ECB hæver renten til 2,25 %: Mellemøstkonflikten pisker inflationen op

Vedvarende opadrettede risici for inflation fra Mellemøstkonflikten og olie

Mødet henviste udtrykkeligt til krigen i Mellemøsten som den primære drivkraft bag de fornyede inflationspres . Hovedpunkterne fra referatet:

• Energiinflationen steg til over 10 % i april og maj 2026 . Kerneinflationen eksklusive energi og fødevarer steg også til 2,6 % i maj, hvilket afspejler de første indirekte effekter af højere energiomkostninger .
• Lukningen af Hormuz-strædet og den høje olieprisvolatilitet blev nævnt som specifikke risikokanaler .
• Politikere fik præsenteret prognoser, der viste, at inflationen ville forblive over målsætningen ind i næste år på trods af renteforhøjelsen og næsten tre forventede yderligere stigninger .
• ECB beskrev udsigterne som 'meget usikre' med opadrettede risici for inflation og nedadrettede risici for vækst .

Opdaterede inflations- og vækstprognoser (Eurosystemets personaleprognoser, juni 2026)

Inflation (HICP, årlige gennemsnit):

• Den overordnede inflation forventes at toppe på 3,4 % i andet halvår af 2026, drevet af energi .
• Kerneinflationen (eksklusive energi og fødevarer) forventes at blive på 2,5 % i 2026 og 2027 samt 2,2 % i 2028 .

Vækst (realt BNP, årlige gennemsnit):

• Væksten blev skarpt nedjusteret i forhold til tidligere prognoser, hvilket afspejler trækket fra de høje energipriser og den øgede usikkerhed .
• EU-Kommissionens forårsprognose skar ligeledes væksten i euroområdet til 0,9 % for 2026 (fra tidligere 1,2 %) .

Skrøbelige udsigter for eurozonen

ECB fremhævede gentagne gange udsigterne som 'meget usikre' og 'skrøbelige' . Lagarde bemærkede, at selv efter en foreløbig fredsaftale i Mellemøsten forbliver situationen skrøbelig med 'risici for tilbageslag eller en ny optrapning' . Risiciene er skævt fordelt med nedadrettede risici for væksten og opadrettede risici for inflationen .

Markedsforventninger til yderligere renteforhøjelser og mødet den 23. juli

• Næste planlagte pengepolitiske møde er den 23. juli 2026 .
• Ifølge det referat, der blev offentliggjort den 9. juli, blev politikerne præsenteret for prognoser, der viste, at 'næsten tre forventede renteforhøjelser' allerede var indregnet i basisprognosen .
• En Bloomberg-rapport fra den 11. juni bemærkede, at investorerne forventede endnu en kvartpointsforhøjelse på det kommende møde .
• Reuters rapporterede den 11. juni, at markederne forventede to yderligere renteforhøjelser inden for det næste år .
• Scotiabanks analyse efter mødet bekræftede, at renteforhøjelsen var 'bredt forventet', og at Lagardes tone antydede, at en yderligere forhøjelse var sandsynlig i juli .

Sammenfatning: Beslutningen den 10.–11. juni var en enstemmig forhøjelse på 25 basispoint til 2,25 %, drevet af krigsinduceret energiinflation. ECB's nye prognoser viser en gennemsnitlig inflation på 3,0 % i 2026, mens væksten er skåret ned til blot 0,8 %, og udsigterne forbliver skrøbelige med risici, der hælder opad for inflationen. Markederne priser mindst én yderligere renteforhøjelse på 25 basispoint ind ved næste møde den 23. juli, med i alt to til tre forventede forhøjelser i det kommende år.