I midten af juni blev en midlertidig aftale mellem USA og Iran om at genåbne sejlruten annonceret. Meldingen sendte straks oliepriserne ned til deres laveste niveau siden begyndelsen af marts .

En genåbning kan frigive millioner af tønder råolie, som har været strandet i Den Persiske Golf, og føre dem ud på et marked, hvor bekymringen allerede er skiftet fra mangel til overudbud . Trafikken gennem strædet kan ifølge Kpler-analytikere nå næsten halvdelen af niveauet før konflikten inden for en måned .

Saudi-Arabien har samtidig øget sin egen råolieeksport. Når både Hormuz-transitten genoptages, og Saudi-Arabien sender flere tønder ud, falder den geopolitiske risikopræmie. Det har bidraget til at sende internationale benchmarks som WTI og Brent ned på firemåneders-lave niveauer .

Contango er et signal om rigelig olie på kort sigt

De forventede ekstra leverancer har vendt oliemarkedets futureskurve til contango. Det betyder, at olie til levering snart handles billigere end kontrakter med levering på et senere tidspunkt. Det er første gang siden før lukningen af Hormuzstrædet, at markedet er gået i denne struktur .

Contango viser typisk, at handlende forventer rigelige forsyninger på kort sigt og derfor er villige til at betale mere for olie leveret senere. Analytikere beskriver udviklingen som et kortvarigt overudbud, mens eksporten fra Mellemøsten stiger .

Strukturen kan også gøre det attraktivt at opbevare olie – blandt andet på tankskibe – i stedet for at sælge den med det samme. Samtidig bliver købere mindre tilbøjelige til at sikre sig fysiske spotleverancer. Begge dele lægger yderligere pres på priserne på råolie og dermed på de OSP'er, som Aramco fastsætter.

Asiatiske raffinaderier har allerede fyldte lagre

Asien er det vigtigste marked for mange af Saudi-Arabiens råoliepriser, men regionens raffinaderier har i øjeblikket begrænset appetit på nye leverancer:

• Lagrene er fyldte: Raffinaderierne skyndte sig at finde alternative forsyninger, da leverancerne fra Mellemøsten blev afbrudt under Hormuz-krisen. Derfor er de allerede godt forsynet for juni og juli og har mindre behov for ekstra laster til august .
• Lavere forarbejdningsrater: Flere raffinaderier sænkede produktionen under krisen, fordi høje råoliepriser pressede efterspørgslen efter brændstoffer. Genopretningen har været langsom .
• Kinesiske teapot-raffinaderier køber mindre: Kinas uafhængige raffinaderier – ofte kaldet “teapots” – har tidligere fungeret som marginale købere, der kunne absorbere ekstra tønder. Nu holder de igen. Ifølge analytikere optræder de ikke længere som købere, der desperat leder efter forsyninger, og mellemøstlige oliekvaliteter skal derfor være mere konkurrencedygtige for at tiltrække dem .
• Lavere efterspørgselsprognoser: Den amerikanske energiinformationsmyndighed EIA har nedjusteret forventningen til den globale vækst i olieefterspørgslen i 2026. De største nedjusteringer gælder Asien, som er særligt afhængig af råolie fra Mellemøsten .

Saudi-Arabien må gøre olien billigere

Saudi Aramco havde allerede sænket OSP'erne for asiatiske kunder i juli på grund af svagere efterspørgsel og lavere spotpræmier på mellemøstlig råolie .

Augustpriserne ventes at blive sat endnu længere ned. Kombinationen af øget udbud efter genåbningen af Hormuzstrædet, contango på futuresmarkedet og afdæmpet asiatisk efterspørgsel har presset de benchmarks, som Aramco bruger i sin prisfastsættelse .

Raffinaderier, som Reuters har spurgt, forventer, at prisen på den vigtigste kvalitet, Arab Light, bliver sænket med mellem 6,50 og 8,00 dollar pr. tønde. Det vil bringe prisen ned på et firemåneders-lavpunkt .

Det betyder ikke nødvendigvis, at oliepriserne globalt vil forblive lave. Trafikken gennem Hormuzstrædet skal først normaliseres, og det kan tage tid, før de ophobede leverancer når frem til asiatiske havne. Men på kort sigt er markedets fokus flyttet fra frygten for mangel på olie til risikoen for, at for mange tønder rammer et efterspørgselsmæssigt svagt marked.

I midten af juni blev en midlertidig aftale mellem USA og Iran om at genåbne sejlruten annonceret. Meldingen sendte straks oliepriserne ned til deres laveste niveau siden begyndelsen af marts .

En genåbning kan frigive millioner af tønder råolie, som har været strandet i Den Persiske Golf, og føre dem ud på et marked, hvor bekymringen allerede er skiftet fra mangel til overudbud . Trafikken gennem strædet kan ifølge Kpler-analytikere nå næsten halvdelen af niveauet før konflikten inden for en måned .

Saudi-Arabien har samtidig øget sin egen råolieeksport. Når både Hormuz-transitten genoptages, og Saudi-Arabien sender flere tønder ud, falder den geopolitiske risikopræmie. Det har bidraget til at sende internationale benchmarks som WTI og Brent ned på firemåneders-lave niveauer .

Contango er et signal om rigelig olie på kort sigt

De forventede ekstra leverancer har vendt oliemarkedets futureskurve til contango. Det betyder, at olie til levering snart handles billigere end kontrakter med levering på et senere tidspunkt. Det er første gang siden før lukningen af Hormuzstrædet, at markedet er gået i denne struktur .

Contango viser typisk, at handlende forventer rigelige forsyninger på kort sigt og derfor er villige til at betale mere for olie leveret senere. Analytikere beskriver udviklingen som et kortvarigt overudbud, mens eksporten fra Mellemøsten stiger .

Strukturen kan også gøre det attraktivt at opbevare olie – blandt andet på tankskibe – i stedet for at sælge den med det samme. Samtidig bliver købere mindre tilbøjelige til at sikre sig fysiske spotleverancer. Begge dele lægger yderligere pres på priserne på råolie og dermed på de OSP'er, som Aramco fastsætter.

Asiatiske raffinaderier har allerede fyldte lagre

Asien er det vigtigste marked for mange af Saudi-Arabiens råoliepriser, men regionens raffinaderier har i øjeblikket begrænset appetit på nye leverancer:

• Lagrene er fyldte: Raffinaderierne skyndte sig at finde alternative forsyninger, da leverancerne fra Mellemøsten blev afbrudt under Hormuz-krisen. Derfor er de allerede godt forsynet for juni og juli og har mindre behov for ekstra laster til august .
• Lavere forarbejdningsrater: Flere raffinaderier sænkede produktionen under krisen, fordi høje råoliepriser pressede efterspørgslen efter brændstoffer. Genopretningen har været langsom .
• Kinesiske teapot-raffinaderier køber mindre: Kinas uafhængige raffinaderier – ofte kaldet “teapots” – har tidligere fungeret som marginale købere, der kunne absorbere ekstra tønder. Nu holder de igen. Ifølge analytikere optræder de ikke længere som købere, der desperat leder efter forsyninger, og mellemøstlige oliekvaliteter skal derfor være mere konkurrencedygtige for at tiltrække dem .
• Lavere efterspørgselsprognoser: Den amerikanske energiinformationsmyndighed EIA har nedjusteret forventningen til den globale vækst i olieefterspørgslen i 2026. De største nedjusteringer gælder Asien, som er særligt afhængig af råolie fra Mellemøsten .

Saudi-Arabien må gøre olien billigere

Saudi Aramco havde allerede sænket OSP'erne for asiatiske kunder i juli på grund af svagere efterspørgsel og lavere spotpræmier på mellemøstlig råolie .

Augustpriserne ventes at blive sat endnu længere ned. Kombinationen af øget udbud efter genåbningen af Hormuzstrædet, contango på futuresmarkedet og afdæmpet asiatisk efterspørgsel har presset de benchmarks, som Aramco bruger i sin prisfastsættelse .

Raffinaderier, som Reuters har spurgt, forventer, at prisen på den vigtigste kvalitet, Arab Light, bliver sænket med mellem 6,50 og 8,00 dollar pr. tønde. Det vil bringe prisen ned på et firemåneders-lavpunkt .

Det betyder ikke nødvendigvis, at oliepriserne globalt vil forblive lave. Trafikken gennem Hormuzstrædet skal først normaliseres, og det kan tage tid, før de ophobede leverancer når frem til asiatiske havne. Men på kort sigt er markedets fokus flyttet fra frygten for mangel på olie til risikoen for, at for mange tønder rammer et efterspørgselsmæssigt svagt marked.