Krypto-ETF-markedet 14. juli 2025: Genrejsningen er i gang – men BlackRock skrumper, og Citi ser sort

BlackRocks regnskab for andet kvartal 2026: Vækst overalt undtagen i digitale aktiver

BlackRock offentliggjorde sit regnskab for andet kvartal 2026 den 15. juli 2025, der dækker perioden frem til 30. juni 2025. Hovedtallene var stærke for koncernen som helhed, men segmentet for digitale aktiver var en markant undtagelse.

• Digitale aktiver under forvaltning faldt 39% år-over-år til 48,8 milliarder dollars, ned fra 79,6 milliarder dollars året før .
• 15,1 milliarder dollars i nettotilstrømning fortsatte med at strømme ind i BlackRocks kryptoprodukter over de seneste 12 måneder .
• 45,8 milliarder dollars i kurstab (prisfald) overvældede disse tilstrømninger og tegnede sig for størstedelen af faldet i forvaltningskapitalen .
• 3,1 milliarder dollars i kundeaftræk og 8,7 milliarder dollars i kurstab alene i andet kvartal 2026 bidrog til et fald på næsten 20% kvartal-over-kvartal .
• BlackRocks samlede forvaltningskapital nåede en rekord på 15,34 billioner dollars, og koncernen overgik estimater for omsætning og indtjening pr. aktie – alene iShares stod for 177,9 milliarder dollars i ETF-tilstrømning .

Krympningen af de digitale aktiver var en isoleret svaghedspost i et ellers stærkt kvartal. Administrerende direktør Larry Fink forblev offentligt bullish på krypto, men tallene fortalte en mere nøgtern historie om koncernens kryptoprodukter .

Citis bearish-vending: Bitcoin-mål skåret ned, nul ETF-tilstrømning forudset

Den 1. juli 2025 udsendte Citigroup en markant bearish kryptoanalyse, der satte tonen for måneden.

• 12-måneders kursmål for Bitcoin skåret ned til 82.000 dollars, fra tidligere 112.000 dollars .
• 12-måneders kursmål for Ether skåret ned til 2.240 dollars, fra tidligere 3.175 dollars .
• Forventet netto spot krypto-ETF-tilstrømning over de næste 12 måneder sænket til 0 dollars – en skarp reduktion fra et tidligere estimat på 10 milliarder dollars .
• Begrundelse: Svækket investorappetit, negative ETF-strømme og manglende fremskridt med amerikansk lovgivning om digitale aktiver .

Dette var Citis anden nedjustering i 2026, efter en tidligere reduktion fra 143.000 dollars . Skridtet afspejlede en strukturel genvurdering af efterspørgslen, ikke en simpel makrojustering.

Den otte uger lange udstrømningsperiode og dens afslutning

De positive strømme den 14. juli kulminerede et bredere vendepunkt, der havde været under opbygning i flere uger.

• Otte sammenhængende uger med netto-udstrømning fra amerikanske spot Bitcoin-ETF'er frem til starten af juli 2025, med samlede udstrømninger på over 8,2 milliarder dollars .
• Perioden blev brudt i ugen frem til 10. juli, hvor kombinerede Bitcoin- og Ethereum-ETF'er vendte til positive for første gang siden starten af maj: Bitcoin-ETF'er tiltrak 197,40 millioner dollars, og Ethereum-ETF'er tilføjede 84,42 millioner dollars, i alt 281,8 millioner dollars .
• Genrejsningen skyldtes delvist et krypto-prisopsving efter den amerikanske centralbanks (Fed) rentemøde i juni (som fastholdt renten på 3,50%–3,75%), hvor ETF-efterspørgslen vendte tilbage i takt med, at markedet genprissatte .
• I ugen den 14. juli var strømmene yderligere styrket, hvilket bekræftede, at genrejsningen tog fart – om end fra et lavt niveau .

Oversigt over nøgletal

Konklusion

Den 14. juli 2025 var en dag med kontraster på krypto-ETF-markedet. De 239 millioner dollars i kombinerede tilstrømninger signalerede, at institutionel efterspørgsel var ved at vende tilbage efter en brutal to måneders aftrækningsperiode. Men samme dags kontekst talte sit eget tydelige sprog: en af verdens største banker forudsagde nul ETF-tilstrømning det kommende år, og verdens største kapitalforvalter rapporterede, at næsten 46 milliarder dollars i kurstab havde udslettet gevinsten fra deres digitale aktiver. Genrejsningen var reel – men skrøbelig og i skarp kontrast til den fremherskende Wall Street-prognose.