Googles regnskab for Q2 2026: Sundar Pichai forsvarer AI-strategi, mens cloudomsætning stiger 82 %, og kapitaludgifter når 205 milliarder dollars

Alphabet (Google) offentliggjorde den 22. juli 2026 et bragende regnskab for andet kvartal med en omsætning på 119,8 milliarder dollars, og Google Cloud voksede med 82 % – den bedste cloudvækst i selskabets historie . Ikke desto mindre faldt aktien over 4 % i eftermarkedet . Årsagen var en kapitaludgiftsplan (capex) på 195–205 milliarder dollars for 2026, den fortsatte forsinkelse af flagskibsmodellen Gemini 3.5 Pro, og selskabets første kvartal med negativ fri pengestrøm . Her er en gennemgang af tallene, Sundar Pichais forsvar af Googles AI-strategi, og det konkurrencepres fra OpenAI og Anthropic, der hang over regnskabsmødet.

Pichais forsvar af Googles AI-strategi

Under regnskabsmødet for Q2 2026 afviste CEO Sundar Pichai påstandene om, at Google halter bagud inden for AI. Han anerkendte, at Gemini 3.5 Pro stadig er i test hos partnere efter at have misset den planlagte lancering i juni, men forklarede forsinkelsen som en kvalitetsbeslutning frem for en strategisk fiasko . Pichai argumenterede for, at Googles langsigtede fokus er på Gemini 4, som han beskrev som nødvendig for at konkurrere "på forkanten" – især inden for kodning og agentisk kodning, hvor en større Gemini 4-basismodel ville være påkrævet . Han understregede, at Gemini 4-udrulningen foregår "næsten månedligt", og pegede på selskabets Flash-model-familie (herunder den nye cybersikkerhedsfokuserede model) som bevis på stærk produktfremdrift på tværs af virksomhedsområder som kundeservice, analyse og cybersikkerhed .

Pichai sagde, at Google har "startet vores mest ambitiøse pre-training-kørsel til dato for Gemini 4" og insisterede på, at "der er mange egenskaber, hvor vi stadig er på forkanten" . Han indrømmede dog, at Gemini har brug for forbedringer inden for agentisk kodning .

Q2 2026 – de finansielle resultater

Alphabet offentliggjorde resultaterne for kvartalet, der sluttede 30. juni, den 22. juli :

• Omsætning: 119,8 milliarder dollars, en stigning på 24% i forhold til samme periode sidste år (23% i fast valuta) – over analytikernes forventning på ca. 116,5 milliarder dollars
• Driftsresultat: 40,8 milliarder dollars, en stigning på 30,4 %, med en driftsmargin, der udvidede sig med 2 procentpoint til 34%
• Nettoresultat: 112,2 milliarder dollars, kraftigt påvirket af en gevinst på 99 milliarder dollars på aktier (en ikke-kontant, urealiseret gevinst)
• Indtjening pr. aktie (EPS): 9,11 dollars, langt over konsensusforventningen på ca. 2,88–2,90 dollars (den store forskel skyldes næsten udelukkende den ikke-kontante aktiegevinst)
• Google Cloud: omsætningen steg med 82% i forhold til samme periode sidste år til 24,8 milliarder dollars, hvilket er Alphabets bedste cloudkvartal nogensinde, med en ordrebeholdning på 514 milliarder dollars
• Google Services (Search & Ads): steg 15% til 94,5 milliarder dollars, hvor Search alene steg 17%
• YouTube-annoncer: steg 13% til 11,06 milliarder dollars

Alphabet beskrev dette som sit "12. kvartal i træk med tocifret omsætningsvækst" .

Opdaterede kapitaludgiftsplaner (capex)

Alphabet hævede sin forventning til kapitaludgifter (capex) for hele 2026 til 195–205 milliarder dollars, op fra det tidligere interval på 180–190 milliarder dollars, der blev sat i april . Alene i Q2 var capex på 44,9 milliarder dollars, og den frie pengestrøm for kvartalet blev negativ med -5,9 milliarder dollars for første gang i selskabets historie .

Ledelsen sagde, at langt størstedelen af udgifterne går til teknisk infrastruktur (TPU'er, GPU'er, datacentre) for at understøtte AI-investeringerne, hvor ca. 60 % går til servere og 40 % til datacentre og netværksudstyr . CFO Anat Ashkenazi sagde også, at selskabet forventer, at kapitaludgifterne i 2027 vil "stige betydeligt" i forhold til 2026 . Nogle analytikere advarede om, at Alphabet kan komme til at guide for mere end 300 milliarder dollars i capex i 2027 .

Capex-udviklingen har været stejl: 22,4 milliarder dollars i Q2 2025, 24,0 milliarder dollars i Q3 2025, 27,9 milliarder dollars i Q4 2025, 35,7 milliarder dollars i Q1 2026 og 44,9 milliarder dollars i Q2 2026 – en fordobling år over år .

Aktiens reaktion

På trods af den stærke omsætning og cloud-vækst faldt aktien kraftigt:

• Lukke kurs den 22. juli: 341,91 dollars, et fald på 1,24% på dagen
• Eftermarkedet: faldt med op til 4,6–4,8% til omkring 325–327 dollars , efterfulgt af en beskeden genopretning
• Wall Street Journal og Reuters rapporterede om fald på "over 4%" i eftermarkedet, drevet af investorernes bekymring over den stigende capex-udvikling og den fortsatte forsinkelse af Gemini 3.5 Pro

To dage tidligere (16. juli) havde Alphabet allerede mistet omkring 200 milliarder dollars i markedsværdi (~4,4%), da Bloomberg først rapporterede om forsinkelsen af Gemini 3.5 Pro, som Bloomberg tilskrev 10 nuværende og tidligere Google-medarbejdere, der sagde, at modellens kodningsevner ikke levede op til de interne mål .

Konkurrencepres fra OpenAI og Anthropic

Selvom regnskabsmødets materialer ikke udtrykkeligt nævner OpenAI eller Anthropic i de fleste af de citerede rapporter, var konkurrencelandskabet den underliggende tone på hele mødet:

• Forsinkelsen af Gemini 3.5 Pro: Modellens kodningsevner levede ikke op til de interne mål, hvilket tvang en flere måneders forsinkelse i forhold til den offentligt lovede lancering i juni . Dette overlader fortællingen om "frontier-modellen" til OpenAI, som har opretholdt en stabil udrulning af GPT-modeller, og til Anthropics Claude-modeller, som er meget udbredt til kodegenerering.
• Pichais fokus på Gemini 4: Hans anerkendelse af, at Google har brug for en større Gemini 4-basismodel for at forbedre "agentiske kodningsevner", indrømmer implicit, at konkurrenterne har sat barren højere for kodning og autonome agenter . Search Engine Journal rapporterede, at Pichai sagde, at Google har brug for Gemini 4 "for at forblive konkurrencedygtig på næste niveau" .
• Flash-modelstrategi som en sikring: Google satser på mindre, billigere Flash-modeller til virksomhedsområder (cybersikkerhed, kundeservice, analyse) som et umiddelbart konkurrencesvar – en strategi, der konkurrerer mere direkte med Anthropics virksomhedspositionering og OpenAIs API-forretning . Den 21. juli debuterede Google Gemini 3.5 Flash Cyber, en model designet til at tackle cybersikkerhedsproblemer i lyset af fremkomsten af meget dygtige modeller som Anthropics Mythos .
• Capex som et kapløb: Capex-planen på 195–205 milliarder dollars – en effektiv fordobling af 2025'ers 91,4 milliarder dollars – afspejler virkeligheden af, at Google skal overgå konkurrenterne i infrastrukturinvesteringer for at indhente det forsømte i modelkvalitet, da både OpenAI (støttet af Microsofts infrastruktur) og Anthropic også skalerer aggressivt .

Bundlinjen: Alphabet leverede et fundamentalt stærkt kvartal målt på omsætning, cloud og marginer, men markedets fokus er skiftet til de svimlende omkostninger ved AI-kapløbet. Pichais budskab er, at Google spiller et langt spil – ofrer den kortsigtede frie pengestrøm for at bygge Gemini 4 og et helt økosystem af Flash-modeller – men aktiens reaktion viser, at investorerne endnu ikke er overbevist om, at afkastet vil materialisere sig, før konkurrenterne udvider deres forspring.