Japanske investorer smed udenlandske obligationer for 43 milliarder kroner på én uge – det største frasalg i tre måneder

Amerikanske statsobligationsrenter nåede 2026-højder. Renetterne steg kraftigt, da oliegevinster gav næring til væddemål om en renteforhøjelse fra Fed; Bloomberg rapporterede, at de amerikanske statsobligationsrenter steg til 2026-højder den 23. juli . Den 10-årige rente nåede niveauer, der ikke var set i cirka 18 måneder, drevet af den samme olie-inflations-dynamik .

Markederne indprisede en cirka én-til-tre chance for en renteforhøjelse fra Fed. Inflationsskrækken fra olie pressede renteswaps til at afspejle en ikke-triviel sandsynlighed for en renteforhøjelse fra Fed allerede i de kommende uger . Dette reducerede yderligere tiltrækningskraften ved at holde udenlandske obligationer.

En markant vending fra ugen før. Blot én uge tidligere (5.–11. juli) havde japanske investorer tilføjet en netto ¥1,09 billioner til langsigtede udenlandske obligationer og ¥745,7 milliarder til kortfristet udenlandsk gæld . Skiftet til ¥970,5 milliarder i netsalg repræsenterede en to-ugers-svingning på cirka ¥1,8 billioner .

Yenen nær 40-årslavpunkt (~164 pr. dollar). Yenen svækkedes forbi 163 for første gang siden 1986 og nåede omkring 163,24, presset af den stigende dollar og højere amerikanske renter . Den 24. juli var den nær 164 pr. dollar . En svagere yen øger yen-værdien af eksisterende udenlandske beholdninger, hvilket skaber et incitament til at tage profit – en plausibel medvirkende årsag til frasalget .

Japans finansminister gentagne gange advaret om intervention. Finansminister Satsuki Katayama gentog "regeringens parathed til at handle" på valutamarkederne, efterhånden som yenen ramte et nyt 40-årslavpunkt . Denne verbale advarsel signalerede Tokyos utilpashed, men vendte ikke yenens fald.

Samtidig bredere kapitaludstrømning

Frasalget var ikke begrænset til udenlandske obligationer:

• Japanske investorer solgte også en netto ¥121,3 milliarder i udenlandske aktier – det første netsalg i fem uger .
• Udenlandske investorer trak ¥490,7 milliarder ud af japanske obligationer (dataene viser netsalg på ¥185,1 milliarder i langsigtede JGB'er plus andre kategorier), hvilket markerede en femte uge med negative udenlandske JGB-strømme på syv uger .
• Alle fire store strømkategorier vendte samtidig til netsalg – en sjælden begivenhed, hvor både japanske og udenlandske investorer var nettosælgere af hinandens aktier og obligationer i samme uge .

Hvordan brikkerne passer sammen

Oliechok → inflationsfrygt → højere renteforventninger. Brent, der bragede over 100 dollar på grund af forstyrrelser i Iran-konflikten, genoplivede direkte inflationsfortællingen og fik markederne til at indprise en renteforhøjelse fra Fed .

Højere amerikanske renter og en stærkere dollar gjorde udenlandske obligationer mindre attraktive på en afdækket basis og skubbede yenen til 40-årslavpunkt .

Profit-taking på sidste uges massive køb. Sidste uges nettotilstrømning på ¥1,09 billioner blev rullet tilbage, efterhånden som makrobaggrunden forværredes kraftigt .

Samtidig udenlandsk salg af japanske aktiver afspejlede den samme oliedrevne risiko-af-stemnings-sentiment: Udenlandske investorer skilte sig også af med japanske aktier (¥79,6 milliarder) og obligationer (¥185,1 milliarder) .

Kort sagt: Japanske investorers rekordstore frasalg af udenlandske obligationer var en direkte reaktion på Brent-råolies himmelflugt over 100 dollar som følge af spændingerne i Mellemøsten, hvilket genoplivede inflationsfrygten, pressede de amerikanske statsobligationsrenter til 18-månedershøjder, øgede sandsynligheden for en renteforhøjelse fra Fed og svækkede yenen til 40-årslavpunkt – og vendte dermed sidste uges store tilstrømninger.