en afgørende prøve på hele AI-investeringshistorien .

Microsoft rapporterede et stærkt resultat efter amerikansk børslukketid den 29. juli, mens Amazon fulgte efter den 30. juli med tal, der mindskede frygten for, at AI-udgifterne ville løbe løbsk uden et tydeligt afkast . Microsoft-aktien steg mere end 16 procent i den efterfølgende handel, og Amazon steg omkring 5-6 procent .

Det løftede de amerikanske teknologifutures og satte gang i en bredere global genopretning. For investorerne var budskabet, at efterspørgslen efter cloud computing og AI-kapacitet fortsat kan være stærk nok til at retfærdiggøre de høje investeringer.

Chipaktierne blev rallyets store motor

Sydkorea blev centrum for opturen. SK Hynix steg 30 procent – aktiens største endagsstigning siden børsnoteringen i 1990'erne – mens Samsung Electronics steg 27 procent . De to selskaber fylder meget i Kospi-indekset, og deres kursstigninger trak derfor hele markedet kraftigt op.

Stigningerne fulgte efter et kraftigt comeback i amerikanske halvlederaktier, hvor Philadelphia Semiconductor Index steg 8 procent fredag . En usædvanlig aktiekøbshandling fra SK Group-formand Chey Tae-won bidrog også til at genopbygge tilliden til SK Hynix .

Kospi steg så hurtigt intradag, at børsens såkaldte sidecar-mekanisme blev udløst. Det er en midlertidig handelsbegrænsning, der skal dæmpe meget pludselige bevægelser .

Bank of Japan fjernede en del usikkerhed

Bank of Japan, Japans centralbank, fastholdt som ventet sin styringsrente på 1 procent . Beslutningen kom efter en renteforhøjelse i juni og fjernede dermed en vigtig usikkerhedsfaktor for japanske aktier.

Centralbanken sendte dog samtidig et mere stramt signal. Den advarede om, at den underliggende inflation kan komme til at ligge over målet på 2 procent fra september. Det holder muligheden for yderligere renteforhøjelser åben.

Japan greb ind for at støtte yen'en

Den japanske regering gennemførte torsdag aften et indgreb på valutamarkedet, hvor den solgte dollar og købte yen. Det var angiveligt første gang i tre måneder, at Japan foretog et sådant indgreb, efter yen'en var faldet til det laveste niveau i omkring fire årtier .

Dollaren havde været tæt på 160,175 yen, men faldt derefter, mens yen'en steg 2,4 procent – den største endagsstigning siden januar 2023 . Indgrebet gav kortvarigt ro på valutamarkedet og fjernede noget af presset på japanske aktiver.

Yen'en kom dog igen under pres efter Bank of Japans rentebeslutning, hvilket viser, at valutarisikoen stadig er betydelig .

Et voldsomt comeback efter et historisk udsalg

Selv om fredagens stigning var spektakulær, var den også et rebound fra et meget lavt udgangspunkt. Kospi var faldet mere end 40 procent fra juni-toppen på 9.385 point . Ifølge Reuters stod indekset trods fredagens optur stadig til at tabe 24 procent i juli – det største månedlige fald siden 1997 .

Det amerikanske halvlederindeks var ligeledes fortsat omkring 20 procent nede for måneden trods fredagens fremgang . Det taler for, at en del af stigningen var et teknisk modreaktion efter et ekstremt udsalg, hvor investorer både købte tilbage og blev tvunget til at lukke væddemål på yderligere kursfald.

Analytikere: AI-frygten er dæmpet, men ikke væk

Analytikerne er derfor forsigtige med at erklære AI-uroen for afsluttet . De centrale risici er fortsat:

• Frygten for, om de enorme AI-investeringer vil give tilstrækkeligt afkast, er blevet mindre, men ikke forsvundet.
• De lange amerikanske statsrenter forbliver høje, hvilket kan lægge pres på højt prissatte vækstaktier.
• Oliepriserne fortsætter opad. Brent-olie stod ifølge markedsvurderinger til en månedlig stigning på 23 procent som følge af energichok knyttet til krigen med Iran .
• Yen'en er igen blevet svækket efter Bank of Japans beslutning, så valutauro kan fortsat påvirke de japanske markeder .

Fredagens kursfest var derfor først og fremmest et kraftigt lettelsesrally og en tilbagevenden mod mere normale prisniveauer efter et historisk sammenbrud. Microsofts og Amazons regnskaber gav AI-handlen nyt momentum, men det grundlæggende spørgsmål er stadig ubesvaret: Kan de massive investeringer i kunstig intelligens skabe indtjening nok til at retfærdiggøre priserne?

Indtil det spørgsmål er afklaret, kan volatiliteten hurtigt vende tilbage .