Hvorfor kinesiske raffinaderier fravalgte saudisk olie trods rekordrabat på 11 dollar

Kinas råolieimport faldt til det laveste niveau i næsten ti år

Kinas råolieimport faldt 41,3 procent på årsbasis i juni 2026 til 29,27 millioner ton – det laveste niveau siden oktober 2016 . Faldet hang sammen med, at raffinaderiernes kapacitetsudnyttelse nåede det laveste niveau i ti år, efterhånden som det indenlandske brændstofforbrug blev svækket. Samtidig indførte Beijing begrænsninger på eksporten af raffinerede olieprodukter for at beskytte energiforsyningen under krigen med Iran .

Allerede i maj havde kinesiske raffinaderier skåret produktionen ned med næsten 20 procent i forhold til niveauet før krigen . Når der skal behandles mindre råolie på raffinaderierne, er der heller ingen stærk grund til at hente ekstra mængder hjem – selv ikke med en markant rabat. Flere raffinaderier valgte i stedet at tære på eksisterende lagre frem for at binde sig til nye laster .

Saudiolien var stadig ikke billigst

Saudi Aramcos officielle salgspris for Arab Light til august blev fastsat til 1,50 dollar pr. tønde under Oman/Dubai-benchmarket. Det var første gang siden 2020, at kvaliteten blev solgt med rabat, og det største månedlige prisfald i mere end to årtier med tilgængelige data .

Men konkurrerende producenter fra Mellemøsten, Afrika og Amerika pressede også priserne . Spotolie fra andre leverandører gav i flere tilfælde bedre værdi, og nogle kinesiske købere fandt billigere alternativer eller valgte helt at bruge råolie, de allerede havde på lager .

Selv efter den dybeste prisnedsættelse i en generation var saudisk råolie altså ikke markedets mest konkurrencedygtige valg .

Hormuzstrædet var reelt lukket

Den måske mest afgørende faktor var logistikken. Hormuzstrædet har været stort set blokeret siden slutningen af februar 2026, efter at konflikten mellem USA og Iran brød ud . Da kinesiske raffinaderier i begyndelsen af juli færdiggjorde deres bestillinger for august, fik fornyede kampe mellem amerikanske og iranske styrker igen tankerskibstrafikken til næsten at gå i stå. Den 9. juli passerede blot to tankskibe gennem strædet .

Forsikring til skibe, der skulle gennem strædet, var enten ikke tilgængelig eller så dyr, at transporten blev prohibitiv. Samtidig var søfolk tilbageholdende med at tage ruten . Omkring 80 miner blokerede desuden fortsat den centrale sejlrende i midten af juni, hvilket gjorde en hurtig tilbagevenden til normal skibstrafik umulig .

Selv hvis et kinesisk raffinaderi ønskede at købe saudisk råolie, var det derfor både operationelt og økonomisk risikabelt at få olien ud af Den Persiske Golf og frem til kinesiske havne.

Nogle raffinaderier fik ikke forsyninger tildelt

Der var også tale om mere end et frivilligt fravalg. Ifølge rapporter bad mindst to kinesiske raffinaderier slet ikke om terminslaster til august, mens enkelte andre ikke modtog foreløbige tildelinger fra Saudi Aramco .

Det tyder på, at producenten selv håndterede en begrænset eksportkapacitet under blokaden af Hormuzstrædet. Udbuddet blev dermed begrænset, uanset hvor stor efterspørgslen måtte være.

Konklusion: En lavere pris kan ikke reparere svag efterspørgsel og en lukket sejlrute

Rekordrabatten på 11 dollar var nødvendig for at holde saudisk råolie konkurrencedygtig, men den var ikke tilstrækkelig. Den svage efterspørgsel på hjemmemarkedet havde allerede reduceret Kinas behov for import, mens forstyrrelserne i Hormuzstrædet gjorde det fysisk vanskeligt og dyrt at transportere olie fra Den Persiske Golf.

Resultatet blev, at kinesiske raffinaderier sprang augusts terminslaster over – eller slet ikke fik dem tilbudt – og at Saudi Aramcos kraftige prissignal i vid udstrækning ikke virkede .