Bernstein holder fast: Bitcoin skal til $150.000 trods historiens 'svageste bjørnemarked'

Institutionelle strømme: Opsamling under overfladen

Den samlede eksponering i spot-Bitcoin-ETF'er er stadig tæt på $100 milliarder, hvilket signalerer, at langsigtede investorer ikke kapitulerer . År-til-dato i 2026 har spot-ETF'er oplevet nettoudstrømning på omkring $2,6 milliarder ud af en samlet formue på cirka $75 milliarder. Bernstein ser dette som let i forhold til faldets størrelse – mere en 'kedelig' opsamlingsfase end paniksalg . I én af de senere opsving observerede Bernstein frisk indstrømning på $1,1 milliarder, hvilket de tolker som tegn på, at institutionelle købere træder til under fald . Bernstein argumenterer for, at den institutionelle efterspørgsel er stærkere end sentimentet antyder, da 2025-cyklussen integrerede Bitcoin i traditionel finans i et hidtil uset omfang – et strukturelt skifte, der ikke er vendt .

Udbudssiden: Amerikanske minearbejdere og Strategy som buffer

Amerikanske børsnoterede Bitcoin-minearbejdere har i stigende grad diversificeret deres indtægtsstrømme til AI-datacentre, hvilket reducerer presset for at sælge udvundne Bitcoin på markedet . Strategy (tidligere MicroStrategy) er fortsat nettokøber af BTC, og deres opkøb har hjulpet med at opveje salgspresset fra de største børsnoterede mineselskaber . Bernstein noterer, at de største amerikanske minearbejderes satsning på AI-infrastruktur effektivt har reduceret det udbudsoverskud, der typisk forstærker bjørnemarkeder . Netværkets fundamentale forhold (hashrate, sværhedsgradsjusteringer) har vist modstandsdygtighed, og hashratet er kommet sig efter et fald på cirka 10% fra toppen .

Regulering: En strukturel medvind

GENIUS Act, en amerikansk stablecoin-lov, blev underskrevet i juli 2025 og skabte en føderal reguleringsramme for betalings-stablecoins, samtidig med at det blev præciseret, at de ikke er værdipapirer . Den 17. marts 2026 udstedte SEC og CFTC en fælles vejledning, der klassificerede kryptoaktiver i fem kategorier – med Bitcoin og Ethereum som 'digitale råvarer' – hvilket giver den mest klare regulatoriske klassificering i USAs historie . OCC udsendte i maj 2026 et 376 siders regelforslag, der definerer stablecoin-licenser, reservekrav og hvem der kvalificerer som en tilladt betalings-stablecoin-udsteder .

Bernstein forudser nu en 'tokeniserings-supercyklus' i 2026, og anslår, at stablecoin-udbuddet vil vokse 56% år-over-år til $420 milliarder, og at tokenisering af virkelige aktiver mere end fordobles – en makrotrend, som de mener vil løfte Bitcoin som det fundamentale digitale aktiv . De hævder, at USA har bevæget sig beslutsomt mod at blive det globale kryptocenter, hvilket reducerer den langsigtede regulatoriske risiko .

Tesen opsummeret

Bernsteins overbevisning hviler på, at det nuværende fald er lavere end historiske analogier, mangler systemiske katalysatorer og finder sted mod en baggrund af modnende institutionel infrastruktur, faldende organisk salgspres fra minearbejdere og det mest gunstige regulatoriske miljø i USAs historie. Firmaet forventer et cykluspeak på $200.000–$250.000 efter 2026, med $150.000 som det mellemliggende årsafslutningsmål – et niveau, der vil kræve en fordobling fra de nuværende cirka $64.000 .