Globale markeder i omvæltning: Høgeagtig Fed, yen i frit fald og olieprisdyk

På Warsh's første møde som Fed-formand i juni stemte FOMC 12-0 for at lade den føderale rente forblive uændret i intervallet 3,50%–3,75% . Udvalget indledte også en omfattende revision af den pengepolitiske ramme, herunder nye task forces om inflation, kommunikation og AI .

Markedspåvirkning: Dollaren holdt sig stabil tæt på 13-måneders højder, da markederne ompriserede forventningerne om en længere periode med uændrede renter . Amerikanske statsrenter steg under pres fra den høgeagtige Fed-holdning . Inflationen målt ved PCE-prisindekset forventes at være på 3,6% i 2026, langt over 2%-målet .

Yen dykker forbi 162 til 40-års laveste niveau – interventionsuret tikker

Den japanske yen svækkedes til over 162 per dollar og ramte et frisk 40-års laveste niveau på 162,84 natten til den 1.–2. juli . Dette er det svageste niveau for yenen over for dollaren siden 1986 . Faldet har været ubønhørligt: yenen handlede nær 160,80 i midten af juni, gled til 161,81 den 19. juni, brød igennem 162 den 30. juni og fortsatte med at falde .

Investorerne er på højeste alarmberedskab for intervention fra japanske myndigheder. Tynd handel op til den amerikanske 4. juli-ferie ses som et potentielt vindue for Tokyo til at gribe ind . Japans finansministerium har tidligere interveneret for at støtte valutaen, men disse forsøg lykkedes ikke med at stoppe faldet . Yenen er svækket med cirka 13% over for dollaren i løbet af de seneste 12 måneder .

Olien falder til 4-måneders lavpunkter på grund af fremskridt i USA-Iran-forhandlinger

Oliepriserne faldt mere end 1% den 1. juli til deres laveste niveau siden marts. Brent-råolie lukkede i 71,57 dollar per tønde (et fald på 1,89%), og West Texas Intermediate i 68,58 dollar . Præsident Trump sagde, at USA-Iran-forhandlingerne i Qatar 'går godt' og dæmpede dermed frygten for forsyningsafbrydelser .

Nedturen har været under opbygning i ugevis. Brent-råolie faldt med cirka 21% i juni alene – det største månedlige fald siden marts 2020 . En midlertidig fredsaftale mellem USA og Iran, der blev underskrevet i midten af juni, genåbnede Hormuz-strædet og signalerede potentielle sanktionslettelser, hvilket åbnede for flere iranske olieeksport . USA gav en 60-dages dispensation, der tillod specifik eksport af råolie og brændstof fra Iran, med henvisning til 'konstruktive drøftelser' i Schweiz .

Udsigterne er dog fortsat usikre. Weekend-missiludvekslinger har holdt situationen skrøbelig, og blandede diplomatiske signaler fra Teheran har forhindret et totalt frasalg . Brent-råolie handlede nær 71 dollar per tønde den 2. juli, idet markedet priser en genopretning af forsyningerne ind, men er følsomt over for enhver modgang i forhandlingerne .

Asiatiske aktier: Forsigtig start på tredje kvartal

Asiatiske aktiemarkeder begyndte det nye kvartal i en forsigtig stemning den 1. juli. USA-Iran-forhandlingerne stødte på nye forhindringer, og yenens fald gjorde investorerne bekymrede . Obligationsmarkederne var også under pres, da de amerikanske statsrenter steg .

Tidligere i juni havde asiatiske teknologiaktier taget et markant dyk efter et Wall Street-raseri mod AI-aktier. Sydkoreas KOSPI faldt 8,3%, og Japans Nikkei faldt 3,9%, da AI-boomet mistede momentum . Den 2-årige statsrente steg til sit højeste niveau i 16 måneder i den periode .

Nye markeder: Valutaer og obligationer – et blandet billede

Udenlandske investorer strømmer tilbage til asiatiske obligationer fra emerging markets på trods af fornyet høgeagtighed fra Fed. De satser på, at de regionale centralbanker vil holde renterne høje, hvilket gør gælden attraktiv . Asiatiske obligationer fra emerging markets viser relativt lavere følsomhed over for bevægelser i amerikanske statsobligationer: 30-dages korrelationen mellem 5-årige amerikanske renter og lignende asiatiske emerging market-renter er omkring 0,04, mod 0,34 for EMEA og 0,44 for Latinamerika .

Samtidig holder den stærke dollar og stigende amerikanske renter presset på valutaer i emerging markets generelt, mens dollarindekset forbliver stabilt . Yenen har været et af de største ofre for dollarstyrken .

Vigtigste bundlinje

Markederne priser en 'højere i længere tid'-Fed ind, en yen, der når som helst kan udløse intervention fra Bank of Japan, og en oliepris, der allerede har diskonteret et diplomatisk gennembrud med Iran – men som forbliver meget følsom over for enhver modgang i forhandlingerne. Asiatiske obligationer fra emerging markets er den eneste lomme af modstandskraft, der tiltrækker udenlandske tilstrømninger på grund af deres renteappel på trods af den høgeagtige globale baggrund.