CVC solgte Skroutz uden bankfolk – brugte AI i stedet

I starten af 2026 gjorde CVC Capital Partners noget, der fik hele M&A-verdenen til at spidse ører: De solgte den græske e-handelsplatform Skroutz uden at hyre en eneste investeringsbankmand. I stedet overlod de hele salgsprocessen til et kunstig intelligens-system. Resultatet – et salg til Blackstone for 635 millioner euro – er blevet et skelsættende eksempel på, hvordan AI kan omforme fusioner og opkøb (M&A).

Sådan erstattede CVC bankfolkene med AI

CVC besluttede at undlade eksterne investeringsbankfolk ved salget af Skroutz og i stedet bruge et AI-system til at styre processen. Potentielle købere fik adgang til en AI-drevet dataportal, der fungerede som et traditionelt investeringsmemorandum ^W. En chatbot, designet til at simulere en analytiker, svarede på spørgsmål om økonomiske detaljer og due diligence og guidede interesserede købere videre til samtaler med ledelsen ^W. Wall Street Journal beskrev flytningen som et skelsættende eksempel på, at AI erstatter den traditionelle investeringsbankrolle i en levende private equity-exit ^W.

Handlen: Køber, værdiansættelse og nøglevilkår

Salget blev afsluttet med et klart resultat:

• Køber: Fonde forvaltet af Blackstone (NYSE: BX), verdens største alternative kapitalforvalter, aftalte at købe en majoritetsandel i Skroutz fra CVC Capital Partners Fund VII ^RS.
• Virksomhedsværdi: Cirka €635 millioner ($747 millioner), inklusive gæld ^DOM.
• Grundlæggernes rolle: Skroutz' grundlæggere, herunder CEO George Chatzigeorgiou, solgte en del af deres aktier, men beholdt en ejerandel og vil fortsætte med at lede virksomheden ^SP.
• Tidslinje: En endelig aftale blev underskrevet den 8. maj 2026; handlen forventes afsluttet i anden halvdel af 2026, forbeholdt myndighedsgodkendelser ^PC.
• Afkast for CVC: Firmaet forventes at få cirka fordoblet sin oprindelige investering efter at have ejet Skroutz i omkring seks år ^MF.

Skroutz, grundlagt i 2005, er udviklet fra en prissammenligningsside til Grækenlands førende e-handelsplatform med over 12 millioner produkter fra cirka 9.000 forhandlere og omkring 2,5 millioner aktive brugere ^SW.

Det store billede: AI er blevet M&A-infrastruktur

Skroutz-handlen er ikke et isoleret eksperiment. En række store undersøgelser offentliggjort i 2025–2026 viser, at AI er flyttet fra eksperimentel afkrog til essentiel infrastruktur i dealmaking.

Datasite/FT Longitude-undersøgelse (juli 2026) – 1.000 senior dealmakere i 27 lande:

• 96% af dealmakerne bruger eller undersøger AI til sourcing og screening af muligheder ^T.
• 50% har AI regelmæssigt integreret i due diligence, den fase der giver det højeste rapporterede ROI ^T.
• 62% siger, at rent menneskelig beslutningstagning ikke længere er forsvarlig ved komplekse transaktioner ^T.
• 71% mener, at firmaer der ignorerer AI i dag, vil have svært ved at konkurrere om fem år ^T.
• 43% siger, at AI allerede træffer bedre handelsbeslutninger end mennesker i nogle scenarier ^T.
• 24% siger, at AI hjalp dem med at gennemføre en handel, de ellers ville have misset ^T.
• 66% mener, at AI hjælper med at reducere risiko i hele handelsforløbet ^T.

Bain & Companys 2026 Global M&A Report:

• Brugen af AI-værktøjer mere end fordobledes i 2025, og 45% af M&A-ledere stoler nu på teknologien til konkrete opgaver i hele handelsforløbet ^AB.
• AI-drevet dealmaking drev opsvinget i Tech M&A; næsten halvdelen af den strategiske teknologihandelsværdi for handler over $500 mio. involverede AI-native målselskaber eller henviste til AI-fordele ^A.

Deloitte 2025 M&A Generative AI Study (1.000 corporate- og PE-ledere):

• 86% af corporate- og private equity-ledere bruger nu generativ AI i dealmaking ^DP.
• De fleste forventer, at AI væsentligt vil forbedre evnerne inden for målscreening, due diligence og integration efter opkøb ^P.

PwC 2026 Mid-Year M&A Outlook:

• AI er ved at "vende op og ned på, hvordan handler bliver til," og accelererer due diligence, værdiansættelse og forberedelse til investeringskomitéer – men menneskelig dømmekraft betyder stadig noget ^P.
• Den globale M&A-værdi er på vej til at nå cirka $4 billioner i 2026, en stigning på 13% fra 2025 ^P.

Nøjagtighed og sikkerhed er de afgørende udfordringer

I takt med at AI-brugen accelererer, peger Datasite-undersøgelsen på tillid som det centrale problem:

• Nøjagtighed (71%) og sikkerhed (70%) rangerer som de to vigtigste krav til AI i dealmaking ^T.
• 58% af respondenterne er afhængige af menneskelig gennemgang og validering for at opbygge tillid til AI-genererede resultater ^T.
• Næsten halvdelen (45%) siger, at den endelige beslutning om at underskrive en handel altid bør forblive et menneskeligt ansvar ^T.
• 24% mener, at dårlig brug af AI kan bringe store handler i fare i løbet af de næste fem år ^T.

Raj Bakhru, General Manager for Blueflame AI (Datasites AI-afdeling), bemærkede: "Den virkelige udfordring er at sikre, at AI-output er præcist, sikkert og troværdigt. Stærk styring, gennemsigtige arbejdsgange og menneskeligt tilsyn er, hvad der afgør, om AI skaber værdi eller introducerer risiko." ^T

Hvor AI stadig halter bagefter: Hvad dealmakerne siger, den endnu ikke kan

På tværs af alle undersøgelserne tegner der sig en klar konsensus om AI's nuværende begrænsninger:

Områder, som respondenterne siger, AI har sværest ved at kopiere:

• Forhandling og relationsledelse
• Strategisk dømmekraft og prioritering
• Vurdering af tillid, hensigt og troværdighed hos modparter
• Beslutningstagning under usikkerhed
• Ansvarlighed for beslutninger med høje indsatser ^T

Vigtige risikosignaler fra dealmakerne:

• 45% siger, at underskrivelse af en handel altid bør være en menneskelig beslutning ^T.
• 27% bruger slet ikke AI til rapportering til bestyrelsesniveau ^T.
• PwC påpeger eksplicit, at selvom AI accelererer due diligence og værdiansættelse, betyder menneskelig dømmekraft stadig noget og bliver ikke erstattet ^P.
• Bains rapport understreger, at AI-brug kræver stærke styringsrammer for at undgå at introducere fejl eller sikkerhedssårbarheder i stor skala ^B.

Hvad betyder dette for fremtidens M&A?

Skroutz-salget er det mest fremtrædende kendte tilfælde af, at et PE-firma har erstattet investeringsbankfolk med AI for at køre en komplet salgsproces. Handlen blev gennemført succesfuldt, men branchens data gør det klart, at AI i M&A endnu ikke – og måske aldrig – bliver en fuldstændig erstatning for menneskelig dømmekraft. Teknologien excellerer i databehandling, sourcing og screening. Den kæmper med forhandling, tillidsvurdering og ansvarlighed for beslutninger med høje indsatser. Indtil videre er det sandsynligvis de firmaer, der kombinerer AI's hastighed og skala med stringent menneskeligt tilsyn og stærk styring, der vinder.