Inflationen i euroområdet (HICP) var steget fra lige under 2% i begyndelsen af 2026 til et foreløbigt 3,2% i maj, primært drevet af energiomkostninger . Eurosystemets personaleprognoser fra juni viste en gennemsnitlig inflation på 3,0% i 2026, og at den først ville vende tilbage til 2%-målet i anden halvdel af 2027
.
Nagel har været den mest højrøstede fortaler for yderligere stramning. I Sintra den 30. juni advarede han om, at inflationen "sandsynligvis vil forblive betydeligt over målet i et stykke tid", og at energiprischokket "stadig er i systemet" . Han understregede, at ECB er "parat til at hæve renten for andet møde i træk i juli, hvis chokket fra krigen i Mellemøsten kræver det"
.
Panetta repræsenterer den mere forsigtige fløj. Den 15. juli sagde han, at ECB's politik "må være afmålt nok til at holde inflationsforventningerne forankret" i en usikker geopolitisk situation . Han har beskrevet den økonomiske udsigt som "skrøbelig" og opfordret til scenariebaseret beslutningstagning
. Han argumenterede for, at de seneste data viste "en forbedret vækstudsigt og en lempelse af inflationspresset", og at dette "burde være nok for ECB til at holde renten uændret i juli og indsamle flere data i løbet af sommeren"
.
Kocher har eksplicit formuleret valget ved de kommende møder. Den 1. juli sagde han, at de næste beslutninger "vil handle om enten at hæve renten yderligere eller holde den i ro" . Han tilføjede, at den forbedrede situation i Mellemøsten giver "håb om større stabilitet og udsigten til lavere inflations-tal for juni"
. Afgørende er det, at Kocher den 15. juli udtalte, at andenrunde-effekterne af olieprischokket endnu ikke er materialiseret
. Han understregede, at en pause "giver tid til at vurdere risici" fra krisen i Mellemøsten
.
Midt i juli 2026 peger vurderingen på et reelt "levende" møde. Duefløjen (ledet af Panetta, støttet af Kochers