Saudi-Arabien pumper olie gennem Hormuz-strædet næsten som før krigen: Hvad betyder det for markeder og sikkerhed?

En hurtig afvikling af blokaden

Aftalen, der blev underskrevet som et midlertidigt Memorandum of Understanding (MoU), afsluttede en over 100 dage lang blokade af Hormuz-strædet, som før krigen transporterede omkring en femtedel af al global olie og LNG . Mindst fem supertankere med i alt 10 millioner tønder saudiarabisk olie har allerede forladt Ras Tanura og passeret strædet, og over 60 millioner tønder råolie, der havde været strandet i Den Persiske Bugt, er nu på vej ud på verdensmarkedet .

Saudi Aramco skifter taktik: Spotpriser i stedet for faste kontrakter

Den 2. juli offentliggjorde Reuters, at Saudi Aramco – verdens største råolieeksportør – har droppet sit traditionelle system med månedlige officielle salgspriser (OSP'er) til asiatiske kunder og i stedet sælger på spotmarkedet . Det er et markant brud med vanen og signalerer en dobbelt strategi: Dels skal det enorme lager af olie hurtigt afsættes, dels skal Saudi-Arabien forsvare sine markedsandele i Asien, hvor iransk olie også er ved at vende tilbage . Under blokaden havde asiatiske raffinaderier nemlig skaffet sig alternative kilder, og uden konkurrencedygtige priser risikerede den saudiske olie at mangle købere .

Prisfaldet mod 72 dollar: En ny overflod og en vedvarende risiko

Allerede på dagen for aftalen, den 18. juni, faldt Brent-olien 1,4 pct. til 78,41 dollar . Siden er faldet fortsat. Den 1. juli udtalte Petrobras' direktør, at olieprisen ser ud til at have lagt sig i et leje på 72-75 dollar, men at markedet endnu ikke er normaliseret, og at konflikten i Mellemøsten fortsat skaber usikkerhed . BofA Securities forventer en gennemsnitlig Brent-pris på 72 dollar i andet halvår af 2026 og 65 dollar i 2027, hvis freden holder . Den 2. juli handledes Brent til 70,41 dollar .

Prisfaldet afspejler markedets forventning om et massivt udbudspres, når de over 60 millioner tønder, der har været spærret inde i Golfen, strømmer ud – samtidig med at asiatiske købere allerede har dækket en del af deres behov . Det Internationale Energiagentur (IEA) har advaret om, at oliemarkedet kan bevæge sig ind i et betydeligt overskud i 2027 .

De sikkerhedspolitiske risici er langt fra afblæst

Den midlertidige aftale er kun en 60-dages ramme. Der er stadig uløste spørgsmål om Irans atomprogram, og Israels igangværende offensiv i Libanon kan vælte forhandlingerne . Det amerikanske energiministerium (EIA) antog i sin prognose 30. juni, at strædet ”fortsat vil være effektivt lukket på kort sigt”, og at fuld genopretning af trafikken først ventes i begyndelsen af 2027 . Reuters og Atlantic Council advarer om, at aftalen er ”skrøbelig” og kan bryde sammen, hvis hardlinere i Teheran eller israelske militæroperationer spænder ben .

Hvad betyder det for det globale oliemarked?

Den hurtige stigning i saudiarabiske leverancer gennem Hormuz, kombineret med Aramcos skift til spotpriser og det markante prisfald, sender et tydeligt signal: Markedet priser en normalisering ind, men samtidig indregner det en betydelig risiko for, at situationen kan vende på en tallerken. At saudiske volumener næsten er tilbage på niveau før krigen på blot to uger er bemærkelsesværdigt, men den 60-dages deadline, de uafklarede atomforhandlinger og Israels militæroperationer betyder, at et nyt sammenbrud og en genindførelse af blokaden er en reel mulighed. For investorer og analytikere er det afgørende signal ikke kun den olie, der strømmer – men også den vedvarende rabat, markedet fortsat indregner for risikoen for, at Hormuz-strædet lukker igen.