Kinas hjemlige DUV-maskiner: Hvad betyder gennembruddet for ASML og chipkrigen?

• Producenten: Flere rapporter peger på Shanghai-startuppen Yuliangsheng Technology, som beskrives som statsstøttet og med forbindelser til Huawei og SiCarrier. Kinesiske kilder har ikke officielt navngivet virksomheden, angiveligt på grund af sagens følsomhed.
• Produktionsmål: Omkring fem maskiner i 2026 og cirka 20 i 2027.
• Første kunder: De første enheder ventes leveret til Kinas største chipproducent, SMIC, samt Hua Hong Semiconductor og hukommelseschipproducenten ChangXin Memory Technologies (CXMT). SMIC begyndte at teste en kinesisk DUV-maskine i september 2025.
• Teknologisk niveau: Maskinen er udviklet til produktion i 28-nanometerklassen. Ved hjælp af såkaldt multiple patterning kan teknologien i teorien også bruges til 7- eller 5-nanometerchips, men det vil normalt kræve flere eksponeringer, give lavere udbytte og øge omkostningerne.
• Afstand til ASML: De kinesiske systemer halter fortsat efter ASML's etablerede maskiner, når det gælder ydeevne og driftsstabilitet. Der er behov for mere testning, før de kan bruges i egentlig masseproduktion.

Til sammenligning leverede ASML 131 immersion-DUV-systemer globalt i 2025. Kinas mål på fem til 20 maskiner om året svarer derfor kun til en brøkdel af ASML's årlige produktion.

Derfor faldt ASML-aktien

ASML-aktien faldt med op til 6,5 procent i Amsterdam den 27. juli 2026, efter at historien blev offentliggjort. Ifølge Bloomberg-data forsvandt mere end 8 milliarder euro – cirka 8,7 milliarder dollar – fra selskabets markedsværdi på én handelsdag.

Kursreaktionen var dog først og fremmest et spørgsmål om investorernes forventninger og stemning – ikke et tegn på, at ASML pludselig har mistet en stor del af sin omsætning. Den kinesiske produktion er stadig på et tidligt stadie, og både kapacitet, udbytte og pålidelighed er endnu ikke dokumenteret i stor skala.

På kort sigt er fem maskiner i 2026 og 20 i 2027 ganske enkelt for lidt til at erstatte ASML's leverancer. På længere sigt kan programmet dog blive vigtigt, fordi det giver kinesiske chipproducenter et muligt alternativ til udenlandsk udstyr.

Kina er stadig en stor del af ASML's forretning

Kina ventes at stå for omkring 20 procent af ASML's nettoomsætning i 2026, oplyste finansdirektør Roger Dassen. Med ASML's forventede årsomsætning på 36-40 milliarder euro svarer det groft regnet til 7-8 milliarder euro.

Kina stod for 2,9 milliarder euro i ASML-omsætning i første halvår af 2026 – cirka 16 procent af den samlede omsætning – hvilket peger på en højere andel i andet halvår.

Kina var samtidig ASML's største enkeltmarked i 2025 med 33 procent af omsætningen; i fjerde kvartal var andelen 36 procent. Faldet til omkring 20 procent i 2026 var allerede indregnet i selskabets forventninger på grund af tidligere eksportrestriktioner.

ASML må allerede ikke sælge sine mest avancerede EUV-maskiner til Kina. Den kinesiske forretning består derfor i høj grad af DUV-relaterede systemer, hvilket gør den særligt udsat for både nye eksportregler og kinesisk substitution.

Der er også en historisk dimension: Omkring 75 procent af ASML's ekstra omsætning fra 2021 til 2024 kom ifølge en analyse fra Kina, mens selskabets samlede omsætning voksede fra 18 til 28 milliarder euro.

MATCH Act kan blive den største kortsigtede risiko

Det foreslåede amerikanske MATCH Act – Machinery and Tools for Critical Hardware Act – blev fremsat i april 2026 af en tværpolitisk gruppe amerikanske lovgivere. Lovforslaget vil stramme eksportkontrollen på udstyr til kinesisk chipproduktion markant.

I den foreslåede form vil loven:

• forbyde salg og service af immersion-DUV-litografimaskiner til udvalgte kinesiske virksomheder, herunder SMIC, Hua Hong, Huawei og CXMT
• flytte mere af beslutningsmyndigheden fra den amerikanske regering til Kongressen, hvilket kan gøre restriktionerne vanskeligere at ophæve gennem præsidentielle dispensationer
• lægge yderligere pres på USA's allierede – herunder Nederlandene og Japan – for at tilpasse deres eksportregler til de amerikanske

En revideret version fra 16. april blev gjort mere målrettet og fik dermed et mindre potentielt omfang. Den indeholder dog fortsat nye begrænsninger på ASML's salg af immersion-DUV-udstyr til Kina.

Den 28. juli 2026 havde Udenrigskomitéen i Repræsentanternes Hus behandlet lovforslaget, som dermed var på vej gennem Kongressen. Kinas handelsministerium har advaret om, at lovgivningen vil forstyrre de globale forsyningskæder for halvledere alvorligt.

Hvis loven vedtages og håndhæves af Nederlandene, kan den ramme ASML's resterende DUV-omsætning i Kina på omkring 7-8 milliarder euro. Et eventuelt forbud mod service og vedligeholdelse af allerede installerede maskiner kan desuden ramme ASML's normalt højmarginede serviceforretning.

To udviklinger, der forstærker hinanden

Kinas hjemlige DUV-program og MATCH Act'en er ikke den samme begivenhed, men de påvirker hinanden.

Gennembruddet kan samtidig gøre det vanskeligere for ASML og den nederlandske regering at argumentere imod MATCH Act. Tilhængere af strengere eksportkontrol kan pege på, at Kina nu forsøger at udvikle en egen løsning, uanset om landet får adgang til ASML's udstyr eller ej.

Konklusion: Et langsigtet problem – men en akut politisk risiko

Kinas hjemlige DUV-maskiner er endnu ikke en direkte trussel mod ASML's globale markedsposition. Produktionsplanen er lille, teknologien er ikke fuldt dokumenteret, og ASML har fortsat et stort forspring inden for ydeevne, stabilitet og volumen.

På kort sigt er den største risiko for ASML derfor fortsat MATCH Act – ikke de kinesiske maskiner. Hvis loven bliver vedtaget, kan den hurtigt begrænse et kinesisk DUV-marked til en værdi af omkring 7-8 milliarder euro og samtidig ramme serviceindtægterne. Den kinesiske produktion er derimod primært en langsigtet substitutionsrisiko, som først vil kunne få betydning i større skala om et til to år eller mere.

De to udviklinger kan dog forstærke hinanden: Eksportkontrollerne skubber Kina mod selvforsyning, mens fremskridt i Kina gør det lettere for amerikanske lovgivere at argumentere for endnu hårdere restriktioner.

Vigtige forbehold: Den kinesiske maskines udbytte, fejlrate og kapacitet er endnu ikke uafhængigt verificeret. Rapporter peger på Yuliangsheng som producent, men virksomheden er ikke officielt navngivet af kinesiske kilder. MATCH Act'ens endelige udformning og Nederlandenes eventuelle håndhævelse er også fortsat usikker.