Wall Street-banker udelukket fra gigantisk AI-børsfest i Hongkong

Lock-up-udløb: Den 8. juli blev 25,6 millioner aktier frigivet fra en seks måneders lock-up-periode for hjørnestensinvestorer – svarende til næsten 6% af Zhipus udestående aktier . Rapporter indikerede, at næsten 70% af hjørnestensinvestorerne signalerede en intention om at beholde aktierne langsigtet.

Aktieudvikling: Zhipu-aktien steg over 13% på lock-up-dagen og lukkede i HK$2.032 (op 11,3–13% afhængigt af rapporten) . Siden børsnoteringen i januar 2026 til kurs HK$116,20 pr. aktie er aktien steget med cirka 1.300%–1.700%, hvilket gør den til en af Hongkongs bedst præsterende tech-noteringer .

MiniMax' lock-up-udløb og M3 Pro-model

Lock-up-udløb: MiniMax Group (0100.HK) stod over for sit eget seks måneders lock-up-udløb i begyndelsen af juli 2026, med en potentiel stigning i free float fra cirka 5% til over 50%, hvis alle låste aktier blev frigivet . På den første dag af lock-up-udløbet faldt MiniMax-aktien med op til 18%, da cirka 45% af den udstedte aktiekapital blev omsættelig .

M3 Pro – model med 2,7 billioner parametre: Reuters rapporterede den 8. juli, at MiniMax udvikler en stor sprogmodel med 2,7 billioner parametre – den største open-weight AI-model fra en kinesisk virksomhed og muligvis den største i verden . Modellen, der internt har kodenavnet M3 Pro, kan blive udgivet som open source så tidligt som i tredje kvartal 2026 .

Kontekst: MiniMax udgav allerede MiniMax M3 den 1. juni 2026, en 428B-parameters MoE-model med en kontekstvindue på 1 million tokens, der opnåede 59,0% på SWE-Bench Pro . M3 Pro ville være mere end seks gange større i parameterantal .

Bredere tendens: Kinesiske banker dominerer Hongkongs aktiemarkeder

Eksklusion af Wall Street: Bloombergs rapport fra 9. juli slog fast, at Wall Street-banker var "stort set fraværende" fra denne kapitalrejsningsuge på 5,8 milliarder USD for AI-virksomheder, mens kinesiske banker som CICC håndterede mandaterne .

Bredere kapitalrejsningsboom i Hongkong: Kinesiske teknologivirksomheder rejste tilsammen HK$136,23 milliarder (17,38 milliarder USD) i Hongkong i 2026 frem til 9. juli, på tværs af AI, halvledere og avanceret produktion .

Geopolitisk drivkraft: Skiftet afspejler den dybere regulatoriske divergens mellem USA og Kina. Washington har strammet restriktionerne for udenlandsk adgang til avancerede amerikanske AI-modeller, mens Beijing opmuntrer indenlandske AI-mestre til at notere sig i Hongkong frem for på amerikanske børser. Over 85% af kinesiske AI-relaterede virksomheder, der gik på børsen i 2026, valgte Hongkong .

CICCs voksende rolle: CICC er blevet den foretrukne arrangør af kinesiske AI-blokbusterhandler i Hongkong, herunder Zhipus aktiesalg på 4 milliarder USD, da kinesiske udstedere i stigende grad foretrækker indenlandske banker, der er mindre udsat for amerikansk sanktionsrisiko og ekstraterritorial håndhævelse.

Hovedbudskab: Kapitalrejsningsugen på 5,8 milliarder USD for AI i Hongkong markerer et klart strukturelt skift – kinesiske banker fortrænger Wall Street som de dominerende mellemled for kinesisk tech-kapitaldannelse i Hongkong, drevet af geopolitiske spændinger, amerikanske eksportkontroller og Beijings fremme af indenlandsk finansiel infrastruktur. Zhipus placeringssalg på 4 milliarder USD (prissat med 13% rabat via CICC) forløb gnidningsløst med aktiestigninger på lock-up-dagen, og MiniMax fremlagde samtidig planer for en open-source-model med 2,7 billioner parametre – hvilket signalerer, at Kinas AI-sektor fortsætter med at skalere aggressivt på trods af (eller delvist på grund af) Washingtons og Beijings regulatoriske divergens.