Googles regnskab for Q2 2026: Sundar Pichai forsvarer AI-strategi, mens cloudomsætning stiger 82 %, og kapitaludgifter når 205 milliarder dollars

Pichais forsvar af Googles AI-strategi

Under regnskabsmødet for Q2 2026 afviste CEO Sundar Pichai påstandene om, at Google halter bagud inden for AI. Han anerkendte, at Gemini 3.5 Pro stadig er i test hos partnere efter at have misset den planlagte lancering i juni, men forklarede forsinkelsen som en kvalitetsbeslutning frem for en strategisk fiasko . Pichai argumenterede for, at Googles langsigtede fokus er på Gemini 4, som han beskrev som nødvendig for at konkurrere "på forkanten" – især inden for kodning og agentisk kodning, hvor en større Gemini 4-basismodel ville være påkrævet . Han understregede, at Gemini 4-udrulningen foregår "næsten månedligt", og pegede på selskabets Flash-model-familie (herunder den nye cybersikkerhedsfokuserede model) som bevis på stærk produktfremdrift på tværs af virksomhedsområder som kundeservice, analyse og cybersikkerhed .

Pichai sagde, at Google har "startet vores mest ambitiøse pre-training-kørsel til dato for Gemini 4" og insisterede på, at "der er mange egenskaber, hvor vi stadig er på forkanten" . Han indrømmede dog, at Gemini har brug for forbedringer inden for agentisk kodning .

Q2 2026 – de finansielle resultater

Alphabet offentliggjorde resultaterne for kvartalet, der sluttede 30. juni, den 22. juli :

• Omsætning: 119,8 milliarder dollars, en stigning på 24% i forhold til samme periode sidste år (23% i fast valuta) – over analytikernes forventning på ca. 116,5 milliarder dollars
• Driftsresultat: 40,8 milliarder dollars, en stigning på 30,4 %, med en driftsmargin, der udvidede sig med 2 procentpoint til 34%
• Nettoresultat: 112,2 milliarder dollars, kraftigt påvirket af en gevinst på 99 milliarder dollars på aktier (en ikke-kontant, urealiseret gevinst)
• Indtjening pr. aktie (EPS): 9,11 dollars, langt over konsensusforventningen på ca. 2,88–2,90 dollars (den store forskel skyldes næsten udelukkende den ikke-kontante aktiegevinst)
• Google Cloud: omsætningen steg med 82% i forhold til samme periode sidste år til 24,8 milliarder dollars, hvilket er Alphabets bedste cloudkvartal nogensinde, med en ordrebeholdning på 514 milliarder dollars
• Google Services (Search & Ads): steg 15% til 94,5 milliarder dollars, hvor Search alene steg 17%
• YouTube-annoncer: steg 13% til 11,06 milliarder dollars

Alphabet beskrev dette som sit "12. kvartal i træk med tocifret omsætningsvækst" .

Opdaterede kapitaludgiftsplaner (capex)

Alphabet hævede sin forventning til kapitaludgifter (capex) for hele 2026 til 195–205 milliarder dollars, op fra det tidligere interval på 180–190 milliarder dollars, der blev sat i april . Alene i Q2 var capex på 44,9 milliarder dollars, og den frie pengestrøm for kvartalet blev negativ med -5,9 milliarder dollars for første gang i selskabets historie .

Ledelsen sagde, at langt størstedelen af udgifterne går til teknisk infrastruktur (TPU'er, GPU'er, datacentre) for at understøtte AI-investeringerne, hvor ca. 60 % går til servere og 40 % til datacentre og netværksudstyr . CFO Anat Ashkenazi sagde også, at selskabet forventer, at kapitaludgifterne i 2027 vil "stige betydeligt" i forhold til 2026 . Nogle analytikere advarede om, at Alphabet kan komme til at guide for mere end 300 milliarder dollars i capex i 2027 .

Capex-udviklingen har været stejl: 22,4 milliarder dollars i Q2 2025, 24,0 milliarder dollars i Q3 2025, 27,9 milliarder dollars i Q4 2025, 35,7 milliarder dollars i Q1 2026 og 44,9 milliarder dollars i Q2 2026 – en fordobling år over år .

Aktiens reaktion

På trods af den stærke omsætning og cloud-vækst faldt aktien kraftigt:

• Lukke kurs den 22. juli: 341,91 dollars, et fald på 1,24% på dagen
• Eftermarkedet: faldt med op til 4,6–4,8% til omkring 325–327 dollars , efterfulgt af en beskeden genopretning
• Wall Street Journal og Reuters rapporterede om fald på "over 4%" i eftermarkedet, drevet af investorernes bekymring over den stigende capex-udvikling og den fortsatte forsinkelse af Gemini 3.5 Pro

To dage tidligere (16. juli) havde Alphabet allerede mistet omkring 200 milliarder dollars i markedsværdi (~4,4%), da Bloomberg først rapporterede om forsinkelsen af Gemini 3.5 Pro, som Bloomberg tilskrev 10 nuværende og tidligere Google-medarbejdere, der sagde, at modellens kodningsevner ikke levede op til de interne mål .

Konkurrencepres fra OpenAI og Anthropic

Selvom regnskabsmødets materialer ikke udtrykkeligt nævner OpenAI eller Anthropic i de fleste af de citerede rapporter, var konkurrencelandskabet den underliggende tone på hele mødet:

• Forsinkelsen af Gemini 3.5 Pro: Modellens kodningsevner levede ikke op til de interne mål, hvilket tvang en flere måneders forsinkelse i forhold til den offentligt lovede lancering i juni . Dette overlader fortællingen om "frontier-modellen" til OpenAI, som har opretholdt en stabil udrulning af GPT-modeller, og til Anthropics Claude-modeller, som er meget udbredt til kodegenerering.
• Pichais fokus på Gemini 4: Hans anerkendelse af, at Google har brug for en større Gemini 4-basismodel for at forbedre "agentiske kodningsevner", indrømmer implicit, at konkurrenterne har sat barren højere for kodning og autonome agenter . Search Engine Journal rapporterede, at Pichai sagde, at Google har brug for Gemini 4 "for at forblive konkurrencedygtig på næste niveau" .
• Flash-modelstrategi som en sikring: Google satser på mindre, billigere Flash-modeller til virksomhedsområder (cybersikkerhed, kundeservice, analyse) som et umiddelbart konkurrencesvar – en strategi, der konkurrerer mere direkte med Anthropics virksomhedspositionering og OpenAIs API-forretning . Den 21. juli debuterede Google Gemini 3.5 Flash Cyber, en model designet til at tackle cybersikkerhedsproblemer i lyset af fremkomsten af meget dygtige modeller som Anthropics Mythos .
• Capex som et kapløb: Capex-planen på 195–205 milliarder dollars – en effektiv fordobling af 2025'ers 91,4 milliarder dollars – afspejler virkeligheden af, at Google skal overgå konkurrenterne i infrastrukturinvesteringer for at indhente det forsømte i modelkvalitet, da både OpenAI (støttet af Microsofts infrastruktur) og Anthropic også skalerer aggressivt .

Bundlinjen: Alphabet leverede et fundamentalt stærkt kvartal målt på omsætning, cloud og marginer, men markedets fokus er skiftet til de svimlende omkostninger ved AI-kapløbet. Pichais budskab er, at Google spiller et langt spil – ofrer den kortsigtede frie pengestrøm for at bygge Gemini 4 og et helt økosystem af Flash-modeller – men aktiens reaktion viser, at investorerne endnu ikke er overbevist om, at afkastet vil materialisere sig, før konkurrenterne udvider deres forspring.