Derfor styrtdykkede chipaktierne den 28. juli 2026

Det bredere Topix-indeks faldt 2,52 procent til 3.963,59 . Andre opgørelser viste et fald på omkring 2,3 procent til cirka 3.973 . Forskellen mellem Nikkeis næsten 4-procents fald og Topix' fald på omkring 2,3-2,5 procent hænger sammen med, at Nikkei 225 er prisvægtet. Det betyder, at enkelte aktier med høje kursniveauer får en uforholdsmæssigt stor indflydelse på indekset.

Nikkei var tirsdag eftermiddag faldet 14,5 procent fra rekordniveauet i juni. Selv en svag yen, som normalt kan støtte japanske eksportvirksomheder, kunne ikke bremse nedturen, fordi salget især ramte de dyre chipaktier, der tidligere havde løftet indekset .

Advantest, Tokyo Electron og Kioxia i centrum for salget

De største fald kom blandt de halvlederaktier, der fylder meget i Nikkei 225. Advantest faldt mere end 8 procent, mens Tokyo Electron gik tilbage med over 9 procent . Kioxia blev ifølge en anden opgørelse sendt 18 procent ned, og SoftBank faldt mere end 6 procent .

Det koncentrerede salg forstærkede bevægelsen i Nikkei. Når nogle få højt prissatte chipaktier falder kraftigt, påvirker det et prisvægtet indeks mere end et bredere markedsindeks som Topix.

Nvidia og OpenAI genoplivede frygten for “cirkulær AI-finansiering”

I weekenden 25.-26. juli rapporterede Wall Street Journal, at Nvidia var i forhandlinger om at stille en finansiel garanti på omkring 250 milliarder dollar for OpenAI. Garantien skulle hjælpe ChatGPT-udvikleren med at lease et datacenterprojekt på 10 gigawatt, som udvikles af SoftBanks energidatterselskab i den amerikanske delstat Ohio .

Nvidia skulle samtidig være involveret i finansiering af OpenAIs køb af Nvidia-chips for omkring 350 milliarder dollar. Tilsammen indgår disse forhandlinger i en bredere gruppe af AI-aftaler til en værdi af over 750 milliarder dollar .

Det genåbnede debatten om “cirkulær AI-finansiering”. Udtrykket dækker over bekymringen for, at Nvidia i praksis kan være med til at finansiere OpenAI, så OpenAI kan købe Nvidia-chips. På den måde kan efterspørgslen se større ud, uden at den nødvendigvis er understøttet af tilsvarende indtægter hos de endelige brugere .

Bloomberg havde tidligere i 2026 peget på denne type aftalestruktur som en væsentlig risiko for AI-boomet . Nvidia-aktien faldt omkring 5 procent på Wall Street mandag den 27. juli , og bekymringen smittede dagen efter af på de asiatiske markeder.

Det er vigtigt, at der er tale om rapporterede forhandlinger og garantier – ikke om en gennemført betaling eller en afsluttet aftale.

Kinas DUV-fremskridt ramte ASML og producenter af chipudstyr

Mandag den 27. juli rapporterede The Information, at en statsstøttet virksomhed i Shanghai var begyndt at masseproducere kinesiskudviklede maskiner til immersionslitografi med deep ultraviolet-teknologi, også kaldet DUV. Det er centralt udstyr i chipproduktionen og et område, der i mange år har været domineret af den hollandske producent ASML .

Ifølge rapporterne forventes maskinerne leveret i år til kinesiske chipproducenter som SMIC, Hua Hong Semiconductor og CXMT . De kinesiske systemer er fortsat efter rapporternes oplysninger bagefter ASML på ydeevne, men nyheden fik investorerne til at genoverveje, hvor hurtigt Kinas egen chipudstyrsindustri kan udvikle sig .

ASML-aktien faldt omkring 6,8 procent, mens amerikanske producenter som Applied Materials, Lam Research og KLA også blev trukket kraftigt ned . For markedet var spørgsmålet ikke kun, om Kina straks kan konkurrere med de mest avancerede systemer, men også om kinesisk produktion på længere sigt kan presse priserne og svække vestlige og japanske leverandørers markedsposition .

NAND-overudbud øgede presset på hukommelseschips

Hukommelseschipaktier var allerede under pres før tirsdagens handel. SanDisk faldt 11 procent mandag, Micron gik kraftigt tilbage, og Philadelphia Semiconductor Index faldt 4,2 procent .

I Sydkorea fortsatte nedturen tirsdag. SK Hynix faldt omkring 11 procent, mens Samsung Electronics gik mere end 8 procent tilbage . Investorerne frygtede samtidig, at den kinesiske hukommelseschipproducent CXMT øgede produktionen, netop som et overudbud af NAND-chips allerede pressede priserne .

NAND bruges blandt andet i lagringsprodukter. Når udbuddet vokser hurtigere end efterspørgslen, kan producenterne blive nødt til at sænke priserne, hvilket presser deres indtjening. For investorerne blev udviklingen derfor et muligt tegn på, at chipmarkedets forsyningskæder måske har planlagt efter en stærkere efterspørgsel, end markedet reelt kan absorbere.

Det større spørgsmål: Kan AI-infrastrukturen tjene pengene hjem?

Et Bloomberg-indeks for asiatiske halvlederaktier faldt så meget som 7,5 procent tirsdag . Nasdaq 100-futures faldt 1 procent før åbningen i USA . Samtidig voksede tvivlen om, hvorvidt de enorme investeringer i datacentre, strømforsyning og AI-chips kan skabe et tilstrækkeligt afkast .

Det var denne bekymring, der bandt de forskellige udløsende faktorer sammen:

• Nvidia-OpenAI-forhandlingerne rejste spørgsmål om, hvor selvstændig AI-efterspørgslen egentlig er, når leverandøren også hjælper med finansieringen.
• Kinas DUV-fremskridt skabte frygt for øget konkurrence og mindre prissætningskraft hos producenter af chipudstyr.
• NAND-overudbuddet antydede, at dele af markedet allerede kan være overforsynet.
• De høje investeringer i AI-infrastruktur fik investorerne til at kræve tydeligere beviser på, at projekterne kan give et økonomisk afkast.

Udsalget var derfor ikke udløst af én enkelt nyhed. Det var snarere et skifte i investorernes blik: Fra næsten udelukkende at fokusere på AI-vækst til også at se på gæld, finansieringsstrukturer, konkurrence og den faktiske indtjening bag boomet.