Goldmans vigtigste valutabud i Asien for 2025-2026

Samtidig rammer højere energiomkostninger de asiatiske lande, der importerer energi og har mindre direkte eksponering mod AI- og chipindustrien. Det skaber et todelt marked, hvor det afgørende spørgsmål ifølge Goldman er: Er økonomien leverandør til AI-boomet – eller køber af energien, der driver det?

Goldmans foretrukne valutaer: won, taiwandollar og ringgit

Goldman Sachs har udpeget den sydkoreanske won (KRW), taiwandollaren (TWD) og malaysiske ringgit (MYR) som sine bedste asiatiske valutavalg .

Den sydkoreanske won: Goldman forventer, at Sydkoreas overskud på betalingsbalancens løbende poster nærmer sig 300 milliarder dollar – svarende til 13,9 procent af BNP. Det vil være et rekordniveau, fordi AI-drevet chip-eksport mere end opvejer belastningen fra højere energipriser . Økonomer anført af Andrew Tilton forventer desuden, at Bank of Korea hæver renten to gange med 25 basispoint i andet halvår af 2026 for at dæmpe en mulig overophedning. Det vil kunne give yderligere støtte til wonen .

Taiwandollaren: Taiwans overskud på betalingsbalancens løbende poster ventes at nå omkring 25 procent af BNP, hvilket er blandt de højeste niveauer i verden . Goldman siger, at banken er »mere optimistisk end markedet« på Taiwans vækst og fremhæver landets tætte integration i AI- og avancerede halvlederforsyningskæder .

Den malaysiske ringgit: Malaysia er et vigtigt led i AI-forsyningskæden med blandt andet chipmontering, testning og investeringer i datacentre. Goldman forudser, at ringgitten styrkes til 3,95 per dollar, hvilket vil være det højeste niveau i syv år, efterhånden som kapital flyder ind i AI-relaterede infrastrukturprojekter . Banken forventer, at valutaens stærke udvikling i forhold til andre asiatiske valutaer fortsætter .

Valutaerne under pres: baht, rupiah og peso

Goldman har et strukturelt negativt syn på den thailandske baht (THB), indonesiske rupiah (IDR) og filippinske peso (PHP). Banken betegner dem som valutaer fra energimporterende økonomier, der ikke i samme grad nyder godt af AI-boomet .

Den grundlæggende forklaring er, at højere råvare- og energipriser svækker disse landes betalingsbalancer. Samtidig har centralbankerne mindre råderum til at hæve renterne uden at skade den indenlandske efterspørgsel .

Den thailandske baht: Thailand er sårbart over for stigende energiomkostninger, mens en økonomi med stor afhængighed af turisme møder modvind fra en stærk dollar og usikkerhed om den globale handel. Goldman forventer, at bahten igen vil svækkes .

Den indonesiske rupiah: Presset kommer blandt andet fra Indonesiens energiregning, et voksende underskud på betalingsbalancen og risici omkring ekstern finansiering. Rupiahen ventes strukturelt at klare sig dårligere end de AI-relaterede valutaer .

Den filippinske peso: Goldman fastholder sit negative syn på pesoen og peger på fortsatte makroøkonomiske udfordringer, herunder eksterne ubalancer og begrænsede valutareserver .

Singapore-dollaren: støttet, men ikke et topvalg

Singapore-dollaren (SGD) hører ifølge Goldman til gruppen af AI-relaterede asiatiske valutaer, der har klaret sig bedre end det bredere asiatiske valutamarked. Bankens vurdering er dog mere afdæmpet .

Centralbanker ventes at øge deres beholdninger af singapore-dollar som led i en bredere diversificering væk fra den amerikanske dollar . Men Singapores centralbank, Monetary Authority of Singapore (MAS), styrer valutaen gennem et stramt administreret flydesystem. Det begrænser muligheden for en meget kraftig stigning.

SGD er derfor en »vinder, men ikke et topvalg«: Valutaen har strukturel støtte, men Goldman ser mindre potentiale for en positiv overraskelse end i won, taiwandollar og ringgit .

Yuanen er Goldmans handel med størst overbevisning

Goldman Sachs har et stærkt langsigtet positivt syn på den kinesiske yuan (CNY) og kalder den en af bankens »high conviction«-handler .

Banken vurderer, at yuanen er 20-25 procent undervurderet over for den amerikanske dollar. Vurderingen bygger på handelsvægtede fundamentale modeller, der beregner den valutakurs, som bedst understøtter Kinas eksterne overskud og økonomiske fundament .

I maj 2025 hævede Goldman sin prognose til 7,20 yuan per dollar om tre måneder, 7,10 om seks måneder og 7,00 på 12 måneders sigt, i takt med at handelsforhandlingerne mellem USA og Kina skred frem .

Senere fastholdt banken et 12-måneders mål på 6,50 for USD/CNY frem mod midten af 2026. Det bygger på forventningen om en gradvis, men vedvarende styrkelse af yuanen, understøttet af Kinas store eksportsektor, eksterne overskud og muligheden for, at centralbanker øger deres yuanbeholdninger .

Konklusion: Valutamarkedet bliver et valg mellem AI og energi

Goldman Sachs' asiatiske valutabud afspejler én dominerende tendens: AI-boomet skaber større forskelle mellem landenes handels- og betalingsbalancer.

Won, taiwandollar og ringgit ses som valutaer, der kan drage fordel af en strukturel udvikling, som ifølge Goldman vil strække sig over flere år. Baht, rupiah og peso er derimod mere udsatte over for energipriser og eksterne finansieringsproblemer. Yuanen står lidt for sig selv som en valuta, Goldman anser for markant undervurderet, og som banken forventer langsomt vil vinde styrke.

For investorer er pointen derfor enkel: Asiens valutamarked er ikke én samlet handel i 2025-2026. Det er i højere grad et spørgsmål om, hvilke økonomier der leverer »hakkerne og skovlene« til AI-revolutionen – og hvilke der betaler for energien.