Super El Niño truer med at øge inflationen globalt

Sandsynlighed og omfang

El Niño i 2026 forventes at blive et historisk kraftigt 'super' fænomen. Det amerikanske klimaprognosecenter bekræftede i maj 2026, at forholdene var til stede, og at fænomenet ville intensiveres hen over den nordlige vinter . JPMorgan vurderer, at der er 81 % sandsynlighed for, at der udvikler sig en super El Niño i år . UBS Group anslår sandsynligheden for, at El Niño varer ved til slutningen af 2026 og ind i 2027, til 96 % . Fænomenet ventes at eskalere fra juli 2026, nå sit højdepunkt i vintermånederne og aftage til sommeren 2027. De systemiske påvirkninger af fødevaretilgængelighed og -priser kan dog strække sig ind i 2027 og 2028 .

Forventede effekter på inflationen

JPMorgans kerneestimat

• JPMorgans økonomer vurderer, at super El Niño og høje energipriser kan lægge 0,3 procentpoint til den globale inflation næste år, med de største konsekvenser for vækstmarkederne .
• Sajjid Chinoy, chef for Asien-økonomisk forskning hos JPMorgan, udtaler, at El Niño alene kan løfte inflationen med ~30 basispoint (0,3 pp) i gennemsnit i Asien, men at effekten vil være ujævnt fordelt mellem landene .
• Banken forventer, at fødevareinflationen kan stige med 1,3–1,5 %, fordi energiomkostningerne forstærker afgrødeproblemerne .

Bredere påvirkning af vækstmarkeder

• Den Asiatiske Udviklingsbank (ADB) har hævet sin inflationsprognose for 2026 for udviklingslandene i Asien til 4,3 % — 1,3 procentpoint over inflationen på 3,0 % i 2025 — med henvisning til, at højere energipriser slår igennem på fødevarer og andre omkostninger, og at prispresset er blevet bredere og forventes at forblive forhøjet .
• Allianz Research estimerer, at Indonesien rammes hårdest med et inflationsstød på +2,3 procentpoint fra fødevarepriserne, efterfulgt af Malaysia og Filippinerne, hvor stødet anslås til +0,7 procentpoint .
• Deutsche Bank advarer om, at klimachokket kan 'omforme fødevareomkostningerne frem til 2027', og at det volatile vejr vil forstærke det opadgående prispres fra oliechokket forårsaget af Iran-krigen .
• Goldman Sachs anslår, at de kombinerede chok fra energi, gødning og El Niño kan tilføje 2,1 procentpoint til fødevareinflationen i Sydøstasien inden for tolv måneder .

Forstærkende pres: Energipriser og geopolitiske forstyrrelser

El Niño rammer en økonomi, der i forvejen er mærket af et energiprischok som følge af konflikten i Iran, hvilket skaber en farlig feedback-loop:

• Olie over 100 dollars og energi-gennemslag: Bruce Kasman fra JPMorgan noterer, at den overordnede inflation og kerneinflation allerede er steget markant på grund af stigende energipriser . Kombinationen af olie over 100 dollars per tønde og El Niño ventes at forlænge den globale inflation . JPMorgan har officielt taget et 'Goldilocks-scenarie' af bordet for den amerikanske økonomi med henvisning til, at Iran-krigen og inflationsstigningen sandsynligvis vil udløse et negativt vækstchok .
• Kvælstofgødningskrise: Handlen med gødning gennem Hormuz-strædet er stadig omkring 30 % lavere som følge af Mellemøstkrisen, hvilket direkte øger inputomkostningerne for basisfødevarer i Asien . Schroders advarer om, at denne forstyrrelse, kombineret med ændrede nedbørsmønstre, kan presse fødevareinflationen op i tocifrede .
• Centralbankernes dilemma: ADB advarer om, at energimarkedsarrene kan sidde ved, og at forstyrrelserne kun gradvist aftager, mens inflationspresset fortsætter, efterhånden som afsmittende effekter breder sig . Economist Intelligence Unit (EIU) siger, at El Niño vil holde Asiens centralbanker på vagt — på trods af et vist fald i de globale energipriser forhindrer den forhøjede fødevareinflation og brændstofpriser en hurtig drejning mod en lempelig pengepolitik, og Filippinerne er mest udsat .
• Vedvarende inflation som et gennemgående tema: JPMorgans midtvejsudsigt fremhæver, at vedvarende inflation stadig er et 'gennemgående tema' i deres prognose for 2026, og at ECB og Bank of Japan forventes at hæve renterne i juni 2026, hvilket afspejler det bredere stramningsbehov .

Specifikke risici for landbrugsråvarer

En Reuters-analyse advarer om, at vejranomalier kan påvirke tilgængelighed og priser ind i 2027 og 2028, og at virksomheder bør stressteste deres forsyningskæder for prisudsving på 10–50 % for centrale landbrugsinput . Verdensbankens råvaremarkedsudsigt for april 2026 forudser en stigning på 2,5 % i det globale fødevareprisindeks for 2026, men understreger, at risiciene er 'klart opadrettede' på grund af El Niño, stigende energi- og gødningsomkostninger og potentielle handelsrestriktioner .

Politiske anbefalinger til at opbygge buffere

Baseret på advarslerne fra de forskellige kilder kan følgende politiske anbefalinger udledes:

Pengepolitik: En forsigtig, dataafhængig tilgang. EIU anbefaler, at centralbanker ikke bør dreje mod en lempelig kurs for tidligt — den forhøjede fødevareinflation og brændstofpriser sammen med El Niño kræver fortsat årvågenhed . JPMorgans midtvejsudsigt antyder, at centralbanker i Filippinerne, Indonesien og Indien kan blive tvunget til at hæve renten yderligere eller udsætte lempelser til 2027 .

Finanspolitiske- og fødevaresikkerhedsbuffere: Opbyg strategiske reserver og diversificer forsyningen. I lyset af den store sandsynlighed for eksportrestriktioner på ris og andre basisfødevarer bør regeringer forhåndsplacere kornreserver og sikre alternative importkilder . Allianz-rapporten noterer, at eksportforbud fra store landbrugsproducenter (Indien, Thailand, Vietnam) kan lette det indenrigspolitiske pres, men forstærke inflationsrisiciene for importører .

Landbrugstilpasning: Fremskynd afgrødeomlægningsprogrammer. Indiens 2026-vejledning, der opfordrer landmænd til at dyrke mere vandbesparende afgrøder, er en model — men spørgsmålet om, hvem der skal bære omstillingsomkostningerne og -risiciene, er stadig uafklaret .

Stresstest af forsyningskæder: Forbered dig på vedvarende forstyrrelser. Virksomheder og regeringer bør modellere scenarier, hvor gødningshandelsforstyrrelser og vejranomalier varer ved til 2028, og investere i logistisk redundans .

Regional koordinering: Undgå 'tag-dig-selv-nærmest'-eksportforbud. Allianz-rapporten påpeger, at de asiatiske økonomier med højest inflation (Indonesien, Malaysia, Filippinerne) ville have gavn af koordinerede regionale fødevarehandelspolitikker frem for ensidige restriktioner, der forstærker prisstigningerne .