Hongkongs rekordstore handelsunderskud i 2026: AI-drevet efterspørgsel, halvledertransit og amerikanske eksportrestriktioner skaber nye dynamikker

I 2026 er Hongkongs rolle som transithavn for halvledere til Kina intensiveret markant, præget af rekordstore handelsunderskud, importstigninger på over 40% og stigende opmærksomhed på byens funktion som en kanal til at omgå sanktioner. Dette sker midt i eskalerende amerikanske eksportrestriktioner og en AI-drevet global efterspørgselsboom.

Nøgletal

• Rekordstort handelsunderskud. Hongkongs handelsunderskud nåede i marts 2026 HK$89,1 milliarder – det største siden 1952 – da importen steg 41,2% år-til-år til et rekordhøjt niveau . Underskuddet voksede yderligere til HK$44,2 milliarder i maj .
• Vedvarende tocifret vækst. I februar 2026 steg eksporten 24,7% og importen 29,9% år-til-år . I maj oversteg både eksport og import 40% år-til-år vækst for anden måned i træk, drevet af AI-relateret elektronik .
• Import af halvlederudstyr. I perioden april 2025–marts 2026 nåede Hongkongs import af maskiner til fremstilling af halvlederenheder (HS 848620) US$2,81 milliarder – en stigning på 40% i værdi og 30% i tonnage, selvom de seneste måneder viser et fald .
• Hele 2025 som basis. Hongkongs samlede eksport nåede et rekordhøjt niveau på HK$5,24 billioner i 2025 (+15,4%), hvor elektrisk udstyr og maskiner var de største drivkræfter .

Geopolitiske faktorer

• Eskalering af amerikanske eksportrestriktioner. I april 2026 blev et bipartisk lovforslag i USA, MATCH Act, introduceret for at begrænse eksporten af chipfremstillingsudstyr – herunder DUV-litografiværktøjer – til Kina, målrettet den sidste tilgængelige teknologiniveau . Kinas handelsministerium advarede om, at dette ville "alvorligt forstyrre stabiliteten i de globale halvlederforsyningskæder" .
• Bekymringer om omgåelse af sanktioner. Analytikere har længe påpeget, at Hongkongs stigning i import af halvledere fra Taiwan og Sydkorea tyder på videresendelse til det kinesiske fastland for at omgå amerikanske restriktioner . Hongkong betragtes fortsat som et betydeligt knudepunkt for omgåelse af globale sanktioner, selvom ulovlige strømme af Common High Priority Items (CHPL) til Rusland via Hongkong faldt 20% i 2024 .
• Stramning af kontrol med strategiske varer. Hongkong opdaterede sin kontrolliste over strategiske varer (Schedule 1) i maj 2025 og driver en dedikeret Strategic Commodities Transshipment Express (SCRTEX)-ordning i lufthavnen for luft-til-luft transit af Schedule 1-varer uden individuelle licenser . Hongkongs toldvæsen bekræfter et "omfattende og strengt" kontrolsystem for at forhindre, at byen bliver en kanal for spredning .
• Kinas strategi for at undgå sanktioner. Overvågningsrapporter bemærker, at Kina har oplagret strategiske metaller, omdirigeret statslige investeringer til dual-use industrier og strammet sit monopol på forarbejdning af sjældne jordarter – alt sammen med brug af Hongkongs position .

Økonomiske konsekvenser

• AI-drevet efterspørgsel er hovedmotoren. Hongkongs embedsmænd tilskriver den vedvarende handelsvækst til "stigende global efterspørgsel efter AI-relateret elektronik" . Importen af elektriske maskiner alene steg 51,6% år-til-år i maj .
• Voksende asymmetri mellem import og eksport. Importen har konsekvent vokset hurtigere end eksporten i hele 2026, hvilket har skabt rekordstore underskud. Dette tyder på, at Hongkong absorberer store mængder halvlederprodukter til indenlandsk forarbejdning, oplagring eller videresendelse til fastlandet i stedet for blot at re-eksportere dem i samme tempo .
• Modstandsdygtighed i Kinas chipimportmarked. Kinas samlede chipimportmarked stabiliserede sig på 1,18 milliarder dollars i 2024 med en vækst på 10%, og Hongkong samt Thailand fremstår som hurtigt voksende forsyningskanaler . Dette styrker Hongkongs dybere mellemlederrolle, selvom direkte ruter til Kina står over for større amerikansk kontrol.
• Risiko for amerikanske politikskift. Den foreslåede MATCH Act og bredere amerikansk stramning af eksportkontrollen udgør en direkte materiel risiko for Hongkongs halvlederhandelsvolumener, især hvis håndhævelsen udvides til DUV-litografiudstyr, der passerer gennem territoriet .