Houthi-angreb lukker Saudi Aramcos raffinaderi: Diesel står i centrum for historisk forsyningsklemme

Raffinaderiet har en kapacitet på 400.000 tønder råolie om dagen. Reparationerne ventes foreløbig at være afsluttet omkring den 15. august .

Et raffinaderi med stor betydning for dieselmarkedet

Jazan-raffinaderiet er ikke et hvilket som helst raffinaderi. Anlægget producerer relativt store mængder diesel og andre såkaldte mellemprodukter – brændstoffer, der blandt andet bruges i lastbiler, landbrug og industrien. Derfor rammer en nedlukning af Jazan udbuddet af diesel hårdere end en tilsvarende nedlukning på et mere balanceret raffinaderi .

De cirka 400.000 tønder daglig kapacitet, der er taget ud af markedet, kommer på et tidspunkt, hvor den globale raffinering allerede er usædvanligt lav . Angrebet er derfor blevet beskrevet som et muligt nyt brændstofchok for dieselpriserne .

Goldman Sachs: Diesel er »i epicentret«

I en opdateret vurdering fra den 30. juli skriver Goldman Sachs, at diesel er »i epicentret« af en historisk forsyningsklemme . Banken peger især på tre forhold:

• Den globale raffinaderidrift faldt i juli til årets laveste sæsonniveau siden pandemien. Krigsrelaterede driftsstop i Rusland og Mellemøsten samt lavere aktivitet på raffinaderier i andre regioner har reduceret produktionen . Konflikten i Mellemøsten og forstyrrelser i skibstrafikken gennem Hormuzstrædet har ramt raffinerede olieprodukter langt hårdere end råolie .
• Marginalerne på raffinerede produkter ligger omkring to til tre gange over gennemsnittet fra 2013 til 2019. For diesel ventes marginalerne at ligge 19-26 dollar pr. tønde over niveauerne før krigen .
• USA kan stå over for en dieselklemme i august. De amerikanske lagre er på vej mod deres laveste niveau siden 2003, mens et internationalt sammenbrud i eksporten af raffinerede produkter forværrer manglen .

Ifølge Goldman Sachs er den globale raffinaderigennemstrømning faldet med anslået 6,5 millioner tønder om dagen sammenlignet med året før. Faldet skyldes blandt andet driftsstop i Rusland og Mellemøsten samt dæmpet raffinering i Kina . Højere produktion i Nord- og Sydamerika samt Afrika har kun opvejet omkring en tredjedel af det tabte udbud .

Jazan skaber ikke krisen – men gør den værre

Nedlukningen i Jazan er ikke selve årsagen til den globale dieselkrise. Den lægger sig oven på et marked, hvor lagrene allerede er reduceret, raffinaderier kører mindre, og eksporten af raffinerede produkter er faldet.

Allerede før angrebet forventede Goldman Sachs, at marginalerne på raffinerede produkter ville ligge to til tre gange over gennemsnittet fra 2013-2019 resten af 2026. For diesel lød vurderingen på 19-26 dollar pr. tønde over niveauerne før krigen . Banken havde samtidig advaret om en mulig amerikansk dieselklemme i august, hvor lagrene var på det laveste niveau siden 2003 .

Tidspunktet for Jazan-nedlukningen er derfor afgørende. Den falder sammen med den periode, hvor efterspørgslen typisk er høj på den nordlige halvkugle på grund af landbrug, lastbiltransport og sommerens øvrige brændstofforbrug. Et anlæg, der ventes ude af drift til omkring den 15. august, fjerner dermed kapacitet i den mest følsomme del af sommeren .

Udsigterne frem mod midten af august

Den kortsigtede udvikling afhænger i høj grad af, om reparationerne i Jazan følger tidsplanen. Hvis raffinaderiet ikke genstarter omkring den 15. august, vil markedet miste yderligere 400.000 tønder daglig raffinaderikapacitet – hovedsageligt i et dieselrigt produktmix.

Goldman Sachs forventer, at de høje marginaler på raffinerede brændstoffer fortsætter resten af 2026 . Banken peger på flere langsigtede forhold, der rækker ud over Houthi-angrebet: mangel på global raffinaderikapacitet, hurtigere lukninger af europæiske raffinaderier, faldende dieselproduktion i Kina og begrænset adgang til tung råolie .

Jazan-nedlukningen skaber altså ikke forsyningsklemmen fra bunden. Men den forværrer balancen mellem udbud og efterspørgsel markant på et tidspunkt, hvor dieselmarkedet allerede vurderes at være det mest pressede område i det globale oliemarked .